CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 26.97%
Sienna Actions Bas Carbone 5.36%
Aperture European Innovation 5.01%
Piquemal Houghton Global Equities 4.13%
Digital Stars Europe 3.26%
AXA Aedificandi 2.06%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.85%
R-co Thematic Real Estate 1.45%
GIS SRI Ageing Population 1.20%
Jupiter Financial Innovation -0.33%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -1.67%
DNCA Invest Beyond Semperosa -2.11%
Candriam Equities L Oncology -3.16%
HMG Globetrotter -3.43%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -5.18%
Athymis Industrie 4.0 -5.60%
Thematics Water -5.64%
Auris Gravity US Equity Fund -5.98%
JPMorgan Funds - Global Dividend -6.51%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -6.72%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -6.77%
Mandarine Global Transition -7.30%
VIA Smart Equity World -7.91%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -8.18%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -8.32%
MS INVF Global Opportunity -8.49%
MS INVF Global Brands -8.60%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance -8.72%
CPR Invest Climate Action -9.20%
Sienna Actions Internationales -9.27%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -9.77%
Square Megatrends Champions -9.81%
Mirova Global Sustainable Equity -9.82%
Fidelity Global Technology -10.15%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -10.31%
Thematics Meta -10.38%
Russell Inv. World Equity Fund -10.50%
Franklin India Fund -10.51%
EdR Fund Healthcare -10.66%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -10.79%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -10.90%
ODDO BHF Global Equity Stars -10.92%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -11.55%
Covéa Actions Monde -11.56%
Groupama Global Active Equity -11.62%
Covéa Ruptures -11.77%
EdR Fund US Value -11.83%
Groupama Global Disruption -12.68%
Pictet - Security -12.93%
Athymis Millennial -12.94%
Pictet - Digital -13.09%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -13.18%
ODDO BHF Artificial Intelligence -13.78%
JPMorgan Funds - America Equity -13.78%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -13.84%
Eurizon Fund Equity Innovation -14.55%
Sycomore Sustainable Tech -15.40%
JPMorgan Funds - US Technology -15.68%
Franklin U.S. Opportunities Fund -16.11%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -16.94%
Tocqueville Global Tech ISR -17.02%
Thematics AI and Robotics -17.19%
CPR Global Disruptive Opportunities -17.22%
Claresco USA -17.49%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -17.62%
BNP Paribas US Small Cap -17.73%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -17.86%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -17.95%
Franklin Technology Fund -18.81%
AXA WF Robotech -19.66%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -23.89%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

🤝 Cette société de gestion experte du M&A commente le deal Twitter / Elon Musk...

 

 

Pourquoi Elon Musk lance une offre sur Twitter ?

 

Julien Vanlerberghe

Si l'on en croit Mr Musk, la motivation n'est pas financière. Musk entend rendre Twitter à ses utilisateurs en libérant la parole qui lui semble trop censurée actuellement.

 

Même si cette motivation affichée peut faire sourire, il n'en demeure pas moins que son offre sur Twitter reste atypique. Habituellement les opérations de fusions et acquisitions répondent à des logiques industrielles ou financières : les synergies avec Tesla ou SpaceX ne sont pas évidentes de prime abord.

 

Pour en prendre le contrôle, il propose le 14 avril 2022 une prime de 59% aux actionnaires de Twitter soit un prix de $54.2 par action, valorisant la société à $44Mds.

 

Le marché attendait une clôture de l'opération assez rapide en septembre 2022 avec une probabilité implicite de réalisation entre 70%-80%. A titre de comparaison les opérations M&A annoncées présentent en moyenne une probabilité de réalisation d'environ 90% dans le marché.

 

L'opération sur Twitter était donc perçue comme largement plus risquée que la moyenne mais pour une fois le risque n'est pas lié aux problèmes classiques qui entourent ce genre de deal (Antitrust, accord des actionnaires...) mais bien au caractère fantasque et imprévisible de Monsieur Musk renforcé par des relations exécrables avec l'équipe dirigeante de Twitter et un lourd passif avec le gendarme boursier américain (SEC).

 

A titre illustratif d'un comportement atypique et légalement discutable, Mr Musk ne s'embarrasse pas de filings SEC pour communiquer avec le marché mais préfère s'exprimer directement sur Twitter au travers de messages plus ou moins imagés.

 

Un exemple : la réponse de Mr Musk au commentaire de CEO de Twitter sur la proportion de « bots » présent sur le réseau social...

 

 

Que pensez-vous des « faux comptes » évoqués pour mettre en pause son projet d'acquisition ?

 

Julien Vanlerberghe

Il est certain que Mr Musk connaissait bien ce problème avant de se lancer dans cette opération et qu'il ne s'agit là que d'un moyen détourné pour mettre la pression sur le board de Twitter afin d'obtenir un éventuel « re-trade » (ajustement de prix à la baisse). En effet depuis son annonce, les conditions de marché ont changé et le secteur a été particulièrement affecté. Musk commence donc à chercher des arguments plus ou moins crédibles pour revoir le prix à la baisse.

 

Malgré tout, nous pensons que son intérêt pour Twitter reste intact. Rappelons que Musk a déjà acheté près de 10% des actions Twitter avant l'annonce d'OPA, qu'il a vendu 10bn usd d'actions Tesla pour financer une partie de l'opération et qu'il a réussi à trouver récemment des partenaires financiers pour l'accompagner dans cette opération. Reste à savoir si le board de Twitter, attaqué ouvertement, sera prêt à accepter une révision du prix à la baisse et même si les arguments de Musk semblent faibles, le board de Twitter risque de subir la pression de ses actionnaires et n'aura probablement pas d'autre choix que de discuter avec Musk.

 

Dans tous les cas, le marché a très mal perçu cette annonce et la probabilité de réalisation de la transaction est tombée autour de 50%.

 

Tout peut évoluer très vite sur ce dossier ! Et le meilleur moyen pour suivre l'opération reste... le compte twitter d'Elon Musk ! @elonmusk 😊

 

De manière générale, que pensez-vous de l'environnement M&A actuel ? 

 

Julien Vanlerberghe

Il y a un ralentissement d'activité en Europe, du fait du conflit en Ukraine qui réduit la visibilité pour les entreprises.

 

La bonne nouvelle est qu'aux US, nous trouvons toujours un gisement d'opportunités M&A avec un couple rendement/ risque qui nous semble très attractif. Ainsi nous comptons augmenter progressivement nos expositions sur cette zone.

 

Dans le contexte actuel de risque géopolitique et de remontée des taux, l'équipe de gestion garde comme principal objectif la préservation du capital tout en étant attentif aux opportunités qui peuvent se présenter.

 

Le fonds Helium Selection enregistre une performance de -2.13%YTD au 13/05/2022.

 

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ACTIONS PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 24.67%
Alken Fund Small Cap Europe 23.23%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 14.77%
Tailor Actions Avenir ISR 13.20%
Groupama Opportunities Europe 11.16%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 11.14%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 7.96%
Covéa Perspectives Entreprises 6.75%
Richelieu Family 6.49%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.23%
Uzès WWW Perf 6.13%
Tocqueville Euro Equity ISR 6.04%
Ecofi Smart Transition 5.52%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 5.42%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 5.13%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.91%
Europe Income Family 4.76%
Sycomore Europe Happy @ Work 4.52%
VALBOA Engagement ISR 4.45%
Fidelity Europe 4.05%
Mandarine Premium Europe 3.17%
ADS Venn Collective Alpha Europe 2.32%
Mandarine Europe Microcap 2.24%
Quadrige France Smallcaps 2.20%
Dorval Drivers Europe 1.76%
Mirova Europe Environmental Equity 1.43%
HMG Découvertes 0.78%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 0.65%
Sycomore Europe Eco Solutions -0.08%
Palatine Europe Sustainable Employment -0.17%
Norden SRI -1.09%
Echiquier Positive Impact Europe -1.86%
Mandarine Unique -2.14%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.17%
Tocqueville Croissance Euro ISR -2.64%
Lazard Small Caps France -2.91%
VEGA France Opportunités ISR -3.19%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance -3.28%
DNCA Invest SRI Norden Europe -5.12%
VEGA Europe Convictions ISR -5.31%
Eiffel Nova Europe ISR -5.50%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -5.54%
CPR Croissance Dynamique -8.41%
ADS Venn Collective Alpha US -15.00%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 16.78%
Jupiter Dynamic Bond 2.32%
Income Euro Sélection 1.93%
Carmignac Portfolio Credit 1.90%
Axiom Short Duration Bond 1.84%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 1.77%
Alken Fund Income Opportunities 1.48%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 1.46%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 1.46%
DNCA Invest Credit Conviction 1.42%
IVO Global Opportunities 1.37%
Ostrum SRI Crossover 1.34%
La Française Credit Innovation 1.31%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 1.30%
R-co Conviction Credit Euro 1.16%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.05%
Mandarine Credit Opportunities 0.99%
Tailor Crédit Rendement Cible 0.99%
Schelcher Global Yield 2028 0.92%
Tikehau 2027 0.90%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 0.89%
Tikehau 2029 0.86%
Epsilon Euro Bond 0.85%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 0.85%
Ofi Invest High Yield 2029 0.71%
Ofi Invest Alpha Yield 0.66%
M All Weather Bonds 0.61%
Tikehau European High Yield 0.59%
Omnibond 0.57%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.48%
La Française Rendement Global 2028 0.48%
Auris Euro Rendement 0.39%
EdR Fund Bond Allocation 0.33%
Tailor Credit 2028 0.32%
Sanso Short Duration 0.29%
Auris Investment Grade 0.25%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 0.03%
IVO EM Corporate Debt UCITS -0.19%
Eiffel Rendement 2028 -0.24%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -0.73%
Lazard Credit Opportunities -0.77%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -7.57%
Amundi Cash USD -7.61%