CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8040.36 +0.22% +6.59%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Carmignac Investissement 12.49%
Pictet - Digital 11.84%
MS INVF Global Opportunity 11.10%
Franklin U.S. Opportunities Fund 10.42%
Sycomore Sustainable Tech 9.27%
Loomis Sayles U.S. Growth 8.78%
Athymis Millennial 8.61%
Echiquier World Equity Growth 8.60%
OFI Invest ISR Grandes Marques 8.58%
Mirova Global Sustainable Equity 7.97%
Franklin Technology Fund 7.95%
Pictet - Water 7.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 7.41%
G Fund - Global Disruption 7.14%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 6.31%
Russell Inv. World Equity Fund 6.22%
Square Megatrends Champions 5.88%
Aesculape SRI 5.83%
Digital Stars Europe 5.82%
Sanso Smart Climate 5.79%
EdR Fund US Value 5.76%
JPMorgan Funds - Global Dividend 5.67%
Comgest Monde 5.62%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 5.42%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 5.29%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 5.21%
AXA WF Robotech 5.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 5.14%
Thematics Water 5.04%
ODDO BHF Artificial Intelligence 4.74%
Jupiter Global Ecology Growth 4.71%
GIS SRI Ageing Population 4.62%
CPR Global Disruptive Opportunities 4.50%
Fidelity Global Technology 4.44%
Echiquier Artificial Intelligence 4.35%
Mandarine Global Transition 4.17%
Thematics AI and Robotics 4.05%
CPR Silver Age 3.64%
CPR Invest Hydrogen 3.53%
Thematics Meta 3.46%
Pictet - Premium Brands 3.45%
BNP Paribas Aqua 3.32%
MS INVF Global Brands 3.22%
Covéa Ruptures 3.16%
EdR Fund Big Data 3.16%
Pictet - Global Megatrend Selection 2.90%
DNCA Invest Beyond Semperosa 2.85%
BNP Paribas US Small Cap 2.84%
Pictet - Security 2.63%
Richelieu America 2.59%
Valeur IntrinsĂšque 2.25%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 1.82%
R-co Valor 4Change Global Equity 1.58%
GemEquity 0.68%
Sextant Tech 0.56%
Templeton Global Climate Change Fund 0.49%
Piquemal Houghton Global Equities 0.36%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 0.26%
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FTGF ClearBridge Infrastructure Value -0.82%
Candriam EQ L Europe Innovation -0.94%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -1.07%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -1.58%
EdR Fund Healthcare -1.75%
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đŸ€ Cette sociĂ©tĂ© de gestion experte du M&A commente le deal Twitter / Elon Musk...

L'Ă©clairage de Syquant Capital

 

 

Pourquoi Elon Musk lance une offre sur Twitter ?

 

Julien Vanlerberghe

Si l'on en croit Mr Musk, la motivation n'est pas financière. Musk entend rendre Twitter à ses utilisateurs en libérant la parole qui lui semble trop censurée actuellement.

 

Même si cette motivation affichée peut faire sourire, il n'en demeure pas moins que son offre sur Twitter reste atypique. Habituellement les opérations de fusions et acquisitions répondent à des logiques industrielles ou financières : les synergies avec Tesla ou SpaceX ne sont pas évidentes de prime abord.

 

Pour en prendre le contrôle, il propose le 14 avril 2022 une prime de 59% aux actionnaires de Twitter soit un prix de $54.2 par action, valorisant la société à $44Mds.

 

Le marché attendait une clôture de l'opération assez rapide en septembre 2022 avec une probabilité implicite de réalisation entre 70%-80%. A titre de comparaison les opérations M&A annoncées présentent en moyenne une probabilité de réalisation d'environ 90% dans le marché.

 

L'opération sur Twitter était donc perçue comme largement plus risquée que la moyenne mais pour une fois le risque n'est pas lié aux problèmes classiques qui entourent ce genre de deal (Antitrust, accord des actionnaires...) mais bien au caractère fantasque et imprévisible de Monsieur Musk renforcé par des relations exécrables avec l'équipe dirigeante de Twitter et un lourd passif avec le gendarme boursier américain (SEC).

 

A titre illustratif d'un comportement atypique et légalement discutable, Mr Musk ne s'embarrasse pas de filings SEC pour communiquer avec le marché mais préfère s'exprimer directement sur Twitter au travers de messages plus ou moins imagés.

 

Un exemple : la réponse de Mr Musk au commentaire de CEO de Twitter sur la proportion de « bots » présent sur le réseau social...

 

 

Que pensez-vous des « faux comptes » évoqués pour mettre en pause son projet d'acquisition ?

 

Julien Vanlerberghe

Il est certain que Mr Musk connaissait bien ce problème avant de se lancer dans cette opération et qu'il ne s'agit là que d'un moyen détourné pour mettre la pression sur le board de Twitter afin d'obtenir un éventuel « re-trade » (ajustement de prix à la baisse). En effet depuis son annonce, les conditions de marché ont changé et le secteur a été particulièrement affecté. Musk commence donc à chercher des arguments plus ou moins crédibles pour revoir le prix à la baisse.

 

Malgré tout, nous pensons que son intérêt pour Twitter reste intact. Rappelons que Musk a déjà acheté près de 10% des actions Twitter avant l'annonce d'OPA, qu'il a vendu 10bn usd d'actions Tesla pour financer une partie de l'opération et qu'il a réussi à trouver récemment des partenaires financiers pour l'accompagner dans cette opération. Reste à savoir si le board de Twitter, attaqué ouvertement, sera prêt à accepter une révision du prix à la baisse et même si les arguments de Musk semblent faibles, le board de Twitter risque de subir la pression de ses actionnaires et n'aura probablement pas d'autre choix que de discuter avec Musk.

 

Dans tous les cas, le marché a très mal perçu cette annonce et la probabilité de réalisation de la transaction est tombée autour de 50%.

 

Tout peut évoluer très vite sur ce dossier ! Et le meilleur moyen pour suivre l'opération reste... le compte twitter d'Elon Musk ! @elonmusk 😊

 

De manière générale, que pensez-vous de l'environnement M&A actuel ? 

 

Julien Vanlerberghe

Il y a un ralentissement d'activité en Europe, du fait du conflit en Ukraine qui réduit la visibilité pour les entreprises.

 

La bonne nouvelle est qu'aux US, nous trouvons toujours un gisement d'opportunités M&A avec un couple rendement/ risque qui nous semble très attractif. Ainsi nous comptons augmenter progressivement nos expositions sur cette zone.

 

Dans le contexte actuel de risque géopolitique et de remontée des taux, l'équipe de gestion garde comme principal objectif la préservation du capital tout en étant attentif aux opportunités qui peuvent se présenter.

 

Le fonds Helium Selection enregistre une performance de -2.13%YTD au 13/05/2022.

 

H24 : Pour en savoir plus sur Syquant Capital et la gamme HELIUM, cliquez ici.

 

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OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 22.28%
Alken European Opportunities 8.10%
Alken Fund Small Cap Europe 7.99%
Tailor Actions Avenir ISR 7.57%
VEGA France Opportunités ISR 7.54%
UzĂšs WWW Perf 7.51%
Amplegest Pricing Power 7.12%
Sycomore Europe Happy @ Work 6.85%
Indépendance France Small 6.70%
EdR SICAV Tricolore Convictions 6.27%
Tocqueville Euro Equity ISR 6.23%
Tocqueville Croissance Euro ISR 5.87%
France Engagement 5.77%
VEGA Europe Convictions ISR 5.56%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.07%
Indépendance Europe Small 4.97%
Dorval Manageurs 4.82%
DNCA Invest SRI Norden Europe 4.72%
Centifolia 4.65%
G Fund Opportunities Europe 4.61%
Dorval Manageurs Europe 4.60%
FCP Mon PEA 4.43%
CPR Croissance Dynamique 3.50%
LFR Euro DĂ©veloppement Durable ISR 3.45%
Palatine Europe Sustainable Employment 3.42%
Athymis Trendsetters Europe 3.26%
Echiquier Positive Impact Europe 3.21%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 3.17%
BNP Paribas DĂ©veloppement Humain 2.88%
R-co Conviction Equity Value Euro 2.83%
Fidelity Europe 2.61%
Covéa Perspectives Entreprises 2.36%
BDL Convictions 2.00%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 1.95%
Dorval European Climate Initiative 0.86%
Mandarine Social Leaders 0.36%
Echiquier Value Euro 0.18%
Lazard Small Caps France 0.10%
Moneta Multi Caps -0.17%
Richelieu Family -0.53%
Pluvalca Small Caps -0.92%
Quadrige France Smallcaps -1.03%
Quadrator SRI -1.04%
Mandarine Premium Europe -1.14%
Mandarine Unique -1.19%
Erasmus Small Cap Euro -1.96%
Gay-Lussac Smallcaps -2.20%
Mandarine Europe Microcap -2.36%
Mirova Europe Environmental Equity -2.97%
Erasmus Mid Cap Euro -3.05%
Sycomore Europe Eco Solutions -3.50%
Quadrige Europe Midcaps -4.79%
Groupama Avenir Euro -5.33%
La Française Actions France PME -6.00%
Eiffel Nova Europe ISR -7.26%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -7.65%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -9.32%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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M Global Convertibles SRI -2.99%
Lazard Convertible Global -3.34%