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Les trois points forts de Rothschild & Co AM Europe sur son approche ISR :

• Réelle complémentarité des critères financiers et extra-financiers

Rothschild & Co AM Europe a choisi un modèle d’analyse extra-financier qui impacte directement son modèle de valorisation des entreprises. La notation ESG d’une société n’est pas un simple indicateur qui vient valider le choix d’une valeur intéressante d’un point de vue seulement financier. L’analyse extra-financière permet de donner une surcote ou une décote sur la valorisation.

• Trajectoire ESG des entreprises

Conforme à son ADN de gestion, Rothschild & Co AM Europe n’a pas vocation à sélectionner les entreprises les plus pures mais à sélectionner celles dont la trajectoire ESG est en amélioration (réduction des émissions de carbone par exemple). La société préfère investir sur des secteurs moins intuitifs d’un point de vue ESG afin de valoriser les entreprises qui témoignent d’une réelle intention de faire bouger les choses.

• Approche « Beyond MSCI »

L’équipe d’analyse effectue un important travail de recherche (entretien avec les managements, confrontation des données, lecture de documents de référence…). Le reporting ESG des fonds de la gamme 4Change est très complet avec notamment la trajectoire des indicateurs d’impact et analyses de quelques valeurs en portefeuille. Par ailleurs, la société est relativement engagée dans la promotion et l’amélioration des pratiques dans l’univers de l’Investissement Durable.

Les axes d’améliorations de Rothschild & Co AM Europe sur son approche ISR :

• Notation non propriétaire

Bien que la société parle de notation propriétaire, EOS Allocations estime qu’elle est plus fondée sur l’agence de notation, MSCI ESG Research, que sur une méthode interne.

• Politique de vote et d’engagement

En assemblée générale, Rothschild & Co AM Europe affiche un taux d’opposition en assemblées générales inférieur à la moyenne des sociétés de gestion françaises (28% versus 19%). En outre, il est difficile d’apprécier son impact à travers ses engagements avec les entreprises.

• Lisibilité reporting ESG pour un client final

Bien que le travail d’analyse soit sincère et très complet, la communication peut sembler trop « scientifique ». Elle convient parfaitement pour un client très averti sur les sujets ESG. Les analyses d’EOS Allocations regrettent que le reporting ne soit pas plus synthétique et didactique.

Pour rappel, le fonds et le process de gestion représentent 70% de l’Ethyk Score.

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