Comment est né ce projet chez Dorval AM ?

Laurent Trulès et Tristan Fava : Nous souhaitons répondre à la demande croissante d’investisseurs de plus en plus impliqués et engagés dans la défense de valeurs environnementales, sociales et sociétales et qui privilégient des approches ciblées sur des thématiques particulières à l’instar du changement climatique.

Le lancement du fonds Dorval European Climate Initiative s’est opéré après plus d’un an de travail préparatoire et s’inscrit dans le prolongement de la COP26 et du 1er volume du 6ème rapport du GIEC. En tant que coordinateurs de l’Investissement Socialement Responsable chez Dorval Asset Management, nous avions à cœur d’ancrer davantage la stratégie ISR (100% des fonds ouverts de Dorval AM sont labellisés ISR) et l’ambition de « donner de la valeur à vos valeurs » sur l’un des plus grands défis du siècle à venir, le changement climatique.

Si les transformations nécessaires pour atteindre les objectifs fixés par l’Accord de Paris offrent des opportunités à long terme, le conflit russo-ukrainien illustre à court terme le thème de la transition énergétique. Ce drame révèle une fois de plus, le manque de souveraineté des européens et renforce la nécessité d’agir à tous les niveaux pour accélérer la transition énergétique et environnementale et ainsi améliorer la résilience de l’Union Européenne.

Comment construisez-vous le portefeuille de Dorval European Climate Initiative ?

Laurent Trulès et Tristan Fava : L’Europe a vocation à devenir le premier continent à viser la neutralité carbone d’ici 2050. Cette maturité s’illustre par un environnement économique, politique et réglementaire favorable aux investissements dans la lutte contre le changement climatique. L’Europe bénéficie également d’un univers d’investissement riche d’acteurs oeuvrant par leurs offres de produits et/ou de services à l’atteinte de cet objectif. Dorval European Climate Initiative capitalise ainsi sur le savoir-faire historique de Dorval Asset Management pour sélectionner les sociétés offrant selon nous les meilleures opportunités tout en adressant au mieux les enjeux climatiques.

Dès son lancement en janvier 2022 et en raison de la maturité du cycle économique, le fonds avait adopté une approche équilibrée (Croissance/value). Il nous paraissait important de diversifier le portefeuille, tant d’un point de vue des thèmes qu’au niveau de la taille des capitalisations et de la pondération des entreprises en portefeuille. A fin mars, le fonds était constitué de 49 entreprises dont le top 10 représentait 28% de l’actif net. Le fonds est investi actuellement majoritairement dans des grandes entreprises. Les sociétés de petites et moyennes tailles de capitalisations complètent le portefeuille, en raison de la complémentarité des solutions technologiques qu’elles proposent.

L’allocation d’actifs est réalisée au sein des activités éligibles à la Taxonomie européenne et des 8 éco-activités définies par le label Greenfin pour respectivement, a minima 90% et 75% du portefeuille. Au 31 mars, Dorval European Climate Initiative est investi principalement dans les secteurs de la rénovation des bâtiments (10%), des infrastructures (10%), de l’efficacité énergétique (11%), des nouvelles technologies (17%), des matières premières (acier, cuivre, papier) (10%), du développement des transports propres (ferroviaire, voitures électriques) (12%) ainsi que celui des énergies renouvelables (13%).

Nos échanges avec les dirigeants des entreprises dans lesquelles nous investissons nous confortent dans la solidité de leurs carnets de commandes malgré des perturbations logistiques impactant leurs capacités à y répondre à court terme.

Pourquoi avoir fait le choix d’un indice de référence aligné sur l’Accord de Paris ? 

Laurent Trulès et Tristan Fava : Notre ambition est reflétée par cet indice aligné avec l'Accord de Paris. Nous cherchons à nous appliquer les mêmes exigences que nous portons auprès des sociétés dans lesquelles nous investissons. Sur un horizon d’investissement supérieur à 5 ans, Dorval European Climate Initiative cherche à dégager une performance financière et extra-financière supérieure à celle de l’indice de référence, l’EURO STOXX Total Market Paris-Aligned. Une pratique encore rare sur la Place !

Cet indice a notamment la particularité d’exclure les énergies fossiles, d’avoir une intensité carbone 50% inférieure à un indice classique et d’avoir un objectif de réduction des émissions de carbone compatible avec l’Accord de Paris (7% par an !) 

De plus, il était important pour nous de doter ce fonds de la double labellisation ISR et Greenfin, gage de la bonne intégration des critères ESG et de l’intensité verte du fonds. Moins de 10 fonds actions sont dotés de la double labellisation ISR et Greenfin actuellement. Le fonds est par ailleurs défini comme un article 9 au sens de la réglementation SFDR.