CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7665.91 -0.33% +3.86%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 31.27%
Aperture European Innovation 14.14%
Jupiter Financial Innovation 13.81%
Digital Stars Europe 13.19%
Sienna Actions Bas Carbone 10.16%
AXA Aedificandi 9.22%
R-co Thematic Real Estate 9.00%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.59%
Auris Gravity US Equity Fund 7.34%
Piquemal Houghton Global Equities 6.70%
Athymis Industrie 4.0 5.21%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 4.60%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.18%
GIS Sycomore Ageing Population 2.93%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.78%
HMG Globetrotter 2.50%
MS INVF Global Opportunity 2.43%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 2.35%
DNCA Invest Beyond Semperosa 2.07%
Square Megatrends Champions 1.43%
Sycomore Sustainable Tech 1.41%
Pictet - Digital 1.34%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 0.92%
Mandarine Global Transition -0.60%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.96%
VIA Smart Equity World -1.72%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.83%
Fidelity Global Technology -2.12%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -2.14%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.77%
JPMorgan Funds - US Technology -3.03%
CPR Invest Climate Action -3.10%
Thematics Water -3.20%
Sienna Actions Internationales -3.33%
Pictet - Security -3.42%
Candriam Equities L Oncology -3.50%
Groupama Global Active Equity -3.86%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -4.04%
Franklin Technology Fund -4.18%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.26%
ODDO BHF Artificial Intelligence -4.31%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -4.38%
Thematics AI and Robotics -4.69%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.81%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.84%
Russell Inv. World Equity Fund -5.05%
Tocqueville Global Tech ISR -5.14%
Mirova Global Sustainable Equity -5.23%
Eurizon Fund Equity Innovation -5.35%
Covéa Ruptures -5.36%
Thematics Meta -5.52%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -5.70%
Groupama Global Disruption -5.84%
Covéa Actions Monde -6.26%
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Loomis Sayles U.S. Growth Equity -6.53%
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ODDO BHF Global Equity Stars -6.58%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -6.77%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.63%
Athymis Millennial -8.62%
EdR Fund US Value -8.71%
JPMorgan Funds - America Equity -9.01%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.26%
Franklin India Fund -9.32%
Claresco USA -9.68%
AXA WF Robotech -10.16%
BNP Paribas US Small Cap -11.28%
EdR Fund Healthcare -11.91%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.74%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

😲 Ce gérant est inquiet sur les valorisations : « La dernière fois que j’ai vu ça sur les marchés… c’est en 1999 ! »

 

David Ross, gérant de Echiquier World Equity Growth (+12,89% YTD)

 

Scenario de reflation

 

« Nous sommes dans une nouvelle guerre froide accentuée par le Covid ». Le nerf de la guerre, ce sont les chaines d’approvisionnement.

 

La chute du bloc communiste a permis d’accéder à de nouveaux et plus larges marchés avec des consommateurs plus pauvres et une main-d’œuvre moins coûteuse. Depuis les années 90, la mondialisation a engendré un monde déflationniste. Selon David Ross, nous sommes à l’aube d’un nouveau monde. La crise du Covid a révélé la dépendance au commerce international et faire ressurgir les questions sur une chaine de production délocalisée. Depuis, les Etats sont de plus en plus nombreux à vouloir relocaliser leur chaine d’approvisionnement. « Nous n’aurons plus une chaîne d’approvisionnement et un acheteur, nous aurons une multitude de chaines et de petits acheteurs qui devront accepter les prix » explique le gérant.

 

Pour lui, nous allons revenir au modèle pré-90 : les entreprises ne joueront plus sur la baisse des coûts mais sur l’augmentation des marges. 

 

Echiquier World Growth Equity prêt pour ce scénario ?

 

Depuis la crise du Covid, le profil du fonds a changé. David Ross privilégie un scénario de reflation et adapte le positionnement de son fonds en conséquence. Entre leaders régionaux et leaders cycliques, le gérant recommence à privilégier les seconds, ceux capables de bénéficier d’une reprise inflationniste.

 

  • Cyclicité et inflation : David Ross a accru la part cyclique du portefeuille. Il a par ailleurs augmenté le poids des bancaires, grandes gagnantes d’un monde en reflation et donc de hausse de taux. Ainsi, en avril 2020 le fonds était exposé 24% aux secteurs de la finance et de l’industrie, puis 28% en octobre 2020 pour atteindre 30% fin septembre 2021

  • Sentiment négatif sur la Chine :  Le gérant est progressivement sorti de la Chine du fait d’une croissance économique décevante et des valorisations. Selon lui, « la Chine est tout près d’être impossible à investir car les retours sur investissement ne valent pas le coup de prendre un tel risque ». Ainsi, le fonds a progressivement réduit son exposition aux valeurs chinoises de 20% en janvier 2020 à 4% en mars 2021 pour être nulle à fin septembre 2021

  • Prudence sur les valorisations : « La dernière fois que j’ai vu ça sur les marchés, c’est en 1999 ! » alerte le gérant. Le PE moyen du S&P est à 33x pour une moyenne historique à 15. 

  • Surpondération des Etats-Unis : le gérant estime que la reprise outre-Atlantique sera la plus forte après la crise et que les entreprises américaines sont celles qui ont prouvé le plus de résilience. Par ailleurs, l’Europe pourrait remonter dans le portefeuille : cette dernière a 6 mois de retard dans la reprise par rapport aux autres places selon le gérant.

 

David Ross reconnait que son fonds est en retard mais explique cela par son repositionnement pour un scénario de reflation. Il reconnait également qu’historiquement, il est moins performant dans un marché très spéculatif. Situation dans laquelle nous sommes selon lui. Pour autant, il rappelle que, depuis son lancement, Echiquier World Equity Growth fait mieux que son indice 54% du temps.

 

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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

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BDL Convictions Grand Prix de la Finance 18.86%
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Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.71%
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Richelieu Family 13.28%
Mandarine Premium Europe 13.10%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.08%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.16%
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Sycomore Europe Happy @ Work 8.25%
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ADS Venn Collective Alpha US -10.31%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 20.12%
IVO Global High Yield 4.36%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 3.78%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 3.75%
Income Euro Sélection 3.62%
Carmignac Portfolio Credit 3.52%
Jupiter Dynamic Bond 3.21%
Omnibond 3.17%
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Mandarine Credit Opportunities 1.87%
Tailor Credit 2028 1.85%
Auris Euro Rendement 1.75%
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