Chine : à quand la fin du tunnel ?

Le moral des investisseurs et des consommateurs est au tapis selon Gemway Assets

Le marché de l’immobilier chinois toujours source de préoccupation

Les mises en chantier et les livraisons ont drastiquement chuté, respectivement de -35% et -25%. Les promoteurs sont toujours confrontés à la difficulté de se refinancer alors qu’à l’autre bout de la chaine, les acheteurs ont peur de s’engager sur les préventes. La chute des prix semble inexorable. 

Ariel Ying Wang, gérante, voit de très minces signaux positifs depuis quelques jours. La baisse des ventes semble se stabiliser depuis la semaine précédente autour de 9.500 unités par semaine, un niveau toujours faible par rapport au niveau historique mais sensiblement plus important que le point bas de début mai en plein confinement (près de 4.000 unités). Par ailleurs, la gérante compte sur des mesures de soutien après le Congrès du Parti Communiste. Le secteur est trop important dans l’économie chinoise (25% du PIB et 50% du patrimoine des ménages) pour être ne pas être de nouveau soutenu par les autorités, selon elle.

La visibilité reste cependant très faible. « Beaucoup feront faillite dans le privé » explique Bruno Vanier, Président de Gemway Assets. Si on assite à une consolidation des promoteurs appartenant à l’Etat, le secteur privé va continuer de souffrir. Même s’il y a eu des mesures de soutien prises à court terme pour éviter un risque systémique, on est loin de la relance immobilière. Pour preuve, les obligations de certains de ces promoteurs se traitent encore à 20-25 cents du pair (i.e. -75 à -80%) !  

Un Congrès du Parti Communiste tant attendu

Si, comme nous le rappelle la gérante Ariel Ying Wang, le Congrès du Parti Communiste est toujours symboliquement très important en Chine, celui du 16 octobre prochain semble être attendu comme le sauveur de l’économie chinoise. Selon la spécialiste des marchés chinois, on peut s’attendre à : 

• De nouvelles mesures de soutien à l’économie, notamment pour lutter contre un chômage des jeunes alarmant (20%).

• Une meilleure coordination au sein de l’équipe dirigeante du pays. Aujourd’hui, un certain nombre de projets, notamment dans les infrastructures (mesure phare du plan de relance post-Covid), sont mis en attente faute de savoir qui va décider d’ici les prochaines semaines.

• Plus de souplesse dans la politique sanitaire. Xi Jinping ne veut pas arriver au congrès avec un bilan sanitaire en sa défaveur. La position pourrait se détendre une fois cet évènement passé. Par ailleurs, la gérante ajoute que le taux de vaccination, notamment des plus de 60 ans, ne cesse de croitre.

Cet éventuel boost de fin d’année permettra-t-il à la Chine de tenir son objectif de croissance ? Rien n’est moins sûr. La dernière baisse de taux de la Banque centrale chinoise n’a pas eu d’impact sur l’économie. De plus, la croissance des prêts bancaires reste très mauvaise. « Nous ne continuerons pas à voir une forte croissance en Chine, mais il faut arrêter de croire que c’est forcément une mauvaise nouvelle ! » conclut Bruno Vanier.

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