CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6285.24 +0.2% -12.13%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
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BDL Rempart (VL Hebdo) 5.47%
Ruffer Total Return International 4.04%
H2O Moderato 0.68%
Lazard Patrimoine SRI -0.51%
Eurose -1.48%
First Eagle Amundi International Fund -1.62%
Sextant Grand Large -1.95%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund -2.35%
Invest Latitude Patrimoine -2.74%
Moneta Long Short -2.76%
Dorval Global Convictions Patrimoine -3.08%
Echiquier Allocation Flexible -3.22%
Clartan Valeurs -3.53%
Amilton Solution -4.22%
Ethna-Aktiv -4.43%
Tikehau International Cross Assets -4.80%
CPR Croissance Réactive -4.86%
Dorval Global Convictions -5.18%
Tailor Allocation Defensive -5.27%
Invest Latitude Equilibre -5.79%
Auris Diversified Beta -6.36%
GF Ambition Solidaire -6.36%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -6.74%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return -6.87%
Trusteam ROC Flex -6.87%
Ginjer Actifs 360 -6.88%
Dorval Convictions -6.97%
R-co Conviction Club -7.18%
Richelieu Harmonies ESG -7.57%
Gay-Lussac Europe Flex -7.62%
Nordea 1 - Stable Return -7.64%
ODDO BHF Polaris Moderate -7.78%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -7.84%
R-co Valor -7.97%
Echiquier ARTY SRI -8.30%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -8.33%
BGF ESG Multi-Asset -8.34%
R-co Valor Balanced -8.48%
Ethna-Dynamisch -8.53%
Sycomore Next Generation -8.84%
Sanso Convictions ESG -9.33%
SLF (F) Multi Asset Balanced -9.49%
VEGA Euro Rendement ISR -9.72%
VEGA Modéré Durable -9.76%
JPMorgan Global Income -10.05%
Vivienne Ouessant -10.13%
Carmignac Patrimoine -10.28%
IDE Dynamic World Flexible -10.39%
ACATIS GANÉ Value Event -10.77%
Ecofi Agir Pour Le Climat -10.88%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced -11.02%
VEGA Patrimoine ISR -11.22%
JPM Global Macro Opportunities -11.23%
Russell Inv. MAGS -11.74%
OFI RS MultiTrack -12.82%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -13.11%
Tailor Global Selection ISR -13.13%
DNCA Evolutif -13.93%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable -14.10%
AXA WF Global Optimal Income -14.19%
Jupiter Global Ecology Diversified -14.53%
Mansartis Investissements ISR -18.75%
OPCVM Actions Perf. YTD
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EdR Fund US Value 10.51%
CM-AM Global Gold 4.61%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 3.72%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 2.51%
Piquemal Houghton Global Equities 1.26%
SLF (LUX) Equity ESG Global High Dividend -1.00%
JPMorgan Global Healthcare -4.87%
M&G (Lux) Global Themes Fund -5.49%
Valeur Intrinsèque -5.77%
EdR Fund Healthcare -6.47%
EdR Fund Big Data -8.29%
BNP Paribas Funds Smart Food -8.38%
Templeton Global Climate Change Fund -9.12%
CPR Invest - Food For Generations -9.15%
MS INVF Global Brands -10.55%
Russell Inv. World Equity Fund -10.58%
Aperture European Innovation -11.32%
AXA Aedificandi -11.92%
Echiquier World Equity Growth -12.28%
Templeton Asian Growth Fund -13.24%
Mandarine Global Microcap -13.52%
CPR Silver Age -13.57%
Wise World ISR -13.82%
Fourpoints Thematic Selection -14.25%
Fidelity Global Technology -14.50%
Thematics Water -14.83%
GIS SRI Ageing Population -15.14%
G Fund World (R) Evolutions -15.47%
Aviva Grandes Marques ISR -15.54%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -15.70%
Pictet Water -15.86%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -16.02%
Mandarine Global Transition -16.36%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -16.37%
DNCA Invest Beyond Semperosa -16.63%
Candriam Equities L Oncology Impact -16.95%
Richelieu America ESG -17.11%
BNP Paribas Aqua -17.60%
Fidelity Sustainable Water & Waste -17.60%
Pictet Global Megatrend Selection -17.81%
Pictet-Clean Energy -17.95%
Jupiter Global Ecology Growth -18.08%
BNP Paribas Climate Impact -18.32%
Mirova Global Sustainable Equity -18.34%
M Climate Solutions -18.36%
Comgest Monde -18.53%
Pictet - Global Environmental Opportunities -19.00%
Mirova Global Environmental Equity -19.31%
CM-AM Pierre -19.58%
Carmignac Investissement -19.75%
Threadneedle (Lux) American Fund -19.83%
BNP Paribas Funds China Equity -20.23%
JPM China A-Share Opportunities -20.26%
Pictet Security -20.30%
Digital Stars Europe -20.85%
Thematics Meta -20.91%
Candriam EQ L Europe Innovation -21.14%
BGF Sustainable Energy -21.31%
CM-AM Global Leaders -21.32%
Thematics Subscription Economy -21.33%
AXA WF ACT Social Progress -21.77%
WCM Global Emerging Markets Equity -21.81%
Loomis Sayles U.S. Growth -21.99%
GemEquity -22.20%
Thematics Safety -22.21%
Pictet Digital -22.26%
Russell Inv. China Equity -22.52%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities -22.73%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -22.98%
Thematics AI and Robotics -23.13%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -23.60%
MainFirst Global Equities Fund -23.74%
OFI Invest US Equity -24.43%
Athymis Millennial -24.87%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund -25.54%
BNP Paribas Energy Transition -26.57%
CPR Global Disruptive Opportunities -26.82%
Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio -27.17%
AXA WF Framlington Robotech -27.34%
Franklin U.S. Opportunities Fund -27.69%
Berenberg European Focus -29.97%
AXA WF Framlington Digital Economy -32.70%
Franklin Technology Fund -32.73%
BGF World Technology -34.93%
MS INVF Europe Opportunity -35.57%
Echiquier World Next Leaders -41.05%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund -42.60%
Echiquier Artificial Intelligence -45.07%
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Quand des gérants pèsent plusieurs centaines de milliards €… on les écoute ! 🧏‍♂️

Dans un marché sensible aux annonces des banques centrales, aux anticipations d'inflation ainsi qu’aux perspectives de croissance des entreprises, quelles classes d’actifs et quelles allocations faut-il privilégier cette année ?

 

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Gilles Moëc, chef économiste du groupe AXA et directeur de la recherche d'AXA IM, a présenté les perspectives macroéconomiques de 2022.

Marion Le Morhedec, directrice de la gestion obligataire, Gilles Guibout, responsable de la gestion actions européennes et Serge Pizem, directeur de la gestion multi-actifs ont partagé leurs visions respectives en matière d’investissement.

 

 

L’inflation pas si transitoire que ça

 

  • Le ralentissement de la demande chinoise est bénéfique.

  • La demande chinoise est plutôt en deçà des attentes, ce que ne devrait pas arranger sa stratégie zéro Covid qui bat de nouveau son plein. Ces restrictions ont un effet pénalisant sur la consommation des ménages. Ajoutons que le vaccin chinois contre la pandémie semble moins efficace que les autres.

  • Le prix du fret maritime continue de baisser.

 

La fracture transatlantique

 

A l’exception des valeurs énergétiques, les prix internationaux sont à la détente sauf ceux de l’énergie qui restent élevés et volatiles. 

 

Aux Etats-Unis, le tableau est bien différent : les commandes peinent à être satisfaites, les délais sont longs : les tensions sont fortes. C’est, pour AXA IM, la rançon du choix américain de privilégier le pouvoir d’achat des ménages américains. La pénurie de main d’œuvre persiste, qui ne provient pas uniquement des jeunes retraités « riches ». 

 

La divergence transatlantique est forte : tensions aux Etats unis et détente en Europe. Cet écart explique les tonalités différentes des discours de la Réserve Fédérale américaine et de la Banque Centrale Européenne. La hausse des taux sera plus élevée aux Etats-Unis.

 

Beaucoup d’élections en 2022

 

Les démocrates devraient perdre les élections de mi-mandat aux Etats-Unis. La relance attendue après l’application des plans Biden, s’est affaiblie à cause des réductions de ces mêmes plans lors du vote des chambres. Le deuxième semestre 2022 pourrait être économiquement moins dynamique

 

Jeux ouverts en Europe : les accords européens devraient rendre obligatoires des durcissements drastiques des politiques budgétaires dès 2023. Il semble pourtant évident que des négociations vont se nouer en Europe pour éviter les conséquences néfastes de pareilles perspectives.

 

En France, il devient possible que le second tour se déroule entre candidats modérés. Cela participerait à détendre l’opinion internationale sur le paysage politique français. Les forces populistes pourraient reculer en France mais cette hypothèse a moins de vigueur en Italie, estime Gilles Moëc.

 

Omicron est un frein, pas un mur

 

La faible létalité du variant Omicron permet d’envisager des restrictions adoucies par rapport aux dernières séquences de variants. Les taux d’hospitalisation sont bien plus faibles qu’auparavant.

 

La gestion obligataire

 

Pour Marion Le Morhedec, qui veille sur 315 milliards d’euros sous gestion, 2022 sera « la poursuite de la hausse des taux obligataires souverains ».

 

Elle table sur le resserrement des spreads de crédit européens grâce à la reprise économique et la demande des investisseurs toujours forte.

 

Le haut rendement affiche des taux de défaut au plus bas historique. AXA IM surpondère les services aux collectivités, les transports et les dettes subordonnées bancaires et d’entreprises. 

 

Pour la patronne de la gestion obligataire :

 

  • Surpondération du haut rendement et agilité sur les marchés grâce aux ETF

  • Rester court en duration dans la zone euro et court en duration aux Etats Unis 

  • Neutre sur la duration au Royaume Uni et les pays périphériques

  • La dette émergente souveraine et d’entreprise est attractive insiste AXA IM. Marion Le Morhedec, précise que « la sélectivité est nécessaire car des points de tension demeurent comme en Amérique Latine et en Turquie »

  • Les émissions vertes, sociales et durables devraient atteindre 1000 milliards $ en 2022 contre 750 milliards $ en 2021. AXA IM continuera de participer très largement aux émissions vertes, sociales et durables cette année.

 

Gestion d’actions

 

Avec 80 milliards d’euros sous gestion, on écoute Gilles Guibout quand il commente la stratégie d’AXA IM en 2022.

 

Pour le patron de la gestion actions d’AXA IM :

 

  • La croissance économique reste élevée, premier facteur favorable à la progression bénéficiaire des entreprises

  • Les niveaux de valorisation ne sont pas un frein à la progression des marchés eu égard à la faiblesse des taux d’intérêts

  • Les facteurs techniques révèlent que les entreprises sont reparties dans des programmes de rachats d’actions, ce qui est un témoignage de confiance.

 

L’expansion des multiples se reflète par un P/E de x16 en zone Euro contre une moyenne historique de x13. Quel sera l’impact de la hausse des taux sur ces multiples ?

 

La recherche historique par les équipes du groupe AXA IM montre que la hausse des taux pèse généralement à court terme sur les multiples (en moyenne 12 mois) mais que la croissance bénéficiaire l’emporte à long terme. Gilles Guibout rappelle tout l’intérêt de la sélection d’entreprises avec une croissance bénéficiaire attendue sur plusieurs années.

 

Dans ce contexte, Gilles Guibout cite Stora Enso qui conjugue deux attraits : une production recentrée sur l’emballage carton, en substitution au plastic, et une position de deuxième plus grand propriétaire de forêts en Europe. Son repositionnement va entrainer une amélioration bénéficiaire et des expansions de multiples.

 

Une façon d’investir dans la sphère Value avec intelligence et pragmatisme. 

 

In fine, 2022 devrait être positif pour les actions pendant laquelle il faudra combiner des valeurs de croissance et des valeurs moins chèrement évaluées mais en transformation opérationnelle voire stratégique.

 

Europe versus Etats-Unis : on surpondère lequel ?

 

Pour la première fois depuis les 20 ans passés chez AXA, Gilles Guibout estime qu’il faut surpondérer les actions européennes. Le plan de soutien Next Generation EU Plan va offrir un soutien important à l’économie européenne. Les acteurs de la transition énergétique vont bénéficier de montants « colossaux » affirme Gilles Guibout. 

 

Gestion multi assets : « Il faudra être très sélectif et agile »

 

280 milliards Euros, c’est ce que pèse la gestion multi actifs chez AXA.

 

Serge Pizem est favorable aux actions dont il voit cependant un potentiel réduit.

 

Il est négatif sur les obligations souveraines, sous l’effet des politiques monétaires, et neutre sur le crédit investment grade où il y a « peu de risques et peu de rémunération ».

 

Il est négatif aussi sur les matières premières à cause du ralentissement de la demande chinoise et de l’accroissement de l’offre et de la normalisation de la production. 

 

Serge Pizem considère qu’on « arrive à la fin de l’histoire » mais il faudra être flexible sur le timing. Il souligne l’état de quasi surchauffe aux Etats-Unis où le boom de la reprise économique se ressent partout.

 

Pour en savoir plus sur les fonds AXA IM, cliquez ici

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Centifolia 0.12%
Echiquier Value Euro -0.91%
Indépendance et Expansion Europe Small -2.61%
Moneta Multi Caps -7.32%
C-Quadrat Europe Smallcap -7.54%
Indépendance et Expansion France Small -7.64%
Dorval Manageurs -7.66%
Dorval Manageurs Europe -8.46%
Otea Actions Europe -8.49%
La Française Actions France PME -8.77%
R-co Conviction Equity Value Euro -9.08%
BDL Convictions -9.14%
Amilton Premium Europe -9.60%
Generali France Future Leaders -9.98%
CPR Croissance Dynamique -10.29%
Sycomore Francecap -10.60%
Portzamparc Europe PME ISR -10.81%
EdR SICAV Tricolore Rendement -11.36%
Lazard Small Caps France -12.41%
Sycomore Europe Eco Solutions -12.60%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity -13.03%
Montségur Dividendes -13.14%
Fidelity Europe -13.67%
Pluvalca Sustainable Opportunities -14.19%
Tocqueville Small Cap Euro ISR -14.41%
Sextant PME -14.61%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe -15.17%
Montségur Croissance -15.44%
Gay-Lussac Green Impact -15.47%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap -15.72%
Mandarine Europe Microcap -15.77%
Richelieu CityZen -16.02%
Richelieu Family Small Cap -16.26%
Auris - Evolution Europe ISR -16.64%
Axiom European Banks Equity -16.70%
Quadrige Europe Midcaps -17.10%
Mirova Europe Environmental Equity -17.28%
R-co Thematic Silver Plus -18.09%
VEGA Europe Convictions ISR -18.14%
Quadrator SRI -18.22%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities -18.30%
Sycomore Europe Happy @ Work -18.33%
Tailor Actions Avenir ISR -18.50%
Norden SRI -18.83%
Erasmus Small Cap Euro -19.04%
Dorval Manageurs Smid cap Euro -19.11%
Echiquier Positive Impact Europe -19.13%
Erasmus Mid Cap Euro -19.25%
Sycomore Sélection Midcap -19.48%
OFI RS Equity Climate Change -19.76%
Mandarine Active -19.94%
MainFirst Germany Fund -20.31%
FCP Mon PEA -20.68%
ODDO BHF Active Small Cap -21.36%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -21.53%
Mandarine Unique -21.74%
Tocqueville Megatrends ISR -22.14%
Athymis Millennial Europe -22.22%
LFR Euro Développement Durable ISR -23.60%
Uzès WWW Perf -24.29%
AXA IM Euro Sélection -24.96%
COGEFI Prospective -25.00%
Amplegest Pricing Power -26.22%
Pluvalca Health Opportunities -26.79%
G Fund - Avenir Small Cap -27.68%
DNCA Invest SRI Norden Europe -27.80%
Groupama Avenir Euro -29.03%
Pluvalca Disruptive Opportunities -29.18%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -31.59%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI -13.51%
Lazard Convertible Global -13.68%