CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
8205.81 +0.01% +8.78%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Sycomore Sustainable Tech 18.84%
Pictet - Digital 17.31%
Carmignac Investissement 16.87%
Franklin U.S. Opportunities Fund 15.90%
Athymis Millennial 15.64%
Franklin Technology Fund 15.32%
MS INVF Global Opportunity 14.69%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.35%
OFI Invest ISR Grandes Marques 13.57%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.15%
Mirova Global Sustainable Equity 13.04%
G Fund - Global Disruption 12.43%
CM-AM Global Leaders 12.42%
CPR Global Disruptive Opportunities 12.35%
Echiquier Artificial Intelligence 12.26%
AXA WF Robotech 12.13%
Thematics AI and Robotics 11.45%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 11.31%
Pictet - Water 11.29%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 10.78%
Sanso Smart Climate 10.70%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.58%
Comgest Monde 10.54%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.09%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.97%
Russell Inv. World Equity Fund 9.85%
Pictet - Security 9.68%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 9.56%
EdR Fund US Value 9.51%
Digital Stars Europe 9.18%
EdR Fund Big Data 9.01%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.99%
Fidelity Global Technology 8.95%
Thematics Water 8.40%
Thematics Meta 8.16%
JPMorgan Funds - Global Dividend 8.15%
BNP Paribas US Small Cap 8.06%
Pictet - Premium Brands 7.95%
Jupiter Global Ecology Growth 7.92%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.89%
BNP Paribas Aqua 7.73%
Covéa Ruptures 7.66%
CPR Silver Age 7.64%
GIS SRI Ageing Population 7.50%
Richelieu America 7.23%
MS INVF Global Brands 7.15%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.89%
Mandarine Global Transition 6.85%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 6.37%
CPR Invest Hydrogen 6.30%
Pictet - Clean Energy Transition 6.10%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.91%
Valeur Intrinsèque 5.07%
Sextant Tech 4.83%
CM-AM Global Gold 4.68%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 4.44%
GemEquity 4.17%
Echiquier World Next Leaders 4.12%
Candriam EQ L Europe Innovation 4.12%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.61%
EdR Fund Healthcare 3.33%
Templeton Global Climate Change Fund 3.19%
Mandarine Global Microcap 2.81%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 0.97%
Piquemal Houghton Global Equities 0.21%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.79%
AXA Aedificandi -3.57%
CM-AM Pierre -3.76%
M Climate Solutions -10.06%
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L’essor de la gestion obligataire value avec...

Octo AM, gérant obligataire value, retrouve des repères qu’on croyait d’un autre âge. Les rendements reviennent, le monétaire occupe à nouveau une place dans les allocations de portefeuille et les rendements négatifs souverains ont disparu !

 

H24 a suivi la dernière conférence d'Octo AM. Ce qu'il fallait en retenir…

La filiale d’Amplegest a réuni une centaine de participants autour de Matthieu Bailly, directeur général délégué d’Octo AM et de Mathieu Cron, gérant crédit.

Il y avait aussi Arnaud de Langautier, président d’Amplegest et Christophe Mianné, directeur général de Cyrus Conseil, dans la salle. 

 

Quatre fonds avec des rendements bruts entre 4,4% et 9,1%

 

En 2022, les encours d’Octo AM sont passés de 285 millions à 350 millions d’euros répartis dans :

 

  • Deux fonds flexibles : Octo Crédit ISR Court Terme, investi dans des émissions notées BBB- en moyenne qui offrent un rendement brut de 4,4% et Octo Crédit Value, investi dans des obligations notées BB- en moyenne, avec un rendement de 9,1% bruts.

  • Deux fonds à échéance avec Octo Rendement 2025 (6,8% bruts, BB- en moyenne) et le nouveau Octo Rendement 2028 (6,7% bruts, BB en moyenne).

 

La value obligataire pour capter les inefficiences et profiter des aberrations indicielles

 

« Plus votre société est endettée, plus vos émissions pèsent lourd dans les indices »

 

Cette maxime officieuse des fabricants d’indices a deux conséquences :

 

  • Too big to avoid - Une grande partie des fonds obligataires se doit d’investir dans les plus grosses pondérations de l’indice en dépit de la qualité médiocre des émetteurs. Les plus gros gisements attirent la majorité des capitaux.

  • Les entreprises lourdement endettées sont les mieux récompensées puisque leurs émissions sont en tête de classement !

 

De pareilles aberrations naissent des opportunités, surtout quand la tendance des taux d’intérêts s’inverse. 

 

Pour extraire de la valeur, la philosophie de gestion value d’Octo AM s’appuie sur l’analyse crédit et la recherche de primes de rendement injustifiées.

 

Cela permet de :

 

  • Identifier des facteurs idiosyncratiques de revalorisation, en dehors des considérations macroéconomiques,

  • Réduire la corrélation aux taux d’intérêts grâce des coussins de spreads importants,

  • Réduire la corrélation aux indices en s’éloignant des grandes pondérations pour capter de la prime idiosyncratique.

 

Perspectives 2023

 

Le pic des taux directeurs devrait atteindre 5% aux États-Unis et 3,3% en Europe cet l’été.

 

Les opportunités continueront dans le crédit. De nombreuses entreprises offrent un rendement obligataire supérieur au rendement du dividende. Cette situation anormale est une source d’opportunités comme :

 

  • L’émission Senior 2028 de Faurecia offre 6,5% en rendement actuariel tandis que le dividende de Faurecia se situe à 3%. 

  • L’obligation Accor 2028 est à 5% contre un dividende à 2,5%.

 

Les enjeux macroéconomiques guideront l’allocation de portefeuille : les banques représentent 28% du portefeuille d’Octo Credit Value, l’énergie et l’agro-alimentaire 7% chacun et les télécoms 6% (au 2 janvier).

 

Les taux de défaut sont attendus entre 4% et 13%, selon les scenarii macroéconomiques, contre 2,6% à fin novembre 2022 (Moody's).

 

Accumuler des surplus de performance chaque année

 

Pour Matthieu Bailly, « l’objectif est de construire année après année un stock de rendements excédentaires ». On retrouve une caractéristique de la gestion Value qui consiste à combler l’écart entre la valeur de marché et la valeur intrinsèque. Cela peut prendre du temps.

 

Surperformance et volatilité moindre pour Octo Crédit Value et Octo Crédit ISR Court Terme

 

Sur deux ans glissants, Octo Credit Value se situe à -4% contre -9% pour l’indice de référence et Octo Credit ISR Court Terme à -1,95% contre -4,5% pour l’indice iBoxx Corporate 1-3 ans.

 

Comment souscrire ?

 

  • Octo Crédit ISR Court Terme, label ISR, article 8, part B Code ISIN : FR0011299429

  • Octo Crédit Value, part AC : FR0013436672

  • Octo Rendement 2025, part AC, code FR0013496197

  • Octo Rendement 2028 , part AC, code FR001400CPO4

 

Disponibles chez Alpheys, Ageas, AEP, Apicil, Generali Lux, Generali Patrimoine, La Mondiale Europartner, Nortia, Oradea et Spirica.
Référencements en cours : Intencial, Cardif et Axa

 

Pour en savoir plus sur Octo AM, contactez les équipes d’Amplegest, en cliquant ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 18.79%
Uzès WWW Perf 12.38%
Tailor Actions Avenir ISR 12.10%
Amplegest Pricing Power 11.85%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.59%
Sycomore Europe Happy @ Work 10.51%
VEGA France Opportunités ISR 10.09%
Alken European Opportunities 10.03%
DNCA Invest SRI Norden Europe 9.29%
VEGA Europe Convictions ISR 8.71%
EdR SICAV Tricolore Convictions 8.67%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.64%
Echiquier Positive Impact Europe 8.22%
LFR Euro Développement Durable ISR 8.07%
CPR Croissance Dynamique 7.74%
France Engagement 7.73%
Dorval Manageurs Europe 7.45%
Dorval Manageurs 7.45%
BNP Paribas Développement Humain 7.42%
FCP Mon PEA 7.33%
Athymis Trendsetters Europe 7.16%
Palatine Europe Sustainable Employment 7.06%
Mandarine Social Leaders 6.96%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.35%
Indépendance France Small 6.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.32%
Fidelity Europe 6.22%
Centifolia 5.48%
Indépendance Europe Small 5.15%
G Fund Opportunities Europe 4.76%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.69%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 4.56%
BDL Convictions 4.22%
Covéa Perspectives Entreprises 3.95%
Dorval European Climate Initiative 3.43%
Moneta Multi Caps 2.18%
Quadrator SRI 1.92%
Pluvalca Small Caps 1.79%
Richelieu Family 1.77%
Mandarine Unique 1.65%
Echiquier Value Euro 1.57%
MAM Premium Europe 1.30%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 1.01%
Mirova Europe Environmental Equity 0.56%
Erasmus Small Cap Euro 0.42%
Quadrige France Smallcaps 0.13%
Groupama Avenir Euro 0.10%
Erasmus Mid Cap Euro -0.55%
Mandarine Europe Microcap -0.56%
Gay-Lussac Smallcaps -0.83%
Lazard Small Caps France -0.98%
Sycomore Europe Eco Solutions -1.22%
La Française Actions France PME -1.84%
Quadrige Europe Midcaps -2.80%
Eiffel Nova Europe ISR -3.90%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -6.09%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global 0.27%
M Global Convertibles SRI -0.24%