CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7696.27 -0.75% +4.28%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 37.31%
Jupiter Financial Innovation 13.90%
Aperture European Innovation 13.53%
Digital Stars Europe 13.09%
Sienna Actions Bas Carbone 10.48%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.32%
R-co Thematic Real Estate 9.27%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.99%
AXA Aedificandi 8.99%
Auris Gravity US Equity Fund 8.96%
Piquemal Houghton Global Equities 7.95%
Athymis Industrie 4.0 6.08%
HMG Globetrotter 4.02%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 3.75%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.23%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.96%
Sycomore Sustainable Tech 2.75%
GIS Sycomore Ageing Population 2.71%
Square Megatrends Champions 2.21%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.60%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.17%
Pictet - Digital 1.01%
MS INVF Global Opportunity 0.99%
Mandarine Global Transition -0.36%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.46%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -0.55%
Fidelity Global Technology -0.85%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.14%
VIA Smart Equity World -1.58%
Thematics Water -2.38%
Sienna Actions Internationales -2.46%
Franklin Technology Fund -2.63%
Candriam Equities L Oncology -2.67%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.79%
CPR Invest Climate Action -2.87%
Groupama Global Active Equity -2.92%
Pictet - Security -2.95%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.13%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.18%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -3.23%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.24%
Thematics AI and Robotics -3.34%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.36%
JPMorgan Funds - US Technology -3.59%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.90%
Russell Inv. World Equity Fund -3.93%
Tocqueville Global Tech ISR -3.98%
Mirova Global Sustainable Equity -4.00%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.11%
Covéa Ruptures -4.45%
Groupama Global Disruption -4.81%
Thematics Meta -4.88%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.08%
Ofi Invest Grandes Marques -5.38%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -5.59%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.61%
Covéa Actions Monde -5.75%
EdR Fund US Value -5.77%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.81%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.89%
MS INVF Global Brands -6.16%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.10%
Athymis Millennial -7.80%
JPMorgan Funds - America Equity -8.56%
Claresco USA -8.83%
BNP Paribas US Small Cap -8.89%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.64%
AXA WF Robotech -9.91%
Franklin India Fund -9.94%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.78%
EdR Fund Healthcare -11.11%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

« L'objectif de Pékin n'est pas de tuer ses champions nationaux » explique Gemway Assets…

 

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Eléments de réponse avec les experts de Gemway Assets - Michel Audeban (Directeur Général) et l'ensemble de l'équipe de gestion : Bruno Vanier (Président et responsable de la gestion), Elena Kosheleva, Ariel Ying Wang et Dian Qu.

 

Variants et rotation cyclique… autant de vagues qui déferlent sur les actifs émergents :

 

  • La très belle performance de l’Europe est grandement justifiée par la composition des indices dominés par le poids des « value » cycliques… Ce qui n’est pas le cas des indices émergents, plutôt tiltés croissance. 

  • En Chine, cette rotation est moins prégnante. En revanche, certains segments du « value », les bancaires par exemple, ont moins bien performé, pour des raisons de gouvernance notamment (manque d’alignement des intérêts entre l’actionnaire majoritaire, à savoir l’Etat, et les minoritaires… i.e. les fonds d’investissement).

  • La résurgence des variants dans certaines régions, qui en plus sont en retard sur les vaccinations, attise les craintes des investisseurs. 

 

En revanche, des éléments positifs inspirent la confiance sur les trimestres à venir :

 

  • L’accélération des vaccinations en Chine (20M par jour !) non seulement soutiendrait-elle l’économie locale, mais ouvrirait le chemin pour les exportations de ce vaccin peu cher à partir de septembre (doublement positif, pour la Chine, ainsi que les bénéficiaires).

  • Le rallye haussier exceptionnel de certaines valeurs taïwanaises de transports (certaines ont fait +200%, voire +300% depuis le début de l’année).  

  • Des pays comme l’Inde, le Brésil et la Russie ont très bien performé malgré le Covid-19. Ces deux derniers sont, notamment, soutenus par les prix de l’énergie. 

  • Des opportunités en or dans des segments en début de cycle : déploiement de la 5G, énergies alternatives, e-commerce (taux de pénétration encore très bas).

 

Enfin, si les émergents présentent, par nature, des opportunités de croissance séculaire, le chemin n’est pas toujours pavé de roses. « Ce n’est pas une ligne droite », nous dit Bruno Vanier (gérant et président de Gemway Assets). En Chine, cela passe, à titre d’exemple, par un assainissement du système financier, des pressions réglementaires sur les acteurs de la technologie (mesures antitrust pour contrer les pratiques monopolistiques), ainsi que sur les fintechs (également pour garder la main mise sur le système financier…), l’éducation etc. Cependant, « l’objectif de Pékin n’est pas de tuer ses champions nationaux » bien entendu, nous rappelle Ariel Ying Wang (gérante). En effet, ces mesures sont censées être bénéfiques sur le long-terme.

 

Qu’y a-t-il de si prometteur en Chine (36% de GemEquity) ?

 

  • La montée en force de la consommation. Aujourd’hui, la consommation ne représente que 40% du PIB (versus 2/3 en Europe et ¾ aux US) ! et le revenu disponible par habitant devrait doubler entre 2000 et 2030 pour atteindre 12000 USD.

  • Le monde du tout-digital. La croissance bénéficiaire des leaders du e-commerce est phénoménale. Alibaba se traite à 22x les bénéfices et devrait afficher une croissance d’environ +20% sur les prochaines années. 

  • La promesse d’une transition énergétique. Les énergies renouvelables ne représentent aujourd’hui que 2% du mix énergétique chinois, cela devrait fortement augmenter dans les années à venir. 

 

En ce qui concerne le ralentissement dont témoignent les indicateurs avancés, non seulement cela est « normal » puisque la Chine est en avance sur le cycle (sur le front pandémique, « first in, first out »), mais cette « décélération » peut être considérée comme un élément positif. En effet, la normalisation implique moins de pression sur l’indice des prix à la production (donc sur l’inflation), permettant à la PBoC (Banque Populaire de Chine) d’adopter une posture « moins dure, mais pas forcément accommodante » selon Bruno Vanier. 

 

Enfin, si la conjoncture n’est pas forcément propice pour les actifs émergents, les opportunités « spécifiques » sur certains segments ne manquent pas : l’énergie en Russie, les pépites technologiques en dehors des indices, la consommation domestique en Chine, la transition verte… Les gérants de Gemway nous assurent ne jamais être à court d’idées.

 

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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 41.55%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 37.11%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 32.94%
Tailor Actions Avenir ISR 24.74%
VALBOA Engagement ISR 23.79%
Quadrige France Smallcaps 23.64%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 20.69%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.28%
Uzès WWW Perf 17.90%
Covéa Perspectives Entreprises 17.72%
Groupama Opportunities Europe 17.69%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.43%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.23%
Richelieu Family 13.38%
Europe Income Family 13.36%
Mandarine Premium Europe 13.28%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.77%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.48%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.33%
Ecofi Smart Transition 10.97%
Mandarine Europe Microcap 10.93%
Lazard Small Caps France 10.74%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.29%
HMG Découvertes 9.56%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.12%
Mandarine Unique 7.47%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.36%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.20%
Fidelity Europe 6.81%
Mirova Europe Environmental Equity 6.39%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.12%
Dorval Drivers Europe 6.06%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.54%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.33%
Norden SRI 4.12%
Eiffel Nova Europe ISR 2.25%
VEGA France Opportunités ISR 1.84%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.84%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.67%
Echiquier Positive Impact Europe 0.72%
VEGA Europe Convictions ISR 0.22%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.75%
CPR Croissance Dynamique -2.33%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.23%
ADS Venn Collective Alpha US -9.30%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 21.65%
IVO Global High Yield 4.41%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.13%
Carmignac Portfolio Credit 4.11%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.05%
Income Euro Sélection 3.92%
Omnibond 3.39%
Jupiter Dynamic Bond 3.12%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.98%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.98%
Axiom Short Duration Bond 2.94%
La Française Credit Innovation 2.90%
DNCA Invest Credit Conviction 2.90%
Tikehau European High Yield 2.85%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.74%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.70%
Schelcher Global Yield 2028 2.68%
Tikehau 2029 2.66%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.66%
Ostrum SRI Crossover 2.63%
R-co Conviction Credit Euro 2.54%
Ofi Invest Alpha Yield 2.49%
Auris Investment Grade 2.45%
Ofi Invest High Yield 2029 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.28%
Alken Fund Income Opportunities 2.26%
Tikehau 2027 2.21%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.17%
La Française Rendement Global 2028 2.13%
Auris Euro Rendement 2.10%
Tailor Credit 2028 2.06%
Mandarine Credit Opportunities 2.03%
M All Weather Bonds 1.84%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.71%
Eiffel Rendement 2028 1.52%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.26%
EdR Fund Bond Allocation 1.19%
Epsilon Euro Bond 1.17%
Lazard Credit Opportunities 0.93%
Sanso Short Duration 0.88%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.40%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -4.34%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.63%
Amundi Cash USD -10.12%