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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
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Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.79%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.13%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.62%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
MS INVF Global Opportunity 13.67%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
CM-AM Global Leaders 12.19%
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Sanso Smart Climate 10.70%
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Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
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GemEquity 4.17%
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🔭 Quelles perspectives d’investissement dans un environnement chahuté ?

La volatilité, en chute sur 2021, est repartie à la hausse depuis le début de l’année, pour atteindre son pic lors de l’invasion de l’Ukraine, et traduit autant un sentiment de nervosité qu’un manque de visibilité de la part des investisseurs.

 

Marilou Goueffon, gérant financier chez Clartan Associés, et Guillaume Brisset, directeur général, reviennent sur les éléments majeurs ayant perturbé les perspectives économiques, ainsi que sur les opportunités qui se dessinent.

 

La question ukrainienne

 

Pour Guillaume Brisset, si la Russie est une puissance énergétique et militaire, elle reste un nain économique (<10% PIB de l’UE). Ce sont les conséquences du conflit (hausse des prix des matières premières notamment) qui posent un réel problème. Cependant, la discussion ainsi qu’une sortie de crise semble être privilégiée par les belligérants.

 

A plus long terme en revanche, le conflit a été l’occasion d’un réveil historique de l’Europe sur la question défensive, la transition énergétique (pour mettre fin à la dépendance envers Moscou) et plus globalement sur l’indépendance stratégique. De plus, les contraintes budgétaires ont été repoussées pour amortir le choc liée à l’invasion ukrainienne, qui a aggravé un mouvement inflationniste déjà pressenti depuis plusieurs mois

 

Le retour de l’inflation

 

Les matières premières ont connu une envolée spectaculaire au cours de ces derniers mois. Deux éléments sont venus alimenter ce choc inflationniste :

 

  • Les perturbations des chaînes d’approvisionnement : conséquence majeure de la pandémie, les goulots d’étranglement perdurent et notamment en Chine où la stratégie zéro-covid paralyse l’économie.

  • La crise ukrainienne : le conflit est venu exacerber des tensions préexistantes, et la mise au ban par les occidentaux des matières premières russes a créé un déséquilibre de l’offre et de la demande au niveau mondial.

 

Pour Guillaume Brisset, “l’important est de savoir si ce choc va durer ou non”, car les chiffres d’inflation sont spectaculaires : proches de +8% en Europe et aux États-Unis. Cependant, il faut comparer ces chiffres avec les attentes des marchés, tempère le gérant, et ces derniers visent plutôt un atterrissage autour de 3% en Europe et 4% aux États-Unis.

 

L’un des risques majeurs réside désormais dans les tensions sur le marché de l’emploi et notamment aux USA, avec un risque d’une boucle prix/salaire qui pourrait renforcer durablement ces perspectives d’inflation et faire mentir les anticipations des marchés.

 

Le fléchissement de la croissance mondiale :

 

Le conflit russo-ukrainien est venu contrarier la reprise économique post covid, et Marilou Goueffon n’hésite pas à parler de choc stagflationniste : “ce dernier est venu amplifier la hausse de prix déjà marquée, et dégrader les perspectives de croissance.” Ainsi, les prévisions de croissance mondiale ont été revues à la baisse, avec notamment un fléchissement de l’activité en Chine, dont 70% du PIB est impacté par les mesures de restrictions sanitaires.

 

Quelles opportunités ?

 

Malgré les nuages qui s'amoncèlent dans le ciel macroéconomique, selon Marilou Goueffon, des opportunités sont à saisir. En Europe, les niveaux de valorisation sont attractifs (P/E moyen Stoxx Europe 600 autour de 13), et des opportunités d’investissement émergent, notamment via le plan Repower EU et les questionnements sur l’autonomie économique européenne.

 

Dès lors, la gérante estime que cet environnement, bien que difficile, permettra à un investisseur sélectif de saisir des opportunités, en prenant trois critères en compte :

 

  • La solidité des modèles d’affaires

  • Une bonne capacité de pricing power

  • Une décote de valorisation

  • Un positionnement sectoriel santé, énergie, utilities et banques

 

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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro DĂ©veloppement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas DĂ©veloppement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Mandarine Social Leaders 6.96%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.73%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
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La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
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Lazard Convertible Global 0.27%
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