CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6647.31 -0.2% -7.07%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
BDL Rempart 13.83%
Ruffer Total Return International 3.95%
H2O Moderato 2.86%
Lazard Patrimoine SRI 2.00%
First Eagle Amundi International Fund -1.62%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund -2.09%
Moneta Long Short -2.53%
Eurose -2.66%
MAM Solution -3.96%
CPR Croissance Réactive -4.05%
Dorval Global Convictions Patrimoine -4.12%
Clartan Valeurs -4.69%
GF Ambition Solidaire -4.83%
Tailor Allocation Defensive -5.05%
Sextant Grand Large -5.28%
Auris Diversified Beta -5.45%
Ethna-Aktiv -5.94%
Dorval Convictions -6.22%
Ginjer Actifs 360 -7.16%
Dorval Global Convictions -7.20%
Echiquier Allocation Flexible -7.65%
R-co Conviction Club -7.66%
R-co Valor -7.85%
Nordea 1 - Stable Return -8.04%
Trusteam ROC Flex -8.27%
Vivienne Ouessant -8.36%
Threadneedle (Lux) Euro Dynamic Real Return -8.46%
Echiquier ARTY SRI -8.47%
Tikehau International Cross Assets -8.66%
Carmignac Patrimoine -9.32%
Richelieu Harmonies ESG -9.80%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced -9.88%
ACATIS Value Event -9.89%
Sycomore Next Generation -10.18%
R-co Valor Balanced -10.23%
VEGA Patrimoine ISR -10.54%
VEGA Euro Rendement ISR -10.58%
IDE Dynamic World Flexible -10.87%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -10.96%
BGF ESG Multi-Asset -10.97%
Ethna-Dynamisch -10.99%
VEGA Modéré Durable -11.88%
JPM Global Macro Opportunities -12.07%
Gay-Lussac Europe Flex -12.08%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -12.39%
Invest Latitude Patrimoine -12.42%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -12.82%
Russell Inv. MAGS -12.83%
Tailor Global Selection ISR -12.93%
DNCA Evolutif -13.34%
JPMorgan Global Income -13.40%
Ecofi Agir Pour Le Climat -14.01%
OFI RS MultiTrack -14.43%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable -15.06%
AXA WF Global Optimal Income -16.42%
Jupiter Global Ecology Diversified -16.83%
Mansartis Investissements ISR -19.36%
Invest Latitude Equilibre -19.75%
OPCVM Actions Perf. YTD
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EdR Fund US Value 14.66%
Piquemal Houghton Global Equities 7.56%
SLF (LUX) Equity ESG Global High Dividend 2.51%
EdR Fund Healthcare 0.34%
JPMorgan Global Healthcare 0.27%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -0.16%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -0.53%
Templeton Global Climate Change Fund -5.14%
CM-AM Global Gold -5.27%
M&G (Lux) Global Themes Fund -5.64%
Valeur Intrinsèque -5.71%
EdR Fund Big Data -8.40%
Russell Inv. World Equity Fund -8.49%
CPR Invest - Food For Generations -8.94%
BNP Paribas Funds Smart Food -9.08%
MS INVF Global Brands -10.42%
ODDO BHF Future of Food -10.45%
Sanso Smart Climate -10.58%
Candriam Equities L Oncology Impact -11.04%
Mirova Global Environmental Equity -11.64%
Echiquier World Equity Growth -11.95%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -11.98%
ODDO BHF Green Planet -12.47%
GIS SRI Ageing Population -12.59%
Thematics Water -12.99%
M Climate Solutions -13.02%
CPR Silver Age -13.08%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -13.32%
Ofi Invest ISR Grandes Marques -13.44%
Fourpoints Thematic Selection -13.56%
Aperture European Innovation -13.64%
BNP Paribas Aqua -14.46%
Fidelity Global Technology -14.53%
Pictet Water -14.70%
Mandarine Global Microcap -15.32%
G Fund World (R) Evolutions -15.34%
Jupiter Global Ecology Growth -15.38%
Templeton Asian Growth Fund -15.93%
Carmignac Investissement -15.99%
Pictet-Clean Energy -16.10%
Mandarine Global Transition -16.17%
DNCA Invest Beyond Semperosa -16.18%
Pictet - Global Environmental Opportunities -16.27%
Mirova Global Sustainable Equity -16.39%
Comgest Monde -17.03%
Richelieu America ESG -17.18%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -17.81%
CM-AM Global Leaders -18.26%
Pictet Global Megatrend Selection -18.68%
BGF Sustainable Energy -18.82%
BNP Paribas Climate Impact -19.09%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities -19.39%
Thematics Subscription Economy -20.28%
Candriam EQ L Europe Innovation -20.29%
Loomis Sayles U.S. Growth -20.43%
Fidelity Sustainable Water & Waste -20.97%
Threadneedle (Lux) American Fund -21.67%
Thematics Meta -21.73%
OFI Invest US Equity -21.95%
AXA WF ACT Social Progress -21.95%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -22.37%
JPM China A-Share Opportunities -22.96%
Russell Inv. China Equity -23.01%
GemEquity -23.50%
Thematics AI and Robotics -24.11%
BNP Paribas Funds China Equity -24.66%
Athymis Millennial -24.73%
Pictet Security -25.78%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund -25.91%
Digital Stars Europe -26.24%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -26.38%
MainFirst Global Equities Fund -26.40%
AXA WF Framlington Robotech -27.56%
Thematics Safety -28.32%
Franklin U.S. Opportunities Fund -29.71%
BNP Paribas Energy Transition -30.44%
Berenberg European Focus -30.75%
Pictet Digital -30.88%
AXA Aedificandi -32.19%
Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio -32.71%
CPR Global Disruptive Opportunities -34.02%
MS INVF Global Opportunity -36.85%
Franklin Technology Fund -38.02%
CM-AM Pierre -41.47%
AXA WF Framlington Digital Economy -41.73%
BGF World Technology -42.86%
Echiquier World Next Leaders -44.75%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund -48.17%
Echiquier Artificial Intelligence -51.86%
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Un des plus longs règnes du milieu...

 

 

🎂 Edouard Carmignac fête cette semaine ses 75 ans.

 

Toujours aux manettes de l'entreprise qu'il a fondé il y a maintenant 33 ans, il sera de retour sur l'estrade le 18 octobre pour « La Rentrée » de Carmignac.

 

En attendant, on vous propose de plonger dans la dernière "Carmignac's Note" de Kevin Thozet (Portfolio Advisor et Membre du Comité d'Investissement)...

 


 

Ce qu'il faut retenir :

  • Pour les banquiers centraux, l'inflation est une menace bien plus grande pour l'économie que la récession.

  • La crise énergétique qui se profile en Europe appelle à la vigilance.

  • Carmignac Patrimoine : les secteurs de la santé et de la consommation sont privilégiés.

  • Prudence sur les obligations souveraines, idem sur les marchés du crédit.

  • Patience : le moment viendra de tirer parti de la génération d'alpha à long terme.

 

 

La tendance des marchés s’est inversée, pas la vision des banques centrales

 

Les espoirs du marché ont été anéantis à partir de la mi-août après la publication des données sur l'inflation au Royaume-Uni (supérieure à 10 %) rappelant qu'il y a deux côtés dans le bras de fer entre l'inflation et la récession. En effet, le récit d'un retournement de l'inflation et donc d'un virage accommodant des banquiers centraux a été remis en question, les solides données sur l'emploi aux États-Unis et les statistiques macro (ventes au détail) et micro (publications des grands détaillants américains) indiquant une consommation résiliente.

 

Les mots forts du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell (mais aussi ceux d'Isabel Schnabel, membre du directoire de la Banque centrale européenne) lors du Symposium de Jackson Hole ont encore fait pencher la balance en faveur de l'inflation. En effet, les banquiers centraux disent haut et fort qu'ils considèrent l'inflation comme une menace bien plus grande pour l'économie que la récession.

 

Un tel environnement incite à la prudence car les marchés entrent dans une période potentiellement dangereuse. Les taux d'intérêt continuent d'être relevés (et seront maintenus dans des territoires restrictifs pendant un certain temps jusqu'à ce que l'inflation soit effectivement maîtrisée) et la liquidité est retirée du système (avec une accélération du resserrement quantitatif) tandis que le rythme de la croissance économique ralentit et que le risque de récession augmente.

 

Et jetant de l'huile sur le feu, la crise énergétique qui se profile en Europe appelle également à la vigilance.

 

L'éventail des résultats potentiels est particulièrement large. Cependant, tant la question des prix (avec l'impact de la hausse multiple des prix du gaz et de l'énergie) que les perspectives de rationnement (où le réapprovisionnement mais aussi les flux comptent) suggèrent une baisse significative de la production.

 

La prudence s'exprime à plusieurs niveaux

 

Bien qu'il soit activement géré, le niveau global de risque actions du fonds Carmignac Patrimoine est maintenu à un niveau relativement bas - entre 10% et 25% de l'exposition nette aux actions et significativement plus faible d'un point de vue bêta ajusté. Au sein du portefeuille d'actions, nous privilégions particulièrement les entreprises résilientes à la récession, ce qui se reflète dans les entreprises opérant dans les secteurs de la santé et de la consommation. Cette conviction au niveau sectoriel va de pair avec une sélectivité au niveau des valeurs individuelles.

 

Dans les secteurs liés à la consommation, nous nous concentrons sur les entreprises fournissant des biens et services essentiels qui ne sont pas soumis à la concurrence du commerce électronique ou des marques de distributeur, et qui ont une exposition significative aux ménages américains plutôt qu'européens.

 

Dans le secteur de la technologie, nous couvrons le risque de marché et privilégions les entreprises de cloud et de logiciels. Par exemple, au cours du mois, nous avons constitué une position dans Oracle compte tenu de la nature défensive de son activité, qui est largement axée sur les services de cloud computing et la fourniture de logiciels d'entreprise très collants qui devraient être relativement résistants en cas de ralentissement.

 

Une bonne chose vaut la peine d'attendre

 

Alors que les obligations deviennent généralement une valeur sûre lorsque le risque de récession augmente, l'environnement inflationniste actuel et la position hawkish de la banque centrale signifient que les taux d'intérêt et donc les obligations, tant souveraines que d'entreprise, sont volatils. Ainsi, la prudence est toujours de mise sur les obligations souveraines, car l'accélération du resserrement quantitatif et la reprise des dépenses budgétaires financées par la dette devraient exercer une pression à la hausse supplémentaire sur les rendements obligataires pour le moment.

 

De même sur les marchés du crédit où nous avons renforcé nos protections (principalement sur le haut rendement européen) pour couvrir intégralement les investissements crédit. Les obligations d'entreprises offrent des rendements de plus en plus attractifs. Cependant, l'impact négatif sur les coûts des prix élevés de l'énergie, l'incertitude de la demande au cours des prochains mois et la forte volatilité sur le front des taux devraient empêcher les spreads de crédit de baisser significativement par rapport à leur niveau actuel, tandis que la baisse des tensions induites par la liquidité ne semble pas être prise en compte.

 

Les valorisations s'améliorent, mais pour l'instant, l'accent devrait être mis sur le mode de gestion de l'argent plutôt que sur le mode de génération de performance. Le moment viendra de redéployer les portefeuilles et de chercher à tirer parti de la génération d'alpha à long terme.

 

Alors soyons patients.

 

Rédaction achevée le 05/09/2022

 

H24 : Pour en savoir plus sur les fonds Carmignac, cliquez ici.

OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Centifolia -1.05%
Echiquier Value Euro -1.44%
Axiom European Banks Equity -1.62%
Quadrige France Smallcaps -4.91%
Tocqueville Value Europe ISR -5.52%
Dorval Manageurs -5.64%
BDL Convictions -5.74%
Dorval Manageurs Europe -6.20%
Moneta Multi Caps -6.92%
R-co Conviction Equity Value Euro -7.62%
EdR SICAV Tricolore Rendement -8.52%
Tocqueville France ISR -9.58%
Montségur Dividendes -10.21%
Sycomore Francecap -10.51%
CPR Croissance Dynamique -10.61%
Indépendance et Expansion Europe Small -11.15%
Indépendance et Expansion France Small -11.25%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity -12.40%
Generali France Future Leaders -12.73%
Montségur Croissance -13.58%
MAM Premium Europe -13.89%
Lazard Small Caps France -13.96%
VEGA France Opportunités ISR -14.32%
Sycomore Europe Eco Solutions -14.38%
Sextant PME -15.27%
Fidelity Europe -15.78%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe -16.38%
Threadneedle (Lux) Pan European ESG Equities -16.83%
C-Quadrat Europe Smallcap -16.92%
Sycomore Europe Happy @ Work -17.45%
R-co Thematic Silver Plus -18.04%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap -18.34%
Norden SRI -18.47%
Auris - Evolution Europe ISR -18.50%
OFI RS Equity Climate Change -18.60%
Mirova Europe Environmental Equity -18.93%
Tailor Actions Avenir ISR -19.11%
Gay-Lussac Green Impact -19.22%
Sycomore Sélection Midcap -19.50%
La Française Actions France PME -19.56%
Echiquier Positive Impact Europe -19.71%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -19.83%
Mandarine Social Leaders -19.84%
FCP Mon PEA -20.14%
Pluvalca Sustainable Opportunities -20.59%
Richelieu Family Small Cap -21.40%
LFR Euro Développement Durable ISR -21.52%
Athymis Trendsetters Europe -21.99%
Quadrator SRI -22.11%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -22.55%
AXA IM Euro Sélection -22.73%
Erasmus Mid Cap Euro -22.91%
Mandarine Europe Microcap -23.16%
Erasmus Small Cap Euro -23.96%
Eiffel Nova Europe ISR -24.89%
Mandarine Unique -24.93%
MainFirst Germany Fund -26.56%
Amplegest Pricing Power -26.96%
Uzès WWW Perf -30.14%
DNCA Invest SRI Norden Europe -30.86%
COGEFI Prospective -31.06%
Groupama Avenir Euro -33.37%
Pluvalca Disruptive Opportunities -33.75%
Pluvalca Health Opportunities -34.17%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -36.28%
G Fund - Avenir Small Cap -38.98%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
M Global Convertibles SRI -13.84%
Lazard Convertible Global -15.29%