CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7934.17 +0.09% +5.18%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 17.08%
Franklin Technology Fund 15.90%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.23%
Pictet - Digital 14.80%
Echiquier Artificial Intelligence 13.92%
Athymis Millennial 13.72%
MS INVF Global Opportunity 13.59%
Loomis Sayles U.S. Growth 13.46%
Carmignac Investissement 12.25%
CPR Global Disruptive Opportunities 11.36%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 11.30%
CM-AM Global Leaders 11.28%
AXA WF Robotech 11.00%
Echiquier World Equity Growth 10.69%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.67%
OFI Invest ISR Grandes Marques 10.37%
Thematics AI and Robotics 9.94%
Comgest Monde 9.77%
G Fund - Global Disruption 9.74%
Mirova Global Sustainable Equity 9.49%
Pictet - Security 8.75%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 8.57%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 8.08%
Pictet - Premium Brands 7.65%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 7.58%
Sanso Smart Climate 7.41%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 7.26%
Pictet - Global Environmental Opportunities 7.13%
Pictet - Water 7.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 6.91%
Fidelity Global Technology 6.85%
MS INVF Global Brands 6.58%
Thematics Meta 6.44%
Russell Inv. World Equity Fund 6.18%
BNP Paribas US Small Cap 5.58%
GIS SRI Ageing Population 5.46%
JPMorgan Funds - Global Dividend 5.37%
Fidelity America Fund 5.33%
Pictet - Clean Energy Transition 5.17%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.09%
Thematics Water 4.98%
Sextant Tech 4.92%
Digital Stars Europe 4.84%
Covéa Ruptures 4.83%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 4.70%
Jupiter Global Ecology Growth 4.66%
EdR Fund Big Data 4.35%
Mandarine Global Transition 4.27%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 4.14%
Echiquier World Next Leaders 3.80%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 3.69%
BNP Paribas Aqua 3.56%
CPR Silver Age 3.49%
DNCA Invest Beyond Semperosa 2.61%
Richelieu America 2.41%
Valeur Intrinsèque 2.29%
GemEquity 1.97%
CPR Invest Hydrogen 1.37%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.99%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 0.97%
Mandarine Global Microcap 0.73%
EdR Fund US Value 0.63%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 0.58%
EdR Fund Healthcare 0.33%
R-co Valor 4Change Global Equity 0.24%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -0.54%
Templeton Global Climate Change Fund -1.48%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -1.65%
Piquemal Houghton Global Equities -2.58%
CM-AM Pierre -9.84%
AXA Aedificandi -10.51%
CM-AM Global Gold -10.64%
M Climate Solutions -10.89%
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L’essor de la gestion obligataire value avec...

Octo AM, gérant obligataire value, retrouve des repères qu’on croyait d’un autre âge. Les rendements reviennent, le monétaire occupe à nouveau une place dans les allocations de portefeuille et les rendements négatifs souverains ont disparu !

 

H24 a suivi la dernière conférence d'Octo AM. Ce qu'il fallait en retenir…

La filiale d’Amplegest a réuni une centaine de participants autour de Matthieu Bailly, directeur général délégué d’Octo AM et de Mathieu Cron, gérant crédit.

Il y avait aussi Arnaud de Langautier, président d’Amplegest et Christophe Mianné, directeur général de Cyrus Conseil, dans la salle. 

 

Quatre fonds avec des rendements bruts entre 4,4% et 9,1%

 

En 2022, les encours d’Octo AM sont passés de 285 millions à 350 millions d’euros répartis dans :

 

  • Deux fonds flexibles : Octo Crédit ISR Court Terme, investi dans des émissions notées BBB- en moyenne qui offrent un rendement brut de 4,4% et Octo Crédit Value, investi dans des obligations notées BB- en moyenne, avec un rendement de 9,1% bruts.

  • Deux fonds à échéance avec Octo Rendement 2025 (6,8% bruts, BB- en moyenne) et le nouveau Octo Rendement 2028 (6,7% bruts, BB en moyenne).

 

La value obligataire pour capter les inefficiences et profiter des aberrations indicielles

 

« Plus votre société est endettée, plus vos émissions pèsent lourd dans les indices »

 

Cette maxime officieuse des fabricants d’indices a deux conséquences :

 

  • Too big to avoid - Une grande partie des fonds obligataires se doit d’investir dans les plus grosses pondérations de l’indice en dépit de la qualité médiocre des émetteurs. Les plus gros gisements attirent la majorité des capitaux.

  • Les entreprises lourdement endettées sont les mieux récompensées puisque leurs émissions sont en tête de classement !

 

De pareilles aberrations naissent des opportunités, surtout quand la tendance des taux d’intérêts s’inverse. 

 

Pour extraire de la valeur, la philosophie de gestion value d’Octo AM s’appuie sur l’analyse crédit et la recherche de primes de rendement injustifiées.

 

Cela permet de :

 

  • Identifier des facteurs idiosyncratiques de revalorisation, en dehors des considérations macroéconomiques,

  • Réduire la corrélation aux taux d’intérêts grâce des coussins de spreads importants,

  • Réduire la corrélation aux indices en s’éloignant des grandes pondérations pour capter de la prime idiosyncratique.

 

Perspectives 2023

 

Le pic des taux directeurs devrait atteindre 5% aux États-Unis et 3,3% en Europe cet l’été.

 

Les opportunités continueront dans le crédit. De nombreuses entreprises offrent un rendement obligataire supérieur au rendement du dividende. Cette situation anormale est une source d’opportunités comme :

 

  • L’émission Senior 2028 de Faurecia offre 6,5% en rendement actuariel tandis que le dividende de Faurecia se situe à 3%. 

  • L’obligation Accor 2028 est à 5% contre un dividende à 2,5%.

 

Les enjeux macroéconomiques guideront l’allocation de portefeuille : les banques représentent 28% du portefeuille d’Octo Credit Value, l’énergie et l’agro-alimentaire 7% chacun et les télécoms 6% (au 2 janvier).

 

Les taux de défaut sont attendus entre 4% et 13%, selon les scenarii macroéconomiques, contre 2,6% à fin novembre 2022 (Moody's).

 

Accumuler des surplus de performance chaque année

 

Pour Matthieu Bailly, « l’objectif est de construire année après année un stock de rendements excédentaires ». On retrouve une caractéristique de la gestion Value qui consiste à combler l’écart entre la valeur de marché et la valeur intrinsèque. Cela peut prendre du temps.

 

Surperformance et volatilité moindre pour Octo Crédit Value et Octo Crédit ISR Court Terme

 

Sur deux ans glissants, Octo Credit Value se situe à -4% contre -9% pour l’indice de référence et Octo Credit ISR Court Terme à -1,95% contre -4,5% pour l’indice iBoxx Corporate 1-3 ans.

 

Comment souscrire ?

 

  • Octo Crédit ISR Court Terme, label ISR, article 8, part B Code ISIN : FR0011299429

  • Octo Crédit Value, part AC : FR0013436672

  • Octo Rendement 2025, part AC, code FR0013496197

  • Octo Rendement 2028 , part AC, code FR001400CPO4

 

Disponibles chez Alpheys, Ageas, AEP, Apicil, Generali Lux, Generali Patrimoine, La Mondiale Europartner, Nortia, Oradea et Spirica.
Référencements en cours : Intencial, Cardif et Axa

 

Pour en savoir plus sur Octo AM, contactez les équipes d’Amplegest, en cliquant ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Amplegest Pricing Power 9.52%
Uzès WWW Perf 8.60%
Tocqueville Croissance Euro ISR 8.14%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.85%
LFR Euro Développement Durable ISR 7.47%
DNCA Invest SRI Norden Europe 6.88%
VEGA France Opportunités ISR 6.73%
Tailor Actions Avenir ISR 6.18%
Echiquier Positive Impact Europe 5.98%
France Engagement 5.65%
VEGA Europe Convictions ISR 5.37%
CPR Croissance Dynamique 5.07%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.99%
Axiom European Banks Equity 4.91%
Mandarine Social Leaders 4.91%
Palatine Europe Sustainable Employment 4.76%
BNP Paribas Développement Humain 4.62%
Tocqueville Euro Equity ISR 4.43%
Athymis Trendsetters Europe 4.08%
FCP Mon PEA 3.85%
Dorval Manageurs Europe 3.66%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 2.65%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 1.92%
Dorval Manageurs 1.84%
Indépendance France Small 1.53%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.52%
Alken European Opportunities 1.48%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 1.39%
Groupama Avenir Euro 0.96%
Indépendance Europe Small 0.71%
Centifolia 0.45%
Covéa Perspectives Entreprises 0.41%
BDL Convictions 0.36%
G Fund Opportunities Europe 0.17%
La Française Actions France PME 0.14%
Mandarine Unique -0.19%
Quadrator SRI -0.38%
R-co Conviction Equity Value Euro -0.39%
Echiquier Value Euro -0.56%
Dorval European Climate Initiative -0.58%
Quadrige France Smallcaps -1.14%
Erasmus Small Cap Euro -1.21%
Moneta Multi Caps -1.65%
Mandarine Europe Microcap -1.72%
Lazard Small Caps France -1.82%
Richelieu Family -1.90%
Mirova Europe Environmental Equity -2.14%
MAM Premium Europe -2.19%
Quadrige Europe Midcaps -2.67%
Gay-Lussac Smallcaps -3.22%
Erasmus Mid Cap Euro -3.25%
Sycomore Europe Eco Solutions -4.07%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -5.26%
Eiffel Nova Europe ISR -6.65%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.49%
M Global Convertibles SRI -1.32%