CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7696.27 -0.75% +4.28%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 37.31%
Jupiter Financial Innovation 13.90%
Aperture European Innovation 13.53%
Digital Stars Europe 13.09%
Sienna Actions Bas Carbone 10.48%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 9.32%
R-co Thematic Real Estate 9.27%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 8.99%
AXA Aedificandi 8.99%
Auris Gravity US Equity Fund 8.96%
Piquemal Houghton Global Equities 7.95%
Athymis Industrie 4.0 6.08%
HMG Globetrotter 4.02%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 3.75%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.23%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.96%
Sycomore Sustainable Tech 2.75%
GIS Sycomore Ageing Population 2.71%
Square Megatrends Champions 2.21%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.60%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.17%
Pictet - Digital 1.01%
MS INVF Global Opportunity 0.99%
Mandarine Global Transition -0.36%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.46%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -0.55%
Fidelity Global Technology -0.85%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.14%
VIA Smart Equity World -1.58%
Thematics Water -2.38%
Sienna Actions Internationales -2.46%
Franklin Technology Fund -2.63%
Candriam Equities L Oncology -2.67%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.79%
CPR Invest Climate Action -2.87%
Groupama Global Active Equity -2.92%
Pictet - Security -2.95%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.13%
ODDO BHF Artificial Intelligence -3.18%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -3.23%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -3.24%
Thematics AI and Robotics -3.34%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.36%
JPMorgan Funds - US Technology -3.59%
Eurizon Fund Equity Innovation -3.90%
Russell Inv. World Equity Fund -3.93%
Tocqueville Global Tech ISR -3.98%
Mirova Global Sustainable Equity -4.00%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.11%
Covéa Ruptures -4.45%
Groupama Global Disruption -4.81%
Thematics Meta -4.88%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -5.08%
Ofi Invest Grandes Marques -5.38%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -5.59%
ODDO BHF Global Equity Stars -5.61%
Covéa Actions Monde -5.75%
EdR Fund US Value -5.77%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.81%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -5.89%
MS INVF Global Brands -6.16%
Franklin U.S. Opportunities Fund -7.10%
Athymis Millennial -7.80%
JPMorgan Funds - America Equity -8.56%
Claresco USA -8.83%
BNP Paribas US Small Cap -8.89%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.64%
AXA WF Robotech -9.91%
Franklin India Fund -9.94%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -10.78%
EdR Fund Healthcare -11.11%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

L’essor de la gestion obligataire value avec...

 

H24 a suivi la dernière conférence d'Octo AM. Ce qu'il fallait en retenir…

La filiale d’Amplegest a réuni une centaine de participants autour de Matthieu Bailly, directeur général délégué d’Octo AM et de Mathieu Cron, gérant crédit.

Il y avait aussi Arnaud de Langautier, président d’Amplegest et Christophe Mianné, directeur général de Cyrus Conseil, dans la salle. 

 

Quatre fonds avec des rendements bruts entre 4,4% et 9,1%

 

En 2022, les encours d’Octo AM sont passés de 285 millions à 350 millions d’euros répartis dans :

 

  • Deux fonds flexibles : Octo Crédit ISR Court Terme, investi dans des émissions notées BBB- en moyenne qui offrent un rendement brut de 4,4% et Octo Crédit Value, investi dans des obligations notées BB- en moyenne, avec un rendement de 9,1% bruts.

  • Deux fonds à échéance avec Octo Rendement 2025 (6,8% bruts, BB- en moyenne) et le nouveau Octo Rendement 2028 (6,7% bruts, BB en moyenne).

 

La value obligataire pour capter les inefficiences et profiter des aberrations indicielles

 

« Plus votre société est endettée, plus vos émissions pèsent lourd dans les indices »

 

Cette maxime officieuse des fabricants d’indices a deux conséquences :

 

  • Too big to avoid - Une grande partie des fonds obligataires se doit d’investir dans les plus grosses pondérations de l’indice en dépit de la qualité médiocre des émetteurs. Les plus gros gisements attirent la majorité des capitaux.

  • Les entreprises lourdement endettées sont les mieux récompensées puisque leurs émissions sont en tête de classement !

 

De pareilles aberrations naissent des opportunités, surtout quand la tendance des taux d’intérêts s’inverse. 

 

Pour extraire de la valeur, la philosophie de gestion value d’Octo AM s’appuie sur l’analyse crédit et la recherche de primes de rendement injustifiées.

 

Cela permet de :

 

  • Identifier des facteurs idiosyncratiques de revalorisation, en dehors des considérations macroéconomiques,

  • Réduire la corrélation aux taux d’intérêts grâce des coussins de spreads importants,

  • Réduire la corrélation aux indices en s’éloignant des grandes pondérations pour capter de la prime idiosyncratique.

 

Perspectives 2023

 

Le pic des taux directeurs devrait atteindre 5% aux États-Unis et 3,3% en Europe cet l’été.

 

Les opportunités continueront dans le crédit. De nombreuses entreprises offrent un rendement obligataire supérieur au rendement du dividende. Cette situation anormale est une source d’opportunités comme :

 

  • L’émission Senior 2028 de Faurecia offre 6,5% en rendement actuariel tandis que le dividende de Faurecia se situe à 3%. 

  • L’obligation Accor 2028 est à 5% contre un dividende à 2,5%.

 

Les enjeux macroéconomiques guideront l’allocation de portefeuille : les banques représentent 28% du portefeuille d’Octo Credit Value, l’énergie et l’agro-alimentaire 7% chacun et les télécoms 6% (au 2 janvier).

 

Les taux de défaut sont attendus entre 4% et 13%, selon les scenarii macroéconomiques, contre 2,6% à fin novembre 2022 (Moody's).

 

Accumuler des surplus de performance chaque année

 

Pour Matthieu Bailly, « l’objectif est de construire année après année un stock de rendements excédentaires ». On retrouve une caractéristique de la gestion Value qui consiste à combler l’écart entre la valeur de marché et la valeur intrinsèque. Cela peut prendre du temps.

 

Surperformance et volatilité moindre pour Octo Crédit Value et Octo Crédit ISR Court Terme

 

Sur deux ans glissants, Octo Credit Value se situe à -4% contre -9% pour l’indice de référence et Octo Credit ISR Court Terme à -1,95% contre -4,5% pour l’indice iBoxx Corporate 1-3 ans.

 

Comment souscrire ?

 

  • Octo Crédit ISR Court Terme, label ISR, article 8, part B Code ISIN : FR0011299429

  • Octo Crédit Value, part AC : FR0013436672

  • Octo Rendement 2025, part AC, code FR0013496197

  • Octo Rendement 2028 , part AC, code FR001400CPO4

 

Disponibles chez Alpheys, Ageas, AEP, Apicil, Generali Lux, Generali Patrimoine, La Mondiale Europartner, Nortia, Oradea et Spirica.
Référencements en cours : Intencial, Cardif et Axa

 

Pour en savoir plus sur Octo AM, contactez les équipes d’Amplegest, en cliquant ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

ACTIONS PEA Perf. YTD
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Alken Fund Small Cap Europe 41.55%
Axiom European Banks Equity Grand Prix de la Finance 37.11%
Indépendance Europe Small Grand Prix de la Finance 32.94%
Tailor Actions Avenir ISR 24.74%
VALBOA Engagement ISR 23.79%
Quadrige France Smallcaps 23.64%
Indépendance France Small & Mid Grand Prix de la Finance 20.69%
BDL Convictions Grand Prix de la Finance 19.28%
Uzès WWW Perf 17.90%
Covéa Perspectives Entreprises 17.72%
Groupama Opportunities Europe 17.69%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 15.43%
Moneta Multi Caps Grand Prix de la Finance 15.23%
Richelieu Family 13.38%
Europe Income Family 13.36%
Mandarine Premium Europe 13.28%
R-co 4Change Net Zero Equity Euro 12.77%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.48%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.33%
Ecofi Smart Transition 10.97%
Mandarine Europe Microcap 10.93%
Lazard Small Caps France 10.74%
Gay-Lussac Microcaps Europe 10.29%
HMG Découvertes 9.56%
Sycomore Europe Happy @ Work 8.12%
Mandarine Unique 7.47%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 7.36%
Sycomore Europe Eco Solutions 7.20%
Fidelity Europe 6.81%
Mirova Europe Environmental Equity 6.39%
Palatine Europe Sustainable Employment 6.12%
Dorval Drivers Europe 6.06%
ADS Venn Collective Alpha Europe 5.54%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.33%
Norden SRI 4.12%
Eiffel Nova Europe ISR 2.25%
VEGA France Opportunités ISR 1.84%
Tocqueville Croissance Euro ISR 1.84%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 1.67%
Echiquier Positive Impact Europe 0.72%
VEGA Europe Convictions ISR 0.22%
DNCA Invest SRI Norden Europe -0.75%
CPR Croissance Dynamique -2.33%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -4.23%
ADS Venn Collective Alpha US -9.30%
OBLIGATIONS Perf. YTD
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H2O Multibonds Grand Prix de la Finance 21.65%
IVO Global High Yield 4.41%
Axiom Obligataire Grand Prix de la Finance 4.13%
Carmignac Portfolio Credit 4.11%
Axiom Emerging Markets Corporate Bonds 4.05%
Income Euro Sélection 3.92%
Omnibond 3.39%
Jupiter Dynamic Bond 3.12%
BNY Mellon Global Short-Dated High Yield Bond Fund (EUR) 2.98%
IVO EM Corporate Debt Short Duration SRI 2.98%
Axiom Short Duration Bond 2.94%
La Française Credit Innovation 2.90%
DNCA Invest Credit Conviction 2.90%
Tikehau European High Yield 2.85%
IVO EM Corporate Debt UCITS 2.74%
SLF (LUX) Bond High Yield Opportunity 2026 2.70%
Schelcher Global Yield 2028 2.68%
Tikehau 2029 2.66%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 2.66%
Ostrum SRI Crossover 2.63%
R-co Conviction Credit Euro 2.54%
Ofi Invest Alpha Yield 2.49%
Auris Investment Grade 2.45%
Ofi Invest High Yield 2029 2.34%
Tailor Crédit Rendement Cible 2.28%
Alken Fund Income Opportunities 2.26%
Tikehau 2027 2.21%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 2.17%
La Française Rendement Global 2028 2.13%
Auris Euro Rendement 2.10%
Tailor Credit 2028 2.06%
Mandarine Credit Opportunities 2.03%
M All Weather Bonds 1.84%
Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.71%
Eiffel Rendement 2028 1.52%
Richelieu Euro Credit Unconstrained 1.26%
EdR Fund Bond Allocation 1.19%
Epsilon Euro Bond 1.17%
Lazard Credit Opportunities 0.93%
Sanso Short Duration 0.88%
LO Funds - Short-Term Money Market CHF 0.40%
Goldman Sachs Yen Liquid Reserves Fund Institutional -4.34%
AXA IM FIIS US Short Duration High Yield -8.63%
Amundi Cash USD -10.12%