CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6438.37 -2.01% +15.91%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Ginjer Actifs 360 18.56%
IDE Dynamic World Flexible 13.84%
R-co Conviction Club 12.73%
First Eagle Amundi International Fund 12.30%
Mansartis Investissements ISR 12.26%
DNCA Evolutif 10.94%
BGF ESG Multi-Asset 10.87%
ACATIS GANÉ Value Event 10.23%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 10.13%
Tailor Global Selection ISR 10.12%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable 9.72%
Dorval Convictions 9.68%
Invest Latitude Equilibre 8.95%
Ecofi Agir Pour Le Climat 8.76%
VEGA Patrimoine ISR 8.69%
OFI RS MultiTrack 8.14%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 8.07%
R-co Valor 8.04%
Ethna-Dynamisch 7.92%
Nordea 1 - Stable Return 7.53%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return 7.19%
Dorval Global Convictions 7.03%
Ruffer Total Return International 6.94%
JPMorgan Global Income 6.91%
Moneta Long Short 6.77%
Clartan Valeurs 6.57%
Russell MAGS 6.53%
Amilton Solution 6.08%
AXA WF Optimal Income 5.97%
Lombard Odier Funds-All Roads 5.91%
Lazard Patrimoine SRI 5.82%
Eurose 5.47%
LFIS Vision UCITS Perspective Strategy 5.38%
R-co Valor Balanced 5.06%
Echiquier Allocation Flexible 5.04%
Sycomore Allocation Patrimoine 4.93%
Sanso Convictions ESG 4.92%
Echiquier ARTY SRI 4.85%
Sycomore Next Generation 4.78%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) 4.76%
CPR Croissance Réactive 4.75%
ODDO BHF Polaris Moderate 4.61%
Trusteam ROC Flex 4.36%
Tailor Allocation Defensive 4.33%
Auris Diversified Beta 4.27%
VEGA Euro Rendement ISR 4.17%
Sextant Grand Large 4.05%
Richelieu Harmonies 4.04%
AXA WF Global Optimal Income 4.01%
SLF (F) Multi Asset Moderate 4.00%
M&G (Lux) Dynamic Allocation 3.93%
Tikehau International Cross Assets 3.86%
Fidelity Patrimoine 3.84%
Clartan Evolution 3.74%
JPM Global Macro Opportunities 3.73%
Fidelity Global Multi Asset Income Fund 3.51%
Invest Latitude Patrimoine 3.26%
Dorval Global Convictions Patrimoine 2.52%
Jupiter Flexible Income 2.32%
GF Fidélité 2.17%
Carmignac Patrimoine 1.82%
Ethna-Aktiv 1.76%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 0.91%
Covéa Flexible ISR 0.46%
Schelcher Multi Asset 0.08%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -0.26%
Vivienne Ouessant -1.62%
OPCVM Actions Perf. YTD
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BNP Paribas Aqua 29.36%
Franklin Technology 28.03%
Richelieu America 27.57%
EdR Fund US Value 27.12%
Thematics Water 26.92%
Pictet Water 26.79%
Thematics AI and Robotics 26.78%
MS INVF Europe Opportunity 26.15%
Pictet Security 24.79%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 24.00%
OFI Invest US Equity 23.53%
Fidelity Sustainable Water & Waste 23.33%
Franklin US Opportunities 22.97%
Aviva Grandes Marques ISR 22.67%
Wise World ISR 22.30%
Mandarine Global Microcap 22.21%
Russell Investments World Equity Fund 21.62%
EdR Fund Big Data 21.39%
Mirova Global Sustainable Equity 21.16%
CM-AM Pierre 20.89%
Thematics Meta 20.86%
BNP Paribas Climate Impact 20.23%
Jupiter Global Ecology Growth 20.12%
Thematics Safety 20.08%
GIS SRI Ageing Population 19.54%
Mandarine Global Transition 19.53%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 19.44%
EdR Fund Healthcare 18.97%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities 18.82%
AXA Europe Small Cap 18.63%
Lombard Odier Funds-Golden Age 18.09%
BNY Mellon Mobility Innovation Fund 17.55%
MainFirst Global Equities Fund 17.32%
Threadneedle (Lux) American Fund 16.72%
AXA WF Framlington Robotech 16.63%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund 16.52%
Fidelity World 16.44%
CPR Silver Age 15.92%
Athymis Millennial 15.64%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 15.08%
Pictet Global Megatrend Selection 14.95%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 14.89%
Valeur Intrinsèque 14.80%
DNCA Invest Beyond Semperosa 14.79%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 14.72%
JPM Emerging Markets Small Cap 14.67%
AXA WF Framlington Digital Economy 14.17%
CM-AM Global Leaders 14.00%
BGF Sustainable Energy 13.20%
BNP Paribas Health Care Innovators 12.97%
JPMorgan Global Healthcare 12.78%
Fourpoints Thematic Selection 11.70%
Echiquier Artificial Intelligence 11.67%
Lombard Odier Funds-World Brands 11.19%
Pictet-Clean Energy 11.04%
Comgest Monde 10.85%
Pictet Digital 10.08%
CPR Global Disruptive Opportunities 9.98%
BGF World Technology 9.90%
DNCA Invest Beyond Global Leaders 9.35%
Thematics Subscription Economy 9.29%
Covéa Actions Europe Opportunités 8.85%
Carmignac Investissement 8.32%
MS INVF Global Insight Fund 7.35%
Echiquier World Equity Growth 7.26%
GemEquity 5.84%
WCM Global Emerging Markets Equity 4.41%
Pictet Biotech 3.40%
Candriam Equities L Oncology Impact 3.10%
Echiquier World Next Leaders 3.00%
M Climate Solutions -1.95%
Russell Investments China Equity -2.86%
Templeton Asian Growth -2.89%
BNP Paribas Energy Transition -3.90%
CM-AM Global Gold -11.51%
BNP Paribas Funds China Equity -12.27%
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+11,25% YTD pour ce fonds flexible toujours risk-on...

 

Décidément, l’ère postpandémique ne cesse de surprendre. Retour sur les évènements phares de la saison avec Yoann Ignatiew (gérant de fonds chez Rothschild & Co AM Europe), qui nous fait également part de ses perspectives sur l’avenir et le positionnement différencié de R-co Valor. 

 

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Faut-il s’inquiéter de la décélération économique ?

 

Selon Yoann Ignatiew, la normalisation économique est bel et bien là, mais telle est la nature du cycle économique. On sort de ce rythme de croissance insoutenable (de 7% au US par exemple) pour rentrer dans un rythme de croisière.


Révolution politique en Chine ? « Je ne pense pas que Pékin veuille déshabiller ses marchés financiers »

 

En effet, l’interventionnisme chinois a fait des frileux cet été. Les places asiatiques ont subi un coup de massue. Que ce soit sur les – autrefois – indomptables géants de la technologie, ou dans d’autres secteurs régaliens comme l’éducation, Pékin fait tout pour réaffirmer sa toute puissance et mettre au pas l’ensemble des acteurs majeurs de l’économie. Si cela peut inquiéter sur le court-terme, la nature réformiste de ces mesures a aussi de nombreux avantages, à commencer par l’assainissement du système financier (réduction de plus de 20% du shadow banking en 5 ans !) pour soutenir les banques du pays. Les enjeux de Pékin sont nombreux : agir sur la démographie, soutenir la consommation interne, assurer une indépendance stratégique… 

 

Côté marchés, il est sûr que la structure capitalistique du pays justifie la décote actuelle, « mais elle est trop marquée » selon Yoann Ignatiew. D’aucuns estimeront que les risques géopolitiques et de gouvernance sont non négligeables, d’autres (le gérant cite le numéro 1 mondial d’Asset Management) s’interrogeront : « Comment voulez-vous vous retirer de la 2ème économie mondiale ? », avec des perspectives de croissance économique si importantes. Qui plus est, le marché chinois ne représente encore que 4% de l’indice mondial. Il est difficile d’ignorer le potentiel effet de flux. 

 

4ème vague ? Certes, mais elle est sous contrôle.

 

Si le variant delta continue à faire des ravages, l’effet expérience des Etats y fait largement face. La pression sur les hôpitaux reste contenue grâce à l’efficacité des mesures mises en place et l’accélération des campagnes vaccinales. Par conséquent, la pression sur le système économique est elle aussi sous contrôle. La gestion de cette 4ème vague est donc rassurante, mais avec quelques bémols, notamment la situation plus mitigée en Asie, qui était pourtant épargnée jusqu’ici. 

 

Quid de l’emploi, l’inflation et la politique monétaire ?

 

Ici encore, la dynamique n’inquiète pas la gestion. « Le cycle est là, et il est fort » nous dit Yoann Ignatiew. 2 millions d’emplois ont été créés ces derniers mois et la tendance va encore se maintenir, notamment avec l’effet ajustement qui accompagnera la fin des allocations chômage en septembre aux Etats-Unis. Le chômage est déjà en baisse et la pression sur les salaires se diffusera à mesure que les Américains reprendront le chemin du travail. 

 

La composante transitoire de l’inflation est encore prépondérante, mais il existe aussi des aspects structurels. Yoann Ignatiew mentionne les goulets d’étranglement dans l’immobilier, en faisant allusion aux coûts de construction liés aux matières premières, notamment du bois. Ceci étant, l’inflation devrait perdurer, mais pas au niveau actuel : « Plutôt dans une fourchette de 2.5% à 3% ». Le marché intègre actuellement une inflation 5 ans dans 5 ans à 2.3%-2.4%. 

 

En ce qui concerne le calendrier du « tapering », le gérant pense qu’il est encore tôt pour tirer des conclusions. Cela dépendra de l’évolution de l’emploi dans les prochains mois, mais aussi de l’ampleur des plans budgétaires (qui creuseraient encore les déficits). En tout cas, une hausse des taux est inévitable, voire nécessaire, mais pas forcément inquiétante

 

Verdict ?

 

La gestion de R-co Valor est plus que jamais « risk on » avec une allocation à 85.2% en actions et le reste en liquidités.

 

  • Géographiquement, la gestion privilégie l’Europe qui connaît actuellement le pic précédemment observé en Chine puis aux Etats-Unis. La part des actions chinoises, après être tombée à 13% en février, est aujourd’hui proche de 17%.

  • Côté style, bien que le gérant ait pris ses profits sur certains titres ayant bien performé depuis le début de l’année, l’allocation garde tout de même son biais cyclique. Le fonds en a un peu pâti ces deux derniers mois, mais l’idée est toujours de chercher la décote par rapport au potentiel de hausse.

  • L’or, coussin de sécurité privilégié de la gestion, est toujours présent à 7% (mines) de la poche actions. Une hausse des taux pourrait le pénaliser, déjà que sa performance a été paradoxalement décevante, selon le gérant (taux bas, excellente santé financière des minières, rendement de dividende, reconstitution de réserves des banques centrales…).

 

Le message de la maison de gestion est clair : elle continue de miser sur la pérennité de la reprise. Les corrections de marché sont, pour le gérant, une occasion de faire de bonnes affaires. L’inflation est là pour durer, sans pour autant inquiéter. La politique monétaire devra être finement calibrée à l’évolution de l’emploi, de la relance budgétaire et de la situation sanitaire.

 

  • R-co Valor : +11,25% YTD

  • R-co Valor Balanced : +6,46% YTD

 

Pour en savoir plus les fonds Rothschild & Co AM Europe, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 41.85%
Uzès WWW Perf 34.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe 33.95%
Groupama Avenir Euro 33.34%
ODDO BHF Active Small Cap 28.57%
G Fund - Avenir Small Cap 28.50%
Mandarine Europe Microcap 26.72%
Indépendance et Expansion France Small 26.32%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 25.54%
Erasmus Small Cap Euro 24.47%
Candriam EQ L Europe Innovation 23.74%
Mandarine Active 23.51%
Lazard Small Caps France 22.94%
Sycomore Sélection Midcap 22.70%
Quadrige Rendement France Midcaps 21.63%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities 20.90%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 20.75%
Sextant PME 20.40%
Amilton Premium Europe 20.12%
Tailor Actions Avenir ISR 19.69%
Pluvalca Health Opportunities 19.66%
Echiquier Value Euro 18.88%
R-co Thematic Silver Plus 18.78%
EdR SICAV Tricolore Rendement 18.42%
FCP Mon PEA 18.37%
Flornoy Valeurs Familiales 18.06%
Erasmus Mid Cap Euro 17.99%
C-Quadrat Europe Multicap 17.99%
Mandarine Unique 17.69%
Quadrator SRI 17.51%
Generali France Future Leaders 17.36%
BDL Convictions 17.14%
Fidelity Europe 16.80%
Sycomore Francecap 16.77%
Norden SRI 16.55%
COGEFI Prospective 16.36%
Portzamparc Europe PME ISR 16.18%
Moneta Multi Caps 16.09%
Pluvalca Sustainable Opportunities 16.03%
VEGA Europe Convictions ISR 15.89%
MainFirst Germany Fund 15.89%
Athymis Millennial Europe 15.82%
Tocqueville Small Cap Euro ISR 15.82%
Gay-Lussac Green Impact 15.76%
VEGA France Opportunités ISR 15.22%
Richelieu Family Small Cap 15.08%
CPR Croissance Dynamique 15.00%
Sycomore Eco Solutions 14.85%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 14.66%
Mirova Europe Environmental Equity 14.13%
Sycomore Happy @ Work 13.98%
Dorval Manageurs Europe 13.64%
OFI RS Equity Climate Change 13.46%
Tocqueville Megatrends ISR 13.30%
Otea Actions Europe 12.77%
ODDO BHF Avenir Europe 12.43%
Montségur Croissance 12.42%
Echiquier Positive Impact Europe 12.23%
Amplegest Pricing Power 12.17%
AXA IM Euro Sélection 12.09%
La Française Actions France PME 11.83%
Dorval Manageurs 10.93%
Dorval Manageurs Smid cap Euro 10.76%
Kirao Multicaps 10.71%
Pluvalca Disruptive Opportunities 10.21%
Montségur Dividendes 10.12%
Richelieu CityZen 8.08%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 3.77%
M Global Convertibles -0.02%
Schelcher Convertible Global World -1.44%