| Cliquer sur un fonds de la sélection H24 | |
| Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 4.14% |
| Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 3.85% |
| Pictet TR - Atlas | 3.62% |
| Sanso MultiStratégies | 2.45% |
| Exane Pleiade | 1.95% |
| Candriam Absolute Return Equity Market Neutral | 1.51% |
| Candriam Bonds Credit Alpha | 1.43% |
| DNCA Invest Alpha Bonds | 1.28% |
| Syquant Capital - Helium Selection | 1.21% |
| AXA WF Euro Credit Total Return | 1.09% |
| H2O Adagio | -0.24% |
| M&G (Lux) Episode Macro Fund | -3.21% |
| Vivienne Bréhat | -8.12% |
💡 Comment cette gamme historique continue de performer avec sa nouvelle équipe de gestion…
Publié le mardi 18 janvier 2022Pour la gamme « Avenir », l’histoire a commencé il y a plus de 20 ans. Depuis la fin des années 2000, Groupama AM a beaucoup développé cette franchise dans les petites et moyennes capitalisations européennes. Et elle a su trouver son public avec plus de 4 milliards € sous gestion aujourd’hui.
L’arrivée il y a un an chez Groupama AM d’une nouvelle équipe menée par Stéphane Fraenkel, Directeur Associé gestion actions et convertibles, a permis aux fonds de la gamme Avenir de maintenir des résultats impressionnants.
Un passage de témoin réussi
L’arrivée il y a un an d’une nouvelle équipe menée par Stéphane Fraenkel, Directeur Associé gestion actions et convertibles, pour remplacer les précédents gérants (qui ont fondé la société Lonvia Capital) a permis aux fonds de maintenir des résultats impressionnants. « En termes de performances, nous sommes dans la continuité de ce que délivrait la stratégie auparavant », confirme Matthieu Painturaud, Directeur de la Distribution.
-
Groupama Avenir Euro : +33,08% en 2021
-
G Fund Avenir Europe : +33,55% en 2021
-
G Fund - Avenir Small Cap : +26,43% en 2021
Une constance qui s’explique en partie par l’environnement de travail des gérants. « Nous sommes une petite équipe dynamique et agile au sein d’un grand groupe. Nous avons donc accès à de nombreuses ressources internes », indique Hervé Lorent qui a rejoint l'équipe de gestion Small et Mid en 2021.
Cela regroupe aussi bien les moyens humains, que les outils et la table de négociation de Groupama AM. « Dans l’univers des mid et small, il ne suffit pas d’avoir un prix, il faut aussi pouvoir capter les volumes », poursuit le gérant. Groupama dispose ainsi de nombreuses contreparties, un avantage concurrentiel fort dans ce marché.
Hervé Lorent et Maxime Prodhomme ont rejoint le pôle pôle Small & Midcaps de Groupama AM en 2021
Un process de gestion similaire mais qui va plus loin sur l’ESG
Point notable de l’année 2021 : 2 des fonds de la gamme ont été labellisés ISR. Avec une approche basée sur l’exclusion, c’est-à-dire que les gérants investissent dans les « 80% meilleurs ». Preuve de son engagement en faveur de l’investissement responsable, la société de gestion est signataire des PRI depuis l’origine. De plus, Marie-Pierre Peillon (Directrice de la recherche et de la stratégie ESG chez Groupama AM) est la seule représentante de société de gestion figurant au siège du Comité du Label ISR !
Sur le choix des valeurs, la philosophie d'investissement pourrait se résumer en une phrase : entrer quand la société a 5% du marché et sortir quand elle en a 30%. La principale force de la gestion est d’aller rencontrer les sociétés sur place avant même qu’elles ne soient connues. « Une small/mid cap suédoise, avant d’aller parler aux français, il faut qu’elle devienne une large cap », rappelle Hervé Lorent.
Le process s’axe autour de 4 piliers : qualité, croissance, valorisation et risques.
Cas d’investissement 1 : MIPS
Mips est une entreprise suédoise spécialisée dans la sécurité et la protection du cerveau par le biais du casque et leader mondial dans ce domaine. Maxime Prodhomme, analyste-gérant, raconte l’origine de la société : un neurochirurgien qui s’est intéressé aux lésions causées suite à des chutes à vélo.
Pourquoi sélectionner la valeur ?
Qualité
- Fortes barrières à l’entrée
- Partenaire de tous les leaders fabricants de casque
- Quasi-monopole
Croissance
- Seulement 13% du marché
- A commencé en 2021 à adresser la protection de casques dans la construction
« Les marges ne sont pas mises à l’écart » précise cependant Maxime Prodhomme. En effet, MIPS convertit 20% à 30% de son CA en cash.
Cas d’investissement 2 : SOITEC
Ce spécialiste de l'ingénierie des substrats, aujourd’hui incontournable, a d’abord fait face à des faux départs. « Ce n’est pas parce que vous avez une idée géniale que vous avez du succès », prévient Stéphane Fraenkel. Cependant, l’arrivée d’un nouveau management en 2015 a changé la donne. Désormais, la société est particulièrement rentable avec 800 millions de dollars de CA et 34% de marge d’EBITDA. « Il n’y a pas un seul téléphone 5G qui n’intègre pas un matériau SOITEC ! » souligne le gérant.
Pourquoi sélectionner la valeur ?
Les barrières à l’entrée sont nombreuses sur ce marché :
- + de 1000 brevets
- 20 ans d’expérience
- Un écosystème solide : STMicroelectronics, Qualcomm, Samsung…
Un titre qui s’avère être « la valeur de croissance par excellence » selon la gestion… mais une solution qui trouve malgré tout plein de nouveaux débouchés. « Nous sommes à un niveau qui nous donne de la sécurité mais avec un potentiel de croissance », assure Stéphane Fraenkel.
Ce que la nouvelle gestion a fait après son arrivée
-
Renforcement des positions (SOITEC, ASML…)
-
Intégration de 5 nouvelles valeurs (dont Zooplus qui a fait l’objet d’une OPA).
Une question reste cependant fondamentale sur la classe d’actifs : que penser des valorisations après une telle hausse ?
Hervé Lorent se veut rassurant. « Le PE élevé est relativement bon marché vu la visibilité que l’on a sur les croissances », relativise-t-il. Un constat qui incite l’équipe à être confiante sur le potentiel d’appréciation sur le long-terme des petites et moyennes capitalisations. « Nous sommes dans une époque où nous avons le choix dans des sociétés réellement innovantes. Il y a plein d’entreprises encore petites et qui seront grandes dans 10 ans ! » s’enthousiasme Stéphane Fraenkel.
Pour en savoir plus sur la gamme Avenir de Groupama AM, cliquez ici.
Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.
| Cliquer sur un fonds de la sélection H24 | |
| Lazard Convertible Global | -2.07% |
| M Global Convertibles SRI | -2.10% |
