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Ce mastodonte de la gestion est « dans le viseur » de Nortia cette semaine...
Publié le mardi 20 septembre 2022Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.
Trajectoire
Avec 10 milliards de dollars d’encours, FF World Fund est un véritable mastodonte. Son gérant, Jeremy Podger, à la barre depuis le lancement du fonds en 2015, dispose d’une solide expérience de 34 années dans la gestion d’actifs. Le fonds FF World Fund est un fonds actions monde exclusivement investi dans les pays développés. Sur 3 ans, il délivre une performance annualisée de +10,21% à fin août 2022 (vs. 8,82% pour sa catégorie Quantalys), pour une volatilité de 19,54%.
Impact
Plus que jamais, le contexte macroéconomique dénué de vue directionnelle fait la part belle à un style de gestion souple et réactif. FF World Fund exploite 3 stratégies complémentaires, toutes basées sur une approche bottom-up. Les 3 poches permettent de diversifier les sources de performance tout en s’adaptant aux différentes étapes du cycle économique.
La première poche, construite autour du style croissance, représente actuellement 37% du portefeuille. La sélection de valeurs s’appuie sur des critères de croissance solide, de position dominante et pouvoir de fixation des prix, ainsi que sur une étude des flux de trésorerie. Vient ensuite la poche value (32%), où une attention toute particulière est portée aux catalyseurs susceptibles d’engendrer une profitabilité supérieure aux anticipations. Ces deux stratégies sont complétées par une poche opportuniste (28%), visant à tirer profit de changements structurels (opérations de fusion acquisition, spin-off) prévus sur un horizon de 18 mois.
Le fonds comporte un biais sur les valeurs technologiques tout comme son indice de référence le MSCI World : parmi les 3 premières positions du fonds figurent MICROSOFT (4,5%) et ALPHABET (2,9%). Cependant, le gérant fait le choix assumé de rester à l’écart de certaines valeurs pourtant prépondérantes dans l’indice, qu’il juge ne pas remplir les critères de ses analyses qualitatives et quantitatives. C’est le cas de TESLA, 4ème position de l’indice MSCI World, mais absent de FF World Fund. Ce parti-pris de gestion active s’illustre d’ailleurs par un active share de 80,8%.
Sur ce début d’année 2022, les meilleurs contributeurs à la performance du fonds sont les secteurs de la santé et des technologies de l’information (IT). BRISTOL MYERS SQUIBB (2,2%), le meilleur contributeur du fonds, est une société pharmaceutique américaine, leader notamment sur différents traitements contre le cancer.
Outre les critères quantitatifs des modèles de recherche propriétaire, des critères ESG sont appliqués lors du processus de sélection de valeurs. Le gérant de ce fonds, classé Article 8 au sens de la réglementation SFDR est convaincu que les enjeux ESG et la décarbonation ne sont pas un simple effet de mode, et font partie des enjeux stratégiques majeurs de demain.
Ligne de mire
Dans le contexte actuel où les facteurs géopolitiques imprévisibles sont de plus en plus omniprésents, son approche diversifiant les styles permet de capter efficacement les sources de performance, notamment lorsque la traditionnelle croissance est en panne.
Rédigé par Manon Cosyn-Martin, Ingénieur Financier Nortia
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Disclaimer Groupe DLPK : Cette communication a été réalisée dans un but d’information uniquement, ne présente aucune valeur contractuelle et ne constitue pas une recommandation personnalisée d’investissement. La responsabilité du groupe DLPK et de Nortia ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans cette communication.
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