CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7696.27 -0.75% +4.28%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 37.31%
Jupiter Financial Innovation 13.90%
Aperture European Innovation 13.53%
Digital Stars Europe 13.09%
Sienna Actions Bas Carbone 10.48%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.32%
R-co Thematic Real Estate 9.27%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.99%
AXA Aedificandi 8.99%
Auris Gravity US Equity Fund 8.96%
Piquemal Houghton Global Equities 7.95%
Athymis Industrie 4.0 6.08%
HMG Globetrotter 4.02%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 3.75%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.23%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.96%
Sycomore Sustainable Tech 2.75%
GIS Sycomore Ageing Population 2.71%
Square Megatrends Champions 2.21%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.60%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.17%
Pictet - Digital 1.01%
MS INVF Global Opportunity 0.99%
Mandarine Global Transition -0.36%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.46%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -0.55%
Fidelity Global Technology -0.85%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.14%
VIA Smart Equity World -1.58%
Thematics Water -2.38%
Sienna Actions Internationales -2.46%
Franklin Technology Fund -2.63%
Candriam Equities L Oncology -2.67%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.79%
CPR Invest Climate Action -2.87%
Groupama Global Active Equity -2.92%
Pictet - Security -2.95%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.13%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.18%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -3.23%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.24%
Thematics AI and Robotics -3.34%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.36%
JPMorgan Funds - US Technology -3.59%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.90%
Russell Inv. World Equity Fund -3.93%
Tocqueville Global Tech ISR -3.98%
Mirova Global Sustainable Equity -4.00%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.11%
Covéa Ruptures -4.45%
Groupama Global Disruption -4.81%
Thematics Meta -4.88%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.08%
Ofi Invest Grandes Marques -5.38%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -5.59%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.61%
Covéa Actions Monde -5.75%
EdR Fund US Value -5.77%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.81%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.89%
MS INVF Global Brands -6.16%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.10%
Athymis Millennial -7.80%
JPMorgan Funds - America Equity -8.56%
Claresco USA -8.83%
BNP Paribas US Small Cap -8.89%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.64%
AXA WF Robotech -9.91%
Franklin India Fund -9.94%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.78%
EdR Fund Healthcare -11.11%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Reprise de l’inflation : que faire aujourd'hui sur les marchés ?

 

Lors du dernier débat de "Et + Encore", l'émission patrimoniale de Jean-François Filliatre et Georges de La Taille diffusée chaque mois en direct sur H24 Finance, les experts du G3 Bourse ont échangé sur la situation des marchés et partagé leurs convictions pour les mois à venir. Pour revoir la vidéo, cliquez ici ou cliquez sur l'image.

 

Les éléments expliquant la hausse de ces premiers mois

 

La majorité obtenue le 9 janvier par le Président Biden à la Chambre des Représentants des Etats-Unis a d’emblée donné une dynamique extraordinaire. « Le programme de dépenses de l’administration Biden sur 2021 est de l’ordre de 6 000 milliards de dollars. Ce n’est rendu possible que parce que le congrès vote le budget proposé par le Président », indique Didier Saint-Georges, membre du Comité d'Investissement Stratégique chez Carmignac.

 

Cet évènement moteur a eu lieu au moment où le vaccin se déployait progressivement aux Etats-Unis et en Europe, ce qui permettait aux marchés d’anticiper la réouverture des économies. Enfin, les banques centrales (et la Fed au premier chef) indiquaient ne pas changer de politique monétaire.

 

Par conséquent, toutes les conditions étaient réunies pour avoir des marchés porteurs : une économie qui se remet sur ses pieds, des administrations politiques établissant des plans de relance et des banques centrales s’engageant à ne pas relever les taux d’intérêts tant que l’inflation ne serait pas hors de contrôle.

 

Et les résultats des entreprises se sont avérés être très positifs. « Nous avons eu de bonnes surprises avec des taux de croissance qui dépassent ce que nous avions imaginé. Ce n’est pas juste un effet de rattrapage. Nous avons le sentiment que ce n’est pas fini », assure Jean-Marie Mercadal, Directeur Général de Syncicap AM (société de gestion créée par OFI AM, en « joint-venture » avec Degroof Petercam AM).

 

Une situation inédite qui, si elle ne représente pas nécessairement une euphorie générale selon les gérants d’actifs, symbolise à minima une forme d’emballement. « En 2022, les Etats-Unis auront un PIB post crise du Covid plus élevé que s’il n’y avait pas eu cette crise ! » souligne Olivier de Berranger, Directeur Général Délégué de La Financière de l’Echiquier.

 

L’inflation peut changer la donne

 

La hausse des prix constatée ces dernières semaines fait craindre un retour de l’inflation qui serait le point de départ d’une remontée des taux d’intérêts, entraînant des effets négatifs pour les marchés. Jean-Marie Mercadal explique cet effet court-terme. « Nous avons appuyé sur "ON" pour l’économie mondiale mais tout n’était pas prêt : pas de main d’œuvre là où il faut, pas assez de matières premières… »

 

Certains facteurs agissent en faveur d’une poursuite de cette inflation à moyen-terme. « Il y a un désir politique extrêmement fort aux Etats-Unis de rééquilibrage de la richesse des investisseurs vers les salariés », remarque Didier Saint-Georges de Carmignac. Cela passe par une augmentation des salaires, ce qui augmente le pouvoir d’achat des consommateurs et pose la question de la façon dont les entreprises vont réagir face à cette augmentation de coût.

 

Dans la construction des portefeuilles, cela amène une réflexion sur la segmentation entre les entreprises ayant la capacité d’augmenter leur prix et celles qui ne l’ont pas. Carmignac suggère ainsi de se positionner sur la consommation et bien sélectionner les entreprises ayant justement du "pricing power".

 

Cependant, bien que tous les indices de prix américains aient pris entre 100 et 150 points de base depuis la mi-février, le marché obligataire américain n’a pas sourcillé (toujours autour de 1,50).  « Ce comportement confirme que la crédibilité des banques centrales est toujours là pour l’instant. Le marché dit que l’inflation sera temporaire, mais que si elle devait finalement augmenter, les banques centrales seraient capables de la juguler », décrypte Didier Saint-Georges.

 

La stratégie semble donc claire outre-Atlantique mais s’avère plus alarmante chez nous selon Jean-Marie Mercadal de Syncicap AM. « En Europe, il n’y a pas de pilote dans l’avion ! », s’inquiète-t-il, pointant les différences de point de vue entre l’Allemagne et la France dans la gestion de la dette ou les plans d’investissement futurs.

 

Finalement, la Banque Centrale Européenne peut-elle remonter les taux sans provoquer de krach boursier ? « La zone sera la dernière à remonter ses taux. Jean-Claude Trichet (ancien Président de la BCE) les avait augmentés deux fois : en juillet 2008 et juillet 2011. A chaque fois, nous étions quasiment en mort cérébrale 6 mois après », estime Olivier de Berranger de La Financière de l’Echiquier.

 

Concrètement, vers quelles classes d’actifs se tourner ?

 

Les gérants continuent de privilégier les actions compte-tenu des faibles rendements sur l’obligataire. Mais avec le risque inflationniste, les obligations indexées sur l'inflation sont-elles à considérer désormais ?

 

La Financière de l’Echiquier ne le recommande pas : « Sur le papier, c’est un bon investissement, en pratique ça ne l’est pas toujours », tranche Olivier de Berranger. Certes, il faut investir sur des actifs qui profiteront de l’inflation, mais ces obligations indexées sur l’inflation ne sont pas les meilleurs outils d’après Didier Saint-Georges. « Sur la classe d’actifs actions, la meilleure façon de jouer l’inflation est sur la consommation », ajoute-t-il. En revanche, c’est un oui pour Jean-Marie Mercadal de Syncicap AM. « Mais couvertes du risque de taux », précise-t-il. Car ce qui est intéressant ici est l’évolution des anticipations d’inflation et non la sensibilité taux.

 

Autre divergence entre les trois experts concernant les zones à investir pour les prochains mois. Quand Carmignac suggère les émergents, Olivier de Berranger favorise un portefeuille équilibré. « Si on débarque de la planète Mars et que l’on regarde le monde, il faut 1/3 Etats-Unis, 1/3 Europe et 1/3 Chine », partage de son côté OFI AM.

 

Cet article a été rédigé par la rédaction de H24 Finance pour Boursorama. Tous droits réservés.

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 41.55%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 37.11%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 32.94%
Tailor Actions Avenir ISR 24.74%
VALBOA Engagement ISR 23.79%
Quadrige France Smallcaps 23.64%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 20.69%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.28%
Uzès WWW Perf 17.90%
Covéa Perspectives Entreprises 17.72%
Groupama Opportunities Europe 17.69%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.43%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.23%
Richelieu Family 13.38%
Europe Income Family 13.36%
Mandarine Premium Europe 13.28%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.77%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.48%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.33%
Ecofi Smart Transition 10.97%
Mandarine Europe Microcap 10.93%
Lazard Small Caps France 10.74%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.29%
HMG Découvertes 9.56%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.12%
Mandarine Unique 7.47%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.36%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.20%
Fidelity Europe 6.81%
Mirova Europe Environmental Equity 6.39%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.12%
Dorval Drivers Europe 6.06%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.54%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.33%
Norden SRI 4.12%
Eiffel Nova Europe ISR 2.25%
VEGA France Opportunités ISR 1.84%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.84%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.67%
Echiquier Positive Impact Europe 0.72%
VEGA Europe Convictions ISR 0.22%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.75%
CPR Croissance Dynamique -2.33%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.23%
ADS Venn Collective Alpha US -9.30%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 21.65%
IVO Global High Yield 4.41%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.13%
Carmignac Portfolio Credit 4.11%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.05%
Income Euro Sélection 3.92%
Omnibond 3.39%
Jupiter Dynamic Bond 3.12%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.98%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.98%
Axiom Short Duration Bond 2.94%
La Française Credit Innovation 2.90%
DNCA Invest Credit Conviction 2.90%
Tikehau European High Yield 2.85%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.74%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.70%
Schelcher Global Yield 2028 2.68%
Tikehau 2029 2.66%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.66%
Ostrum SRI Crossover 2.63%
R-co Conviction Credit Euro 2.54%
Ofi Invest Alpha Yield 2.49%
Auris Investment Grade 2.45%
Ofi Invest High Yield 2029 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.28%
Alken Fund Income Opportunities 2.26%
Tikehau 2027 2.21%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.17%
La Française Rendement Global 2028 2.13%
Auris Euro Rendement 2.10%
Tailor Credit 2028 2.06%
Mandarine Credit Opportunities 2.03%
M All Weather Bonds 1.84%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.71%
Eiffel Rendement 2028 1.52%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.26%
EdR Fund Bond Allocation 1.19%
Epsilon Euro Bond 1.17%
Lazard Credit Opportunities 0.93%
Sanso Short Duration 0.88%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.40%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -4.34%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.63%
Amundi Cash USD -10.12%