CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7026.49 +2.34% +26.47%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 19.61%
First Eagle Amundi International Fund 16.22%
IDE Dynamic World Flexible 14.47%
Mansartis Investissements ISR 12.92%
BGF ESG Multi-Asset 12.84%
ACATIS GANÉ Value Event 11.47%
R-co Conviction Club 11.46%
Invest Latitude Equilibre 11.20%
DNCA Evolutif 10.40%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 10.28%
Tailor Global Selection ISR 9.71%
Ruffer Total Return International 9.44%
R-co Valor 9.27%
Nordea 1 - Stable Return 8.94%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 8.80%
OFI RS MultiTrack 8.75%
Ecofi Agir Pour Le Climat 8.57%
VEGA Patrimoine ISR 8.01%
Amilton Solution 7.97%
Dorval Convictions 7.43%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 7.37%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 6.54%
AXA WF Optimal Income 6.53%
JPMorgan Global Income 6.31%
Dorval Global Convictions 6.21%
Eurose 6.02%
Russell MAGS 5.98%
CPR Croissance Réactive 5.89%
Echiquier Allocation Flexible 5.41%
ODDO BHF Polaris Moderate 5.24%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 5.02%
R-co Valor Balanced 4.68%
Sanso Convictions ESG 4.63%
Ethna-Dynamisch 4.63%
Auris Diversified Beta 4.42%
Invest Latitude Patrimoine 4.38%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.23%
Trusteam ROC Flex 4.19%
AXA WF Global Optimal Income 4.17%
Lombard Odier Funds-All Roads 4.14%
Echiquier ARTY SRI 4.11%
Lazard Patrimoine SRI 4.05%
VEGA Euro Rendement ISR 4.02%
Moneta Long Short 4.00%
Clartan Valeurs 3.99%
Sycomore Allocation Patrimoine 3.83%
SLF (F) Multi Asset Moderate 3.72%
Tailor Allocation Defensive 3.66%
Sycomore Next Generation 3.52%
Ethna-Aktiv 3.37%
JPM Global Macro Opportunities 3.18%
Jupiter Flexible Income 3.03%
Tikehau International Cross Assets 2.98%
Richelieu Harmonies ESG 2.89%
Sextant Grand Large 2.85%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 2.08%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.01%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 1.36%
GF Fidélité 1.28%
Covéa Flexible ISR -0.59%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -0.91%
Carmignac Patrimoine -0.91%
Schelcher Multi Asset -3.50%
Vivienne Ouessant -4.53%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -4.88%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Pictet Water 34.22%
Richelieu America 33.71%
EdR Fund US Value 33.67%
Thematics Water 33.03%
Thematics AI and Robotics 32.42%
BNP Paribas Aqua 31.80%
Franklin Technology 31.43%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 30.16%
Fidelity Sustainable Water & Waste 28.01%
Wise World ISR 26.90%
Russell Investments World Equity Fund 25.48%
EdR Fund Big Data 25.02%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 24.87%
Pictet Security 24.85%
Mandarine Global Transition 24.63%
Aviva Grandes Marques ISR 24.39%
Franklin US Opportunities 23.86%
Jupiter Global Ecology Growth 23.70%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 23.34%
AXA WF Framlington Robotech 22.56%
Mirova Global Sustainable Equity 22.41%
OFI Invest US Equity 21.49%
Mandarine Global Microcap 21.29%
BNP Paribas Climate Impact 20.83%
Candriam EQ L Europe Innovation 20.44%
Thematics Meta 19.86%
Threadneedle (Lux) American Fund 19.52%
Fidelity World 19.41%
Lombard Odier Funds-Golden Age 19.36%
EdR Fund Healthcare 19.29%
MS INVF Europe Opportunity 19.28%
CM-AM Global Leaders 19.11%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 19.06%
MainFirst Global Equities Fund 18.15%
Pictet-Clean Energy 17.99%
Lombard Odier Funds-World Brands 17.60%
Athymis Millennial 17.54%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 17.05%
GIS SRI Ageing Population 16.82%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 16.54%
BNP Paribas Funds Smart Food 15.96%
CPR Silver Age 15.90%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 15.88%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 15.08%
Pictet Global Megatrend Selection 14.71%
CM-AM Pierre 14.66%
Thematics Safety 14.47%
Valeur Intrinsèque 14.29%
DNCA Invest Beyond Semperosa 14.05%
Comgest Monde 13.89%
AXA Europe Small Cap 13.65%
Loomis Sayles U.S. Growth 13.15%
JPM Emerging Markets Small Cap 12.68%
JPMorgan Global Healthcare 12.06%
BGF Sustainable Energy 12.04%
Fourpoints Thematic Selection 11.19%
Echiquier World Equity Growth 8.55%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 7.84%
AXA WF Framlington Digital Economy 6.79%
CPR Global Disruptive Opportunities 6.35%
Echiquier Artificial Intelligence 6.29%
Thematics Subscription Economy 6.21%
Covéa Actions Europe Opportunités 4.70%
Carmignac Investissement 3.92%
GemEquity 2.70%
BGF World Technology 2.46%
Pictet Digital 2.28%
Russell Investments China Equity -0.10%
M Climate Solutions -0.34%
Templeton Asian Growth -1.59%
Candriam Equities L Oncology Impact -4.35%
BNP Paribas Energy Transition -4.90%
WCM Global Emerging Markets Equity -5.23%
CM-AM Global Gold -7.92%
MS INVF Global Insight Fund -8.07%
Pictet Biotech -8.92%
BNP Paribas Funds China Equity -10.56%
Echiquier World Next Leaders -15.37%
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Comment naviguer dans un marché en manque de catalyseurs…

Alors que les marchés ont continué d’atteindre de nouveaux zéniths, les rotations successives se sont emparées de divers segments de marché. En général, cela n’est pas un environnement positif pour les stratégies alternatives long/ short. Dans ce contexte, comment la gestion de Pictet TR - Atlas a-t-elle pu garder de la hauteur ? Et comment se projette-t-elle à l’avenir ?

Eléments de réponse avec Adrien de Susanne d'Epinay et Olivier Govaerts (gérants de Pictet TR- Atlas). 

 

Tout d’abord, rappelons que Pictet TR - Atlas est un fonds de gestion alternative Long/ Short actions internationales, c’est-à-dire qu’il peut prendre des paris haussiers comme baissiers sur le marché actions, sans contraintes factorielles, à la discrétion des gérants. Ceci étant, le fonds a un biais pour la liquidité et donc pour les grandes capitalisations. Le process d’investissement conjugue top-down et bottom-up (sélection de titres) pour tirer parti du meilleur des deux mondes. La gestion va, ainsi, à la fois se laisser guider par les forces macroéconomiques, mais également se pencher sur des situations plus spécifiques. Aussi, le fonds va croiser 2 horizons de temps : court-terme (environ 3 mois) et plus long-terme (de 12 à 19 mois). 

 

Un mot d’ordre : prudence

 

Aujourd’hui, les gérants sont constructifs sur les marchés sur le long-terme, mais ils sont prudents sur le court-terme. « Il est difficile d’avoir de fortes convictions » dans les configurations actuelles du marché, nous dit le gérant. Certes, les fondamentaux économiques sont toujours de bonne facture, mais cela est déjà intégré dans les cours. Les marchés sont chers, alors que les potentiels catalyseurs de hausse se font de plus en plus rares et que les risques monétaires (tour de vis de la Fed) et sanitaires (variants) sont toujours présents. Les gérants s’attendent à plus de volatilité sur le court-terme au vu de la décélération de la croissance mondiale et du risque de surchauffe attisé par l’inflation salariale, et plus généralement, par les coûts de production qui devraient peser sur les profits des entreprises. Ainsi, les gérants baissent leurs expositions brutes et nettes à 69% et 19% respectivement (bien que l’exposition brute soit plus réduite par rapport à sa moyenne historique). Cela étant dit, les investisseurs sont positionnés plus prudemment aujourd’hui qu’il y a 3 ou 6 mois. Ainsi, les valorisations sont moins délirantes versus des flux acheteurs de plus en plus importants sur le marché actions. 

 

Récemment, les déceptions sur le fonds proviennent surtout de la patte short qui a du mal à tirer son épingle du jeu dans un marché qui reste globalement haussier. Ainsi, la gestion va surtout acter ses paris baissiers sur des secteurs plutôt que sur des titres spécifiques, à travers des couvertures indicielles (shorter les futures sur indice pour réduire l’exposition nette). La récente baisse des expositions provient aussi des prises de profit sur des titres qui ont connu de très beau parcours depuis le début de l’année. « Il est important de garder cette discipline et réduire nos positions lorsqu’on atteint nos objectifs » réitère le gérant. Cela donne davantage de flexibilité pour saisir d’autres opportunités quand elles se présentent. 

 

En termes de style, la gestion préfère s’approcher de la neutralité afin d’éviter les mouvements violents de marché. Toutefois, le portefeuille est aujourd’hui plutôt positionné sur les cycliques de qualité (environ 2/3 de l’exposition nette), et beaucoup moins sur les segments défensifs et « value » (de qualité médiocre). Les thèmes favorisés sont ceux liés à la réouverture finale des économies, notamment les transports et les items de sport, mais aussi des thèmes de croissance structurelle liés à l’électrification des transports, la digitalisation des économies, les technologies médicales etc. 

 

Géographiquement, le fonds est tourné vers l’Europe qui surfe toujours sur la force de son rattrapage par rapport aux autres grandes économies mondiales (la Chine, puis les US). A contrario, elle va éviter les zones sensibles, notamment la Chine qui accuse durement le coup. Les vagues ont continué à s’abattre sur l’Empire du milieu :  4ème vague de covid, catastrophes naturelles, et maintenant les intempéries politiques qui pénalisent plusieurs secteurs (internet, éducation, jeux vidéo…immobilier). 

 

Pour conclure, les gérants de Pictet TR - Atlas dépassent la dichotomie traditionnelle entre qualité/ croissance versus value/ cyclique pour dénicher des valeurs qui devraient continuer de profiter des réouvertures sans pour autant faire de concessions sur la qualité des fondamentaux économiques. Ils estiment que nous sommes en « milieu de cycle et que la prudence est de mise tout en étant opportuniste sur les corrections de marché ».

 

Pour en savoir plus sur les fonds Pictet AM, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 48.24%
Uzès WWW Perf 33.85%
DNCA Invest SRI Norden Europe 30.00%
Groupama Avenir Euro 28.92%
Indépendance et Expansion France Small 23.41%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 23.33%
ODDO BHF Active Small Cap 23.29%
Mandarine Europe Microcap 22.58%
Mandarine Active 22.41%
FCP Mon PEA 21.82%
Lazard Small Caps France 21.38%
G Fund - Avenir Small Cap 20.25%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 19.70%
Norden SRI 19.19%
EdR SICAV Tricolore Rendement 18.94%
Sycomore Sélection Midcap 18.92%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 18.26%
VEGA Europe Convictions ISR 17.80%
CPR Croissance Dynamique 17.77%
Flornoy Valeurs Familiales 17.11%
Tailor Actions Avenir ISR 16.94%
R-co Thematic Silver Plus 16.81%
Erasmus Small Cap Euro 16.69%
VEGA France Opportunités ISR 16.64%
BDL Convictions 16.33%
Echiquier Value Euro 15.74%
Sycomore Francecap 15.57%
MainFirst Germany Fund 15.50%
Athymis Millennial Europe 15.18%
Amilton Premium Europe 14.86%
Quadrator SRI 14.63%
Portzamparc Europe PME ISR 14.52%
Moneta Multi Caps 14.27%
Gay-Lussac Green Impact 14.22%
Sextant PME 13.88%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 13.86%
Erasmus Mid Cap Euro 13.56%
Quadrige Europe Midcaps 13.41%
AXA IM Euro Sélection 13.29%
Pluvalca Sustainable Opportunities 13.17%
Amplegest Pricing Power 13.15%
Generali France Future Leaders 12.92%
OFI RS Equity Climate Change 12.57%
Montségur Dividendes 12.43%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 11.99%
Mirova Europe Environmental Equity 11.90%
Mandarine Unique 11.60%
Tocqueville Megatrends ISR 11.43%
Sycomore Eco Solutions 11.15%
Fidelity Europe 11.14%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap 10.65%
Pluvalca Health Opportunities 10.41%
Sycomore Happy @ Work 10.22%
Echiquier Positive Impact Europe 9.97%
C-Quadrat Europe Multicap 9.81%
Dorval Manageurs 9.71%
La Française Actions France PME 9.47%
Dorval Manageurs Europe 8.70%
Otea Actions Europe 8.48%
Richelieu Family Small Cap 7.83%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 7.43%
Richelieu CityZen 5.82%
Pluvalca Disruptive Opportunities 3.79%
Montségur Croissance 3.26%
COGEFI Prospective 0.99%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 2.22%
M Global Convertibles -4.02%
Schelcher Convertible Global World -5.67%