| CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
|---|---|---|
| 7807.87 | -2.03% | -4.19% |
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| Pictet TR - Sirius | 3.79% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 2.86% |
| JPMorgan Funds - Europe Equity Absolute Alpha | 2.82% |
| Pictet TR - Atlas Titan | 2.78% |
| RAM European Market Neutral Equities | 1.60% |
| Pictet TR - Atlas | 1.44% |
| Sapienta Absolu | 0.97% |
| H2O Adagio | 0.68% |
| Schelcher Optimal Income | 0.55% |
DNCA Invest Alpha Bonds
|
0.52% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 0.42% |
| Cigogne UCITS Credit Opportunities | 0.42% |
|
Syquant Capital - Helium Selection
|
0.36% |
|
BDL Durandal
|
0.30% |
| ELEVA Global Bonds Opportunities | -0.18% |
| AXA WF Euro Credit Total Return | -0.27% |
| Alken Fund Absolute Return Europe | -0.28% |
| BNP Paribas Global Absolute Return Bond | -0.62% |
| Sienna Performance Absolue DĂ©fensif | -0.93% |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | -1.45% |
| ELEVA Absolute Return Dynamic | -2.03% |
|
Exane Pleiade
|
-3.42% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | -3.90% |
| MacroSphere Global Fund | -6.38% |
💡 Fin de cycle, valorisations élevées, inflation : Cette classe d'actifs est-elle une solution ?
Eclairages avec Nelly Davies et Alexandre Voisin, gérants du fonds Tocqueville Small Cap Euro ISR
Disons-le d’entrée, les gérants de Tocqueville ne sont pas d’accord avec la fin de cycle annoncée par de nombreux stratégistes. Selon eux, nous sommes plutôt entre le début et la moitié. Il y a encore des éléments très favorables pour la continuation d’une croissance au-dessus du potentiel pour les années à venir.
Par ailleurs, les opportunités au niveau micro-économique sont bien présentes. Le portefeuille contient des entreprises qui sont, d'après l'avis des gérants, bien gérées et aux bilans restaurés. La crise a été une occasion de retravailler la structure de coûts. La digitalisation a été accélérée et cela se voit encore plus sur les petites capitalisations. Nelly Davies le concède, tout n’est pas rose bien entendu. Il y a une problématique d’inflation et d’impact sur les marges, d’où l’importance de la sélectivité.
Enfin, la gestion met en avant la sous valorisation relative des petites capitalisations par rapport aux grandes capitalisations, malgré la bonne performance.
Rentrons maintenant dans le process d’investissement de Tocqueville Small Cap Euro ISR.
La philosophie d’investissement est multi thématiques : transition énergétique, modes de consommation, digitalisation, urbanisation. Toutefois, ce n’est pas une allocation à priori mais plus la résultante des opportunités de sélection de valeurs.
Les gérants ne veulent pas se mettre dans une famille (croissance, value, défensif, cyclique…) et veulent que leur portefeuille reste tactique. Cela étant dit l’univers d’investissement est plutôt croissance. Deux thématiques en portefeuille : croissance et croissance cyclique. Le gérant va regarder des items différents selon que la société ciblée se trouve dans l’une ou l’autre des catégories précédemment citées.
Pour les entreprises de croissance, le gérant analyse particulièrement :
-
Qualité du management
-
Pérennité de la croissance
-
Barrières à l’entrée
Pour les entreprises plus cycliques/value, le gérant se pose deux questions primordiales :
-
La décote est-elle conjoncturelle ou structurelle ? La gestion évitera ce dernier groupe.
-
Ces sociétés peuvent-elles traverser un cycle complet sans détruire du cash ?
Pour conclure, la gestion met en avant l’expérience de Tocqueville sur le segment des petites capitalisations (4 analystes gérants + un analyste).
Nelly Davies et Alexandre Voisin ont plus de 25 ans d’expérience chacun dans la gestion actions. De plus, la société de gestion gère 2 milliards sur le segment ce qui permet d’avoir un accès au management privilégié. Certes, certains fonds ont actuellement une performance meilleure mais ils sont souvent très biaisés sur la croissance forte. La proposition de Tocqueville est plus un fonds tout terrain et plus diversifié.
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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.
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| M Climate Solutions | 6.99% |
| Regnan Sustainable Water & Waste | 3.33% |
| Echiquier Positive Impact Europe | 0.78% |
| Storebrand Global Solutions | 0.73% |
| Dorval European Climate Initiative | 0.55% |
| Triodos Impact Mixed | -0.77% |
| La Française Credit Innovation | -1.01% |
| EdR SICAV Euro Sustainable Equity | -1.08% |
| Triodos Global Equities Impact | -1.29% |
| BDL Transitions Megatrends | -2.10% |
| Ecofi Smart Transition | -2.32% |
|
Palatine Europe Sustainable Employment
|
-2.76% |
| Triodos Future Generations | -2.90% |
| DNCA Invest Sustain Semperosa | -3.67% |
| R-co 4Change Net Zero Equity Euro | -4.65% |
