CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6609.31 +1.18% +19.06%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 18.19%
First Eagle Amundi International Fund 13.04%
Mansartis Investissements ISR 11.89%
ACATIS GANÉ Value Event 10.83%
R-co Conviction Club 10.54%
DNCA Evolutif 10.11%
R-co Valor 9.87%
BGF ESG Multi-Asset 9.14%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 8.90%
VEGA Patrimoine ISR 8.82%
Dorval Convictions 8.61%
Nordea 1 - Stable Return 8.53%
Invest Latitude Equilibre 8.51%
Tailor Global Selection ISR 8.22%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 8.13%
Ethna-Dynamisch 8.02%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 7.99%
Clartan Valeurs 7.45%
Ruffer Total Return International 7.30%
Moneta Long Short 7.28%
OFI RS MultiTrack 7.10%
JPMorgan Global Income 6.50%
Dorval Global Convictions 6.35%
Russell MAGS 5.98%
R-co Valor Balanced 5.85%
AXA WF Optimal Income 5.71%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.64%
Lazard Patrimoine SRI 5.63%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 5.49%
Ecofi Agir Pour Le Climat 5.34%
Clartan Evolution 5.30%
Amilton Solution 5.06%
Eurose 4.97%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 4.84%
Tikehau International Cross Assets 4.78%
Echiquier ARTY SRI 4.56%
Auris Diversified Beta 4.44%
VEGA Euro Rendement ISR 4.22%
Sanso Convictions ESG 4.13%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.10%
Richelieu Harmonies 4.02%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 3.98%
Tailor Allocation Defensive 3.95%
EdR Fund Income Europe 3.89%
CPR Croissance Réactive 3.85%
SLF (F) Multi Asset Moderate 3.80%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.75%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.68%
Trusteam ROC Flex 3.65%
Sycomore Next Generation 3.60%
Fidelity Patrimoine 3.42%
Sextant Grand Large 3.38%
JPM Global Macro Opportunities 3.37%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.26%
AXA WF Global Optimal Income 3.21%
Invest Latitude Patrimoine 2.91%
Ethna-Aktiv 2.90%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.19%
Carmignac Patrimoine 2.17%
GF Fidélité 1.92%
Covéa Flexible ISR 1.85%
Jupiter Flexible Income 1.47%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine 1.24%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -0.08%
Vivienne Ouessant -1.51%
Schelcher Croissance -2.27%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Richelieu America 28.76%
BNP Paribas Aqua 23.55%
OFI Invest US Equity 23.18%
Franklin Technology 22.82%
Pictet Water 22.52%
Thematics Water 21.98%
CM-AM Pierre 21.31%
Lazard Actions Américaines 21.27%
Aviva Grandes Marques ISR 21.14%
Pictet Security 20.90%
Russell Investments World Equity Fund 20.55%
EdR Fund Big Data 20.28%
Franklin US Opportunities 19.97%
MS INVF Europe Opportunity 19.74%
Wise World ISR 19.55%
Fidelity Sustainable Water & Waste 19.13%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 18.61%
Threadneedle (Lux) American Fund 18.61%
Thematics Safety 17.97%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 17.50%
Mandarine Global Microcap 17.50%
EdR Fund Healthcare 17.48%
Athymis Millennial 17.41%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 17.30%
Mirova Global Sustainable Equity 17.21%
GIS SRI Ageing Population 17.21%
Lombard Odier Funds-Golden Age 16.96%
Thematics AI and Robotics 16.90%
Thematics Meta 16.67%
CM-AM Global Leaders 16.31%
BNP Paribas Climate Impact 15.30%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 15.17%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 14.82%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.82%
Fidelity World 14.79%
Jupiter Global Ecology Growth 14.69%
CPR Silver Age 13.91%
Pictet Global Megatrend Selection 13.41%
Mandarine Global Transition 13.29%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.23%
MainFirst Global Equities Fund 13.18%
Lombard Odier Funds-World Brands 12.90%
JPM Emerging Markets Small Cap 12.86%
Pictet Digital 12.60%
JPMorgan Global Healthcare 11.82%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 11.82%
DNCA Invest Beyond Semperosa 11.78%
BNP Paribas Health Care Innovators 11.23%
AXA Europe Small Cap 11.18%
AXA WF Framlington Robotech 10.91%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 10.74%
Fourpoints Thematic Selection 9.59%
Covéa Actions Europe Opportunités 9.57%
Thematics Subscription Economy 9.43%
BGF World Technology 8.85%
MS INVF Global Insight Fund 8.68%
Comgest Monde 8.53%
BGF Sustainable Energy 8.22%
Carmignac Investissement 8.11%
Pictet-Clean Energy 7.52%
Echiquier World Equity Growth 6.76%
CPR Global Disruptive Opportunities 5.85%
GemEquity 4.35%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 3.74%
Echiquier Artificial Intelligence 3.39%
WCM Global Emerging Markets Equity 0.74%
Russell Investments China Equity 0.02%
Pictet Biotech -0.61%
Candriam Equities L Oncology Impact -0.99%
BNP Paribas Energy Transition -2.15%
Templeton Asian Growth -2.56%
M Climate Solutions -4.43%
Echiquier World Next Leaders -6.16%
CM-AM Global Gold -6.32%
BNP Paribas Funds China Equity -7.33%
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L'inflation peut n'être que transitoire, mais il ne faut pas exagérer...

Alors que le consensus semble intégrer l’idée d’une inflation « transitoire », ce deuxième trimestre surprise a été marqué par un semblant de « retour en grâce des valeurs de croissance ». Un paradoxe selon ces experts JP Morgan AM : retour de l’inflation et taux en baisse.

 

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Au-delà du discours consensuel, Vincent Juvyns (stratégiste) et Stéphane Vonthron (directeur commercial distribution) nous ont fait part de leurs vues sur les trimestres à venir.

 

Sur le front épidémique, le scénario de JP Morgan est « modérément optimiste », sans pour autant exclure les risques liés aux nouvelles souches du virus et le retour des restrictions. Cependant, les nouvelles restent plutôt rassurantes (vaccins avérés efficaces contre les variants, moins de pression sur les hôpitaux…), malgré la récente résurgence du variant delta.

 

Par conséquent, les indicateurs avancés de bonne facture ravivent de nouveau une appétence pour les marchés. Ils battent les records historiques, reflètent l’enthousiasme des entreprises et du consommateur, et projettent une dynamique positive pour la croissance sur les prochains mois.

 

Aux US, certaines mesures budgétaires arrivent à leur fin, mais d’autres plans seront déployés (le « American Jobs Plan » ou le fameux plan d’infrastructures sur 8 ans…). En Europe, on critique la lenteur du déploiement du tant attendu « Next Generation EU Plan », mais aussi son ampleur, jugée insuffisante par rapport aux enveloppes mises en jeu aux US. Mais il ne faut pas comparer l’incomparable. Une grande partie des dispositifs mis en place par le plan étas-unien sont structurellement préexistants dans les économies européennes, en plus des fonds mobilisés aux niveaux nationaux. Le plan de relance européen de 750 milliards arrive au moment opportun pour financer les besoins d’investissement, notamment dans le digital et la transition écologique. « On n’a pas à rougir face aux Etats-Unis » affirme le stratégiste. « La consommation des ménages va donc repartir, on peut le voir juste en regardant par la fenêtre… », seulement, il n’est pas sain d’avoir une économie stimulée uniquement par les dépenses publiques, souligne Vincent Juvyns. Cela est inflationniste, il faut que l’investissement privé soit au rendez-vous.

 

Cette crise d’origine virale a eu pour particularité de provoquer « une récession éclair », réitère le stratégiste. Le rebond rapide et intense a provoqué des tensions sur les chaînes de valeur, tirant les coûts de production à la hausse. Ceci étant, si certains éléments sont volatils ou liés à des effets de base (matières premières, énergie), l’inflation par les salaires peut, elle, s’avérer durable si un équilibre n’est pas rétabli. Cependant, si on supprime l’effet de base, l’IPC (indice des prix à la consommation) progresse (pour l’instant) sur une tendance stable, « même si un chiffre comme 5% [d’inflation aux US] peut paraître choquant à première vue », nous explique le stratégiste. En outre, plusieurs facteurs peuvent tempérer le dérapage de l’inflation sur des niveaux inespérés : les intentions d’investissement des entreprises n’ont pas été entamées (ou du moins, relativement à la crise financière), l’environnement économique et monétaire incite à de telles initiatives, et des facteurs structurels de nature déflationniste persistent (démographiques, technologiques…).

 

Malgré tout, le stratégiste perçoit le reflux des taux longs comme « une anomalie ». Si une « installation chronique » de l’inflation n’est pas à craindre, sa présence est tout de même avérée sur le court et moyen terme (pic au deuxième semestre aux US, et vers la fin de l’année ou début 2022 en Europe). En ligne de mire, une augmentation progressive des taux (jusqu’à 2% en 2021 et 2.5% en 2022) qui incite à la prudence : un risque de duration d’autant plus élevé que la courbe des taux recèle un potentiel de pentification important par rapport à 2013 («taper tantrum »).

 

Dans ce contexte, les stratégies de JP Morgan privilégient le « Haut Rendement » sur l’obligataire (situation bilancielle favorable, environnement favorable à l’investissement…), sans pour autant fermer les yeux sur les risques sanitaires (variants, restrictions…) auxquels ces entreprises sont plus vulnérables.

 

Sur les actions, avec des valorisations aussi tendues, au moins du point de vue historique, « on est « pricé » pour la perfection » nous dit Vincent Juvyns. Cependant, un environnement à taux zéro rend tout de même les actions plus attractives. Mais tout n’est-il pas déjà dans les cours ? Si les bonnes nouvelles sont largement intégrées par les marchés, les surprises des résultats et les révisions des estimations ne sont, par définition, jamais dans les prix. Or, celles-ci continuent d’être positives. Enfin, les indices sont « l’arbre qui cache la forêt » : les divergences au sein de l’univers d’investissement sont sources de génération d’alpha.

 

De ce fait, la stratégie de JP Morgan continue de s’orienter vers les actifs risqués, mais va privilégier la faible duration et les revenus indexés sur l’inflation : le « value » et les stratégies de portage (actions à dividende). Dans la même logique, les choix géographiques vont se tourner vers l’Europe et les marchés émergents (pour des raisons de cycle, de composition d’indices et de valorisation).

 

Enfin, ces convictions sont mises en musique dans les fonds : JP Morgan Global Macro Opportunities et JP Morgan Emerging Markets Small Cap. Un semestre à +15% de performance sur les actions avec une aussi faible volatilité ne semble pas reproductible. Le premier fonds offre donc « une bonne dose de décorrélation » dans un portefeuille en cas d’épisodes agités du marché. Le second aspire à saisir les opportunités de croissance séculaire et cyclique dans des marchés « mal suivis ou sous-suivis » par les analystes, offrant donc un avantage concurrentiel de recherche plus important.

 

Pour en savoir plus sur les fonds JP Morgan AM, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 30.21%
DNCA Invest SRI Norden Europe 27.22%
Uzès WWW Perf 24.52%
Groupama Avenir Euro 23.05%
Mandarine Europe Microcap 22.66%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 22.58%
ODDO BHF Active Small Cap 22.23%
Indépendance et Expansion France Small 22.08%
Echiquier Value Euro 21.27%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.15%
Erasmus Small Cap Euro 20.32%
Norden SRI 19.89%
Candriam EQ L Europe Innovation 19.45%
G Fund - Avenir Small Cap 19.14%
Mandarine Active 18.99%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 18.84%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 18.26%
FCP Mon PEA 17.54%
Amilton Premium Europe 17.43%
Fidelity Europe 17.19%
Tailor Actions Avenir ISR 16.90%
BDL Convictions 16.59%
Quadrator SRI 16.57%
EdR SICAV Tricolore Rendement 16.27%
Mandarine Unique 15.87%
Sextant PME 15.85%
VEGA Europe Convictions ISR 15.81%
Flornoy Valeurs Familiales 15.56%
VEGA France Opportunités ISR 15.48%
Sycomore Francecap 15.33%
Erasmus Mid Cap Euro 15.15%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.03%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.90%
Athymis Millennial Europe 14.88%
MainFirst Germany Fund 14.80%
R-co Thematic Silver Plus 14.29%
C-Quadrat Europe Multicap 14.21%
Echiquier Agenor SRI Mid Cap Europe 14.02%
Moneta Multi Caps 13.66%
ODDO BHF Avenir Europe 13.63%
CPR Croissance Dynamique 13.53%
Richelieu Family Small Cap 13.42%
Generali France Future Leaders 13.40%
OFI RS Equity Climate Change 13.37%
Pluvalca Sustainable Opportunities 13.17%
Montségur Croissance 12.71%
Gay-Lussac Green Impact 12.65%
Pluvalca Health Opportunities 12.63%
Sycomore Eco Solutions 12.45%
Otea Actions Europe 12.20%
Dorval Manageurs Europe 12.06%
Echiquier Positive Impact Europe 11.65%
Amplegest Pricing Power 11.61%
Sycomore Happy @ Work 11.43%
Kirao Multicaps 11.23%
AXA IM Euro Sélection 11.03%
Tocqueville Megatrends ISR 10.93%
COGEFI Prospective 10.05%
Mirova Europe Environmental Equity 9.66%
Dorval Manageurs 9.00%
Montségur Dividendes 8.74%
Sycomore Shared Growth 8.14%
Richelieu CityZen 7.87%
Pluvalca Disruptive Opportunities 7.59%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 7.35%
Portzamparc Entrepreneurs ISR 7.07%
La Française Actions France PME 6.53%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 3.54%
M Global Convertibles 0.65%
Schelcher Prince Convertibles Global World -0.89%