CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7225.94 -0.54% +11.63%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
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ACATIS Value Event 13.86%
GF Ambition Solidaire 11.74%
DNCA Invest Evolutif 11.36%
IDE Dynamic World Flexible 10.13%
Mansartis Investissements ISR 9.94%
Trusteam ROC Flex 9.61%
Ginjer Actifs 360 9.43%
VEGA Patrimoine ISR 9.18%
H2O Moderato 9.06%
R-co Valor 8.93%
R-co Valor Balanced 7.42%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 6.61%
Eurose 6.46%
Sextant Grand Large 6.35%
Dorval Convictions 5.99%
Orcadia Global Sustainable Balanced 5.84%
Echiquier ARTY SRI 5.65%
Tailor Global Selection ISR 5.51%
First Eagle Amundi International Fund 5.48%
Sycomore Next Generation 5.20%
Tikehau International Cross Assets 5.00%
Moneta Long Short 4.92%
Ethna-Aktiv 4.64%
Russell Inv. MAGS 4.41%
OFI Invest ESG MultiTrack 4.10%
VEGA Euro Rendement ISR 4.08%
Auris Diversified Beta 3.98%
MAM Solution 3.70%
BDL Rempart 3.51%
Cogefi Flex Dynamic 3.46%
Exclusif 21 2.94%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund 2.93%
Tailor Allocation Defensive 2.18%
Sycomore Partners 1.21%
Latitude Patrimoine 0.94%
AXA WF Global Optimal Income 0.92%
Dorval Global Conservative 0.72%
JPMorgan Funds - Global Income 0.65%
Latitude Equilibre 0.57%
Gay-Lussac Europe Flex 0.12%
Vivienne Ouessant -0.31%
JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities -0.84%
CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income -1.39%
Carmignac Patrimoine -1.49%
CPR Croissance Réactive -1.84%
Lazard Patrimoine Opportunities SRI -1.97%
Echiquier Allocation Flexible -2.04%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -2.62%
Lazard Patrimoine SRI -4.53%
Ecofi Agir Pour Le Climat -8.46%
Ruffer Total Return International -10.62%
Sunny Patrimoine 2.0 -20.56%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Pictet - Digital 40.69%
Echiquier Artificial Intelligence 40.49%
MS INVF Global Opportunity 39.49%
Franklin Technology Fund 39.37%
Loomis Sayles U.S. Growth 38.57%
Sycomore Sustainable Tech 32.47%
CT (Lux) Global Techology 30.31%
Fidelity Global Technology 29.94%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 28.79%
Franklin U.S. Opportunities Fund 28.01%
Thematics AI and Robotics 22.96%
Sextant Tech 21.38%
G Fund - Global Disruption 19.48%
Comgest Monde 18.05%
CPR Global Disruptive Opportunities 17.70%
EdR Fund Big Data 15.87%
Valeur Intrinsèque 15.20%
Echiquier World Equity Growth 15.20%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 14.70%
Athymis Millennial 14.32%
Aperture European Innovation 13.92%
Carmignac Investissement 13.79%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 12.62%
CM-AM Global Leaders 12.37%
OFI Invest ISR Grandes Marques 12.25%
AXA WF Robotech 12.02%
Pictet - Clean Energy Transition 11.70%
DNCA Invest Beyond Semperosa 10.62%
Thematics Meta 10.61%
Sanso Smart Climate 9.91%
Mirova Global Sustainable Equity 9.83%
CT( Lux) American 9.61%
Pictet - Premium Brands 9.55%
Russell Inv. World Equity Fund 9.45%
MS INVF Global Brands 9.15%
BNP Paribas Aqua 9.02%
GIS SRI Ageing Population 8.97%
Pictet - Security 8.57%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.43%
Pictet - Global Megatrend Selection 8.12%
Richelieu America 7.24%
Berenberg European Focus 7.14%
Fidelity Sustainable Water & Waste 6.15%
Thematics Water 5.36%
CM-AM Pierre 4.95%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 4.79%
CPR Silver Age 4.48%
Templeton Global Climate Change Fund 4.11%
Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio 3.93%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.70%
M&G (Lux) Global Themes Fund 3.62%
Pictet - Water 3.49%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 3.46%
Jupiter Global Ecology Growth 3.00%
Echiquier World Next Leaders 2.78%
EdR Fund US Value 2.76%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.29%
AXA Aedificandi 2.08%
Digital Stars Europe 2.04%
ODDO BHF Green Planet 1.50%
Mandarine Global Transition 0.57%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 0.07%
Candriam EQ L Europe Innovation -0.53%
GemEquity -0.72%
Arc Actions Santé Innovante ESG -2.74%
CPR Invest Hydrogen -3.14%
Mandarine Global Microcap -3.22%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -4.09%
CM-AM Global Gold -4.41%
EdR Fund Healthcare -4.88%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -5.47%
Piquemal Houghton Global Equities -5.76%
JPMorgan Funds - Global Healthcare -6.16%
AXA WF ACT Social Progress -6.25%
Candriam Equities L Oncology Impact -8.93%
AXA WF ACT Clean Economy -9.28%
ODDO BHF Future of Food -10.98%
BNP Paribas Funds China Equity -16.59%
M Climate Solutions -23.89%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -24.75%
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Une décote encore ÉNORME…

… pour la value européenne.

 

Nicolas Strippe, responsable du développement distribution pour les régions Sud-Est et Île-de-France a animé le point trimestriel sur la Value avec Marc Renaud, président de Mandarine Gestion et responsable de la gestion de Mandarine Valeur, fonds d’actions européennes de toutes capitalisations, labellisé ISR et SFDR 8.

H24 vous en propose un résumé...

 

Mandarine Gestion en chiffres

 

  • 3,2 milliards € en actions grâce à une collecte nette de 160 millions € dont 70 millions dans Mandarine Valeur,

  • Une gamme diversifiée dans l’univers actions,

  • 2 000 partenaires CGP, banques privées et institutionnels en relation avec Mandarine Gestion,

  • Gestion ISR (5 fonds dont Mandarine Valeur), thématiques (Mandarine Social Leaders, Mandarine Global Transition et Mandarine Global Sport) et intégration ESG (3 fonds),

  • 90% des encours labellisés ISR et 100% des fonds SFDR 8 ou 9.

 

Le renouveau de la Value ?

 

Pour Marc Renaud, « Le millésime 2022 a été excellent parce que le style Value avait besoin d’un environnement de taux plus normal ». La remontée des taux longs l’an dernier a donc naturellement favorisé les titres décotés.

 

La performance relative de la Value corrélée aux taux de long terme

 

« Le rebond de la Value est logique » pour le gérant. Les investisseurs se sont retrouvés dans l’incertitude lors de l’invasion de l’Ukraine qui a été suivie de tensions sur les prix de l’énergie et des matières premières. Aujourd’hui, les pics d’inflation sont derrière nous. De nouveau, les investisseurs se retrouvent confiants dans leur scenario sur les taux de court terme.

 

Le rebond de la value s’est fait de façon désagréable l’an dernier

 

Pour de nombreux investisseurs, la Value permettait juste de moins perdre. Pour ceux-là, ce sont les valeurs de croissance qui étaient trop chères. « Pas seulement » affirme Marc Renaud « mais il faut du temps aux marchés pour se départir d’un cycle long et super puissant de performance de la croissance. »

 

Pour le marché, si tout se passe bien, l’inflation va retourner à 3% - 4% et les taux longs ne devraient pas remonter. C’est l’hypothèse qui a soutenu le violent rebond en fin d’année dernière.

 

Mais pour Marc Renaud, « rien ne justifierait que les taux longs restent inférieurs à l’inflation ». Historiquement, c’est ce qu’on a observé sur périodes longues. « Au fil du temps, les taux longs devraient se stabiliser à 200 pbs au-dessus soient 5% à 7% ». Aie, ça ce n’est pas au programme ! 

 

« Je comprends que la bourse regarde à 6-12 mois mais elle est aussi émotive. On va se faire secouer lors des publications des résultats trimestriels ». Le gérant-fondateur cite sa rencontre avec un grand équipementier automobile. Ces entreprises ont des contrats d’approvisionnement à long terme assortis de clauses d’indexation des prix SAUF sur les salaires. Or, les productions qu’ils confient aux pays émergents subissent de fortes augmentations de salaires. Cet équipementier s’attend à de fortes dégradations de marge. 

 

Le rattrapage de la value seulement partiel – le potentiel reste intact

 

Valorisation relative de la value versus croissance depuis 1975 en Europe…

 

Positionnement du portefeuille au 12 janvier 2023

 

« Ce n’est pas un portefeuille qui cherche à profiter d’un fort rebond cyclique »

 

  • 50 lignes

  • 18% dans les banques (qui profitent de la hausse des taux), 10% énergie, 11% consommation cyclique ?

  • 45% dans les dix premières lignes : Anheuser-Busch, Essity Aktiebolag (consommables à base de papier - couches, mouchoirs), TotalEnergies, BNP Paribas, Banco Santander, Imerys, Bouygues, Ebro Foods, Lloyds Banking et Beiersdorf (un L’Oréal allemand)

  • 35% dans les Small et mid caps contre 23% en juin dernier

 

En somme, un portefeuille nettement moins offensif qu’à la fin 2021 hormis le niveau d’exposition aux banques.

 

Principaux mouvements :

 

  • Augmentation de la pondération Royaume-Uni (mais encore sous pondéré) avec Johnson Matthey, Britvic, Rotork et Unilever

  • Augmentation des expositions aux émergents avec BBVA, Prudential, Duerr et Autoliv

 

La surpondération bancaire est en ligne avec les prévisions des banquiers qui estiment que la hausse des taux de crédit compensera largement les défauts. A x 0,6 la Book Value en moyenne, les banques restent bon marché !

 

La part R de Mandarine Valeur est à +6,9% YTD après avoir clos 2022 à -5,1% contre -10,5% pour le Stoxx 600 NR.

 

Comment souscrire ?

 

La part R de Mandarine Valeur est disponible sous code FR0010554303, label ISR, avec des frais de gestion fixes à 2,2% et une commission de performance de 15% au-delà de l’indice en cas de performance positive.

 

Pour en savoir plus sur les fonds de Mandarine Gestion, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 26.84%
LFR Euro Développement Durable ISR 15.57%
R-co Conviction Equity Value Euro 14.34%
Goldman Sachs Eurozone Equity Income 14.02%
Amplegest Pricing Power 13.97%
Tocqueville Croissance Euro ISR 13.90%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 13.79%
MainFirst Top European Ideas 12.85%
VEGA France Opportunités ISR 12.75%
Echiquier Value Euro 12.71%
Palatine Europe Sustainable Employment 11.89%
Tocqueville Euro Equity ISR 11.62%
Tailor Actions Avenir ISR 11.41%
Echiquier Positive Impact Europe 11.31%
Centifolia 11.25%
EdR SICAV Tricolore Convictions 11.21%
Dorval Manageurs Europe 10.93%
Montségur Croissance 10.77%
G Fund Opportunities Europe 10.48%
Sycomore Europe Happy @ Work 9.47%
BDL Convictions 8.93%
Montségur Dividendes 8.89%
CPR Croissance Dynamique 8.44%
VEGA Europe Convictions ISR 8.18%
Dorval Manageurs 7.37%
Athymis Trendsetters Europe 7.01%
R-co Thematic Silver Plus 6.78%
Fidelity Europe 6.76%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.66%
Mandarine Social Leaders 6.64%
MainFirst Germany Fund 6.62%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 6.52%
FCP Mon PEA 6.49%
Quadrige Europe Midcaps 6.25%
Quadrator SRI 6.19%
Dorval European Climate Initiative 6.16%
Indépendance Europe Small 5.93%
Alken European Opportunities 3.74%
C-Quadrat Europe Multicap 3.60%
Indépendance France Small 3.57%
Richelieu Family 3.34%
DNCA Invest SRI Norden Europe 3.19%
Mandarine Unique 2.73%
Generali France Future Leaders 1.74%
Groupama Avenir Euro 1.37%
MAM Premium Europe 1.26%
Moneta Multi Caps 1.23%
Uzès WWW Perf 0.98%
Erasmus Small Cap Euro 0.50%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -0.15%
Erasmus Mid Cap Euro -1.41%
Gay-Lussac Smallcaps -1.63%
Lazard Small Caps France -2.60%
Mirova Europe Environmental Equity -4.63%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -4.98%
Quadrige France Smallcaps -6.24%
Mandarine Europe Microcap -6.77%
Sycomore Europe Eco Solutions -8.38%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -12.78%
Eiffel Nova Europe ISR -12.88%
La Française Actions France PME -19.66%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 1.40%
M Global Convertibles SRI 1.37%