Après Moneta Micro Entreprises 2026, un fonds professionnel spécialisé (FPS) qui a collecté 240 millions d’euros l’an dernier, c’est au tour de Moneta Micro Entreprises 2027 dont la levée de fonds est en cours avec une limite fixée à 150 millions.

 Pourquoi un fonds actions à échéance ?

Raphaël LUCET, Co-gérant du fonds avec Romain BURNAND

Les petites et moyennes capitalisations constituent un univers d’investissement plus attractif que le reste de la cote mais elles ont aussi un inconvénient majeur qui bride le potentiel de leur performance. En effet, à chaque baisse de marché importante, au moment même où les gérants voudraient investir à bon compte, ils sont contraints d’honorer des rachats de leurs porteurs et donc d’être vendeurs d’actions.

Une partie de la cote est peu liquide, quand bien même de grande qualité, et nécessite beaucoup de patience pour constituer des positions. La détention de ces valeurs dans un véhicule d’investissement à liquidité quotidienne n’est pas compatible avec les obligations qui incombent au gestionnaire.

Enfin, l’univers de PME voit régulièrement des opérations sur capital, des retraits de la cote ou des OPA se présenter avec des délais d’exécution souvent longs. Pour offrir le meilleur du potentiel de ces entreprises, les gérants spécialisés comme nous ont besoin de capitaux patients et engagés sur une période suffisamment longue. Le fonds actions à échéance est la solution la mieux adaptée selon Moneta AM. Il permet également de détenir des positions plus concentrées que dans un fonds ouvert parce qu’il n’est pas tenu par les exigences de liquidité des porteurs de parts.

 Quelle est la feuille de route de Moneta MME 2027 ?

Raphaël LUCET

A l’instar de MME 2026, fonds fermé et aujourd’hui investi à 95%, il s’agit d’investir dans les petites et moyennes valeurs pour mettre à profit le savoir-faire de Moneta AM. Actuellement MME 2026 est investi à plus de 70% en petites et moyennes valeurs, le reste étant composé de valeurs plus liquides qui pourraient être rapidement cédées afin de pouvoir réinvestir dans des valeurs peu liquides qui auraient souffert à cause de ventes forcées lors de stress de marché. Sur le plan géographique, les valeurs françaises devraient représenter plus de la moitié du portefeuille, le solde se répartissant dans des valeurs européennes avec la possibilité d’investir dans d’autres continents sur des secteurs globaux dans lesquels nous avons une connaissance approfondie.

MME 2026 possède actuellement un biais value (60% environ, pour 40% croissance). Mais même dans l’univers croissance, je voudrais rappeler le niveau de valorisation raisonnable de nombreuses entreprises que nous détenons. Des entreprises des services numériques (ESN) traitent actuellement à des P/E entre x12 et x14, après retraitement de la trésorerie, en dépit d’une une croissance du chiffre d’affaires entre 5% et 10% chaque année.

 Quelles différences avec MME 2026 ?

Raphaël LUCET

Si le prospectus et les équipes de gestion sont les mêmes et s’il est probable que les évolutions de performances soient proches, la performance de MME 2026 prendra une tournure différente à l’approche de l’échéance dans quatre ans puisque nous préparerons la sortie en liquidités.

Plusieurs valeurs se retrouveront dans MME 2027 et MME 2026 sauf dans les plus petits segments de la cote où il est souvent difficile de détenir des positions cumulées importantes dans deux fonds. Comme le fonds MME 2026 sera bientôt pleinement investi, les nouvelles idées d’investissement iront dans MME 2027.

 Quels seront les frais de gestion et qu’avez-vous prévu en matière d’alignement d’intérêts ?

Raphaël LUCET

Les frais de gestion sont de 1,5% pour la part C et 2% pour la part P assortis d’une commission de performance égale à 15% TTC au-delà d’une valorisation minimale de 7% par an avec high water mark historique. Comme dans toute la gestion de Moneta AM, il n’y aura pas de commission de mouvement.

Romain Burnand, moi-même, de nombreux collègues et la société de gestion elle-même investiront collectivement plus de 15 millions dans MME 2027.

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