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Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
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CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
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Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
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JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
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Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
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CM-AM Global Gold 4.68%
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GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
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Risques de récession : « Cela pourrait arriver plus tôt que prévu » annonce cette société de gestion...

Au deuxième trimestre, le marché a fait preuve d’un pessimisme accru en ce qui concerne les principaux moteurs macroéconomiques. Avec une inflation supérieure aux attentes, associée à des signaux de croissance plus faibles, les risques de récession sont désormais plus élevés. Nouveaux records des prix du gaz, un euro qui a baissé pour la 2ème fois sous la parité, crise de confiance des Chinois… Quelles perspectives pour cette rentrée ?

 

Eléments de réponse avec Anne-Laure Frischlander et Violaine de Serrant, respectivement directrice générale et directrice de la distribution chez BNY Mellon Investment Management France


 

Point sur l’univers macroéconomique

 

L’été fut mouvementé mais ne remet pas en cause les scénarios avancés par la société de gestion : les risques de récession devraient ainsi l'emporter sur un atterrissage en douceur de l’économie. Deux risques majeurs sont mis en avant par la société : une récession réelle ainsi qu’une récession monétaire

 

La première, qui touche l’économie en profondeur, est liée à la crise énergétique ainsi qu’à la politique zéro-covid en Chine (arrêt des chaînes de production, difficultés d'approvisionnement) qui continuent de faire flamber l’inflation. C’est cette situation que les experts de BNY Mellon entrevoient en Europe, où le risque important de stagflation menace le pouvoir d’achat. Ainsi, les politiques monétaires se retrouvent entre le marteau et l’enclume, tentant de contrôler l’inflation sans provoquer un ralentissement trop brutal de l’économie. La situation du Royaume-Uni inquiète particulièrement, avec des niveaux d'inflation encore plus importants que dans l’Union Européenne, et qui dépassent déjà les 10%. 

 

Aux Etats-Unis en revanche, c’est plutôt un scénario récession monétaire qui semble se dessiner. En effet, sous l’impulsion des discours agressifs de la Réserve fédérale, les politiques monétaires ralentissent volontairement l’économie dans le but de contrôler l’inflation. Bonne nouvelle cependant au pays de l’Oncle Sam, la croissance n’est pas menacée par les contraintes énergétiques comme son allié européen. Le scénario s’annonce donc moins pessimiste pour les Etats-Unis

 

Dès lors, et face à un environnement macroéconomique défavorable, quelles sont les conclusions d’investissement ?

 

Actions :

 

Pour Anne-Laure Frischlander, « il faudra attendre 2023 avant de voir un réel rebond ». Face à une volatilité accrue, le positionnement de BNY Mellon Global Real Return est le suivant : 

 

  • Privilégier les actifs à duration courte, les valeurs de qualité, peu endettées et bénéficiant d’un véritable “pricing power” pour faire face à la montée de l’inflation.

  • Focus sur les actions américaines et mise à l'écart des actions européennes.

  • Réduction de la poche cyclique et renforcement des secteurs défensifs tels que les biens de consommation, les matériaux de base et la santé

 

Obligations :

 

Les rendements devraient encore subir des pressions à la hausse jusqu’à une stabilisation de l’inflation. La stratégie d’investissement est donc la suivante :

 

  • Achat d’obligations à long terme mais seulement une fois que l’inflation aura surpris à la baisse ou que la croissance aura montré de sérieux risques de récession. « Cela pourrait d’ailleurs arriver plus tôt que prévu », précise Anne-Laure Frischlander.

  • Sur la partie Investment Grade, le risque d’élargissement des spreads est encore trop important. En revanche sur le High Yield, la préférence est donnée aux Etats-Unis en raison d’un marché américain plus résistant aux risques de défauts. 

 

Devises :

 

  • Le dollar US devrait continuer de s’apprécier face aux devises principales comme l’euro ou la livre sterling, qui atteignent toutes deux des niveaux particulièrement bas.

  • L’euro devrait rester sous pression en raison d’un ralentissement de la croissance.

 

Pour en savoir plus sur les fonds BNY Mellon IM, cliquez ici.

 

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 0.27%
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