CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6439.43 -1.99% +15.95%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 18.56%
IDE Dynamic World Flexible 13.84%
R-co Conviction Club 12.73%
First Eagle Amundi International Fund 12.30%
Mansartis Investissements ISR 12.26%
DNCA Evolutif 10.94%
BGF ESG Multi-Asset 10.87%
ACATIS GANÉ Value Event 10.23%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 10.13%
Tailor Global Selection ISR 10.12%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 9.72%
Dorval Convictions 9.68%
Invest Latitude Equilibre 8.95%
Ecofi Agir Pour Le Climat 8.76%
VEGA Patrimoine ISR 8.69%
OFI RS MultiTrack 8.14%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 8.07%
R-co Valor 8.04%
Ethna-Dynamisch 7.92%
Nordea 1 - Stable Return 7.53%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 7.19%
Dorval Global Convictions 7.03%
Ruffer Total Return International 6.94%
JPMorgan Global Income 6.91%
Moneta Long Short 6.77%
Clartan Valeurs 6.57%
Russell MAGS 6.53%
Amilton Solution 6.08%
AXA WF Optimal Income 5.97%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.91%
Lazard Patrimoine SRI 5.82%
Eurose 5.47%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 5.38%
R-co Valor Balanced 5.06%
Echiquier Allocation Flexible 5.04%
Sycomore Allocation Patrimoine 4.93%
Sanso Convictions ESG 4.92%
Echiquier ARTY SRI 4.85%
Sycomore Next Generation 4.78%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.76%
CPR Croissance Réactive 4.75%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.61%
Trusteam ROC Flex 4.36%
Tailor Allocation Defensive 4.33%
Auris Diversified Beta 4.27%
VEGA Euro Rendement ISR 4.17%
Sextant Grand Large 4.05%
Richelieu Harmonies 4.04%
AXA WF Global Optimal Income 4.01%
SLF (F) Multi Asset Moderate 4.00%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.93%
Tikehau International Cross Assets 3.86%
Fidelity Patrimoine 3.84%
Clartan Evolution 3.74%
JPM Global Macro Opportunities 3.73%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.51%
Invest Latitude Patrimoine 3.26%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.52%
Jupiter Flexible Income 2.32%
GF Fidélité 2.17%
Carmignac Patrimoine 1.82%
Ethna-Aktiv 1.76%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 0.91%
Covéa Flexible ISR 0.46%
Schelcher Multi Asset 0.08%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.26%
Vivienne Ouessant -1.62%
OPCVM Actions Perf. YTD
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BNP Paribas Aqua 29.36%
Franklin Technology 28.03%
Richelieu America 27.57%
EdR Fund US Value 27.12%
Thematics Water 26.92%
Pictet Water 26.79%
Thematics AI and Robotics 26.78%
MS INVF Europe Opportunity 26.15%
Pictet Security 24.79%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 24.00%
OFI Invest US Equity 23.53%
Fidelity Sustainable Water & Waste 23.33%
Franklin US Opportunities 22.97%
Aviva Grandes Marques ISR 22.67%
Wise World ISR 22.30%
Mandarine Global Microcap 22.21%
Russell Investments World Equity Fund 21.62%
EdR Fund Big Data 21.39%
Mirova Global Sustainable Equity 21.16%
CM-AM Pierre 20.89%
Thematics Meta 20.86%
BNP Paribas Climate Impact 20.23%
Jupiter Global Ecology Growth 20.12%
Thematics Safety 20.08%
GIS SRI Ageing Population 19.54%
Mandarine Global Transition 19.53%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 19.44%
EdR Fund Healthcare 18.97%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 18.82%
AXA Europe Small Cap 18.63%
Lombard Odier Funds-Golden Age 18.09%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 17.55%
MainFirst Global Equities Fund 17.32%
Threadneedle (Lux) American Fund 16.72%
AXA WF Framlington Robotech 16.63%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 16.52%
Fidelity World 16.44%
CPR Silver Age 15.92%
Athymis Millennial 15.64%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 15.08%
Pictet Global Megatrend Selection 14.95%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 14.89%
Valeur Intrinsèque 14.80%
DNCA Invest Beyond Semperosa 14.79%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 14.72%
JPM Emerging Markets Small Cap 14.67%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.17%
CM-AM Global Leaders 14.00%
BGF Sustainable Energy 13.20%
BNP Paribas Health Care Innovators 12.97%
JPMorgan Global Healthcare 12.78%
Fourpoints Thematic Selection 11.70%
Echiquier Artificial Intelligence 11.67%
Lombard Odier Funds-World Brands 11.19%
Pictet-Clean Energy 11.04%
Comgest Monde 10.85%
Pictet Digital 10.08%
CPR Global Disruptive Opportunities 9.98%
BGF World Technology 9.90%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 9.35%
Thematics Subscription Economy 9.29%
Covéa Actions Europe Opportunités 8.85%
Carmignac Investissement 8.32%
MS INVF Global Insight Fund 7.35%
Echiquier World Equity Growth 7.26%
GemEquity 5.84%
WCM Global Emerging Markets Equity 4.41%
Pictet Biotech 3.40%
Candriam Equities L Oncology Impact 3.10%
Echiquier World Next Leaders 3.00%
M Climate Solutions -1.95%
Russell Investments China Equity -2.86%
Templeton Asian Growth -2.89%
BNP Paribas Energy Transition -3.90%
CM-AM Global Gold -11.51%
BNP Paribas Funds China Equity -12.27%
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Reprise de l’inflation : que faire aujourd'hui sur les marchés ?

Les marchés mondiaux progressent fortement depuis le début d’année : +14% sur le S&P 500, +15% sur l’Euro Stoxx 500, +19% sur le CAC 40… Mais comment aborder les prochains mois après cette flamboyante première moitié d’année alors que l’inflation semble effectuer son retour ?

 

Lors du dernier débat de "Et + Encore", l'émission patrimoniale de Jean-François Filliatre et Georges de La Taille diffusée chaque mois en direct sur H24 Finance, les experts du G3 Bourse ont échangé sur la situation des marchés et partagé leurs convictions pour les mois à venir. Pour revoir la vidéo, cliquez ici ou cliquez sur l'image.

 

Les éléments expliquant la hausse de ces premiers mois

 

La majorité obtenue le 9 janvier par le Président Biden à la Chambre des Représentants des Etats-Unis a d’emblée donné une dynamique extraordinaire. « Le programme de dépenses de l’administration Biden sur 2021 est de l’ordre de 6 000 milliards de dollars. Ce n’est rendu possible que parce que le congrès vote le budget proposé par le Président », indique Didier Saint-Georges, membre du Comité d'Investissement Stratégique chez Carmignac.

 

Cet évènement moteur a eu lieu au moment où le vaccin se déployait progressivement aux Etats-Unis et en Europe, ce qui permettait aux marchés d’anticiper la réouverture des économies. Enfin, les banques centrales (et la Fed au premier chef) indiquaient ne pas changer de politique monétaire.

 

Par conséquent, toutes les conditions étaient réunies pour avoir des marchés porteurs : une économie qui se remet sur ses pieds, des administrations politiques établissant des plans de relance et des banques centrales s’engageant à ne pas relever les taux d’intérêts tant que l’inflation ne serait pas hors de contrôle.

 

Et les résultats des entreprises se sont avérés être très positifs. « Nous avons eu de bonnes surprises avec des taux de croissance qui dépassent ce que nous avions imaginé. Ce n’est pas juste un effet de rattrapage. Nous avons le sentiment que ce n’est pas fini », assure Jean-Marie Mercadal, Directeur Général de Syncicap AM (société de gestion créée par OFI AM, en « joint-venture » avec Degroof Petercam AM).

 

Une situation inédite qui, si elle ne représente pas nécessairement une euphorie générale selon les gérants d’actifs, symbolise à minima une forme d’emballement. « En 2022, les Etats-Unis auront un PIB post crise du Covid plus élevé que s’il n’y avait pas eu cette crise ! » souligne Olivier de Berranger, Directeur Général Délégué de La Financière de l’Echiquier.

 

L’inflation peut changer la donne

 

La hausse des prix constatée ces dernières semaines fait craindre un retour de l’inflation qui serait le point de départ d’une remontée des taux d’intérêts, entraînant des effets négatifs pour les marchés. Jean-Marie Mercadal explique cet effet court-terme. « Nous avons appuyé sur "ON" pour l’économie mondiale mais tout n’était pas prêt : pas de main d’œuvre là où il faut, pas assez de matières premières… »

 

Certains facteurs agissent en faveur d’une poursuite de cette inflation à moyen-terme. « Il y a un désir politique extrêmement fort aux Etats-Unis de rééquilibrage de la richesse des investisseurs vers les salariés », remarque Didier Saint-Georges de Carmignac. Cela passe par une augmentation des salaires, ce qui augmente le pouvoir d’achat des consommateurs et pose la question de la façon dont les entreprises vont réagir face à cette augmentation de coût.

 

Dans la construction des portefeuilles, cela amène une réflexion sur la segmentation entre les entreprises ayant la capacité d’augmenter leur prix et celles qui ne l’ont pas. Carmignac suggère ainsi de se positionner sur la consommation et bien sélectionner les entreprises ayant justement du "pricing power".

 

Cependant, bien que tous les indices de prix américains aient pris entre 100 et 150 points de base depuis la mi-février, le marché obligataire américain n’a pas sourcillé (toujours autour de 1,50).  « Ce comportement confirme que la crédibilité des banques centrales est toujours là pour l’instant. Le marché dit que l’inflation sera temporaire, mais que si elle devait finalement augmenter, les banques centrales seraient capables de la juguler », décrypte Didier Saint-Georges.

 

La stratégie semble donc claire outre-Atlantique mais s’avère plus alarmante chez nous selon Jean-Marie Mercadal de Syncicap AM. « En Europe, il n’y a pas de pilote dans l’avion ! », s’inquiète-t-il, pointant les différences de point de vue entre l’Allemagne et la France dans la gestion de la dette ou les plans d’investissement futurs.

 

Finalement, la Banque Centrale Européenne peut-elle remonter les taux sans provoquer de krach boursier ? « La zone sera la dernière à remonter ses taux. Jean-Claude Trichet (ancien Président de la BCE) les avait augmentés deux fois : en juillet 2008 et juillet 2011. A chaque fois, nous étions quasiment en mort cérébrale 6 mois après », estime Olivier de Berranger de La Financière de l’Echiquier.

 

Concrètement, vers quelles classes d’actifs se tourner ?

 

Les gérants continuent de privilégier les actions compte-tenu des faibles rendements sur l’obligataire. Mais avec le risque inflationniste, les obligations indexées sur l'inflation sont-elles à considérer désormais ?

 

La Financière de l’Echiquier ne le recommande pas : « Sur le papier, c’est un bon investissement, en pratique ça ne l’est pas toujours », tranche Olivier de Berranger. Certes, il faut investir sur des actifs qui profiteront de l’inflation, mais ces obligations indexées sur l’inflation ne sont pas les meilleurs outils d’après Didier Saint-Georges. « Sur la classe d’actifs actions, la meilleure façon de jouer l’inflation est sur la consommation », ajoute-t-il. En revanche, c’est un oui pour Jean-Marie Mercadal de Syncicap AM. « Mais couvertes du risque de taux », précise-t-il. Car ce qui est intéressant ici est l’évolution des anticipations d’inflation et non la sensibilité taux.

 

Autre divergence entre les trois experts concernant les zones à investir pour les prochains mois. Quand Carmignac suggère les émergents, Olivier de Berranger favorise un portefeuille équilibré. « Si on débarque de la planète Mars et que l’on regarde le monde, il faut 1/3 Etats-Unis, 1/3 Europe et 1/3 Chine », partage de son côté OFI AM.

 

Cet article a été rédigé par la rédaction de H24 Finance pour Boursorama. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 41.85%
Uzès WWW Perf 34.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe 33.95%
Groupama Avenir Euro 33.34%
ODDO BHF Active Small Cap 28.57%
G Fund - Avenir Small Cap 28.50%
Mandarine Europe Microcap 26.72%
Indépendance et Expansion France Small 26.32%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 25.54%
Erasmus Small Cap Euro 24.47%
Candriam EQ L Europe Innovation 23.74%
Mandarine Active 23.51%
Lazard Small Caps France 22.94%
Sycomore Sélection Midcap 22.70%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.63%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 20.90%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 20.75%
Sextant PME 20.40%
Amilton Premium Europe 20.12%
Tailor Actions Avenir ISR 19.69%
Pluvalca Health Opportunities 19.66%
Echiquier Value Euro 18.88%
R-co Thematic Silver Plus 18.78%
EdR SICAV Tricolore Rendement 18.42%
FCP Mon PEA 18.37%
Flornoy Valeurs Familiales 18.06%
Erasmus Mid Cap Euro 17.99%
C-Quadrat Europe Multicap 17.99%
Mandarine Unique 17.69%
Quadrator SRI 17.51%
Generali France Future Leaders 17.36%
BDL Convictions 17.14%
Fidelity Europe 16.80%
Sycomore Francecap 16.77%
Norden SRI 16.55%
COGEFI Prospective 16.36%
Portzamparc Europe PME ISR 16.18%
Moneta Multi Caps 16.09%
Pluvalca Sustainable Opportunities 16.03%
VEGA Europe Convictions ISR 15.89%
MainFirst Germany Fund 15.89%
Athymis Millennial Europe 15.82%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.82%
Gay-Lussac Green Impact 15.76%
VEGA France Opportunités ISR 15.22%
Richelieu Family Small Cap 15.08%
CPR Croissance Dynamique 15.00%
Sycomore Eco Solutions 14.85%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.66%
Mirova Europe Environmental Equity 14.13%
Sycomore Happy @ Work 13.98%
Dorval Manageurs Europe 13.64%
OFI RS Equity Climate Change 13.46%
Tocqueville Megatrends ISR 13.30%
Otea Actions Europe 12.77%
ODDO BHF Avenir Europe 12.43%
Montségur Croissance 12.42%
Echiquier Positive Impact Europe 12.23%
Amplegest Pricing Power 12.17%
AXA IM Euro Sélection 12.09%
La Française Actions France PME 11.83%
Dorval Manageurs 10.93%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 10.76%
Kirao Multicaps 10.71%
Pluvalca Disruptive Opportunities 10.21%
Montségur Dividendes 10.12%
Richelieu CityZen 8.08%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 3.77%
M Global Convertibles -0.02%
Schelcher Convertible Global World -1.44%