Après les instits, les conseillers financiers adoptent cette gestion faiblement volatile…

Où en est Syquant ?

Julien Vanlerberghe

Syquant gère 3,4 milliards d’euros autour d’une gamme de 7 fonds ouverts. Les performances YTD des cinq fonds event-driven sont entre -5,8% et +1,1% au 21 novembre [NDLR H24 : parts B]. La collecte 2022 se monte à 300 millions d’euros à la fin octobre. Notre équipe compte 35 personnes placées sous la houlette des fondateurs Henri Jeantet et Olivier Leymarie.

Notre développement s’est fait auprès de la clientèle institutionnelle qui recherchait une gestion moins corrélée et faiblement volatile. Depuis, nous avons élargi notre déploiement commercial vers les conseillers financiers et les indépendants ce qui nous a amené à participer à Patrimonia pour la première fois en septembre dernier. 

En matière d’investissement responsable, Syquant a signé les UNPRI en janvier 2021 et la quasi-totalité de notre gamme est devenue conforme à l’article 8 de la SFDR en juin dernier. L’attention aux risques en matière ESG a été sensiblement renforcée ce qui contribue à améliorer encore le profil rendement risque de nos gestions. Les récentes déconvenues de marché par certaines grandes sociétés montrent à quel point une société de gestion doit porter attention aux sujets ESG.

Qu’est-ce qui distingue l'approche SYQUANT ? 

Julien Vanlerberghe

Syquant se distingue par son expertise dans la gestion event driven (événements d’entreprise) qui fait de nous le leader français en la matière. Cette gestion consiste à tirer parti des opportunités qui apparaissent lors des évènements qui affectent le capital ou la structure du capital d’une entreprise : introductions en bourse, augmentations de capital, opérations de fusions et acquisitions, spinoffs et émissions de dette.

Par exemple, l’achat d’une entreprise sous OPA revient à acheter un titre décoté par rapport à son cours d’offre et à attendre le dénouement de l’opération. C’est un investissement peu volatile, à duration courte, qui comporte néanmoins le risque de non-exécution notamment provoqué par le refus éventuel des autorités de la concurrence. Dans ce domaine comme dans les autres, Syquant a bâti une expertise qui lui permet d’apprécier et de sélectionner les opérations offrant le meilleur profil de rendement/risque, selon nos analyses.

Un autre marqueur fort de notre société est l’alignement d’intérêts. Ensemble, les collaborateurs et les dirigeants détiennent une large partie de leur patrimoine dans les fonds de notre gamme.

Comment caractériser l’environnement de l’investissement pour la gestion SYQUANT ?

Julien Vanlerberghe

Deux facteurs principaux ont marqué 2022. Ce sont la remontée des taux de rendement dans le marché obligataire d’entreprise et le ralentissement des évènements d’entreprises, surtout en Europe où nous sommes revenus aux niveaux de la période 2016-2019, après le millésime exceptionnel de 2021.

Cela devrait profiter aux investisseurs dans nos fonds dont les performances reposent en partie sur des taux variables. La rémunération de l’event driven est en effet composée d’un taux sans risque de six mois environ, et d’une prime de risque liée à la nature de l’opération sous-jacente. Notre gestion accompagne la hausse des taux, avec un petit effet retard dans les rendements de nos portefeuilles.

Dans ce contexte, quel rôle peut jouer Helium Invest, fonds d’event-driven dans le marché du crédit ?

Julien Vanlerberghe

Ce fonds dispose de deux moteurs de performances qui sont l’investissement dans le crédit court terme européen, couvert du risque de change, et la gestion event-driven. Actuellement, Helium Invest est investi dans le crédit avec une duration située entre un et deux ans. Il est composé de 2/3 d’émissions investment grade et de 1/3 en haut rendement. Le taux de swap est à 2,6% sur deux ans mais nous avons préféré nous placer un peu en deçà pour améliorer le profil de rendement/risque. Cela nous a permis d’utiliser notre faculté de levier pour passer à 1,8 contre 1 en début d’année. Ce faisant, le rendement prospectif, avant frais de gestion et éventuels défauts, qui sont voués à rester assez faibles et dilués par la centaine de lignes en portefeuille, est actuellement à 6,5% selon nos estimations. 

Aux côtés du crédit, l’event-driven pourrait être réactivé l’an prochain si le volume d’opérations rebondissait. Nous pourrions alors participer à un panel d’opérations, que nous avons évoqué ensemble, comme des opérations de refinancement sur le marché primaire ou encore de M&A.

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