CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7186.99 +1.39% +11.02%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
JPMorgan Funds - Global Macro Opportunities 8.08%
GF Ambition Solidaire 7.59%
DNCA Evolutif 5.89%
Mansartis Investissements ISR 5.04%
Cogefi Flex Dynamic 4.94%
VEGA Patrimoine ISR 4.82%
Dorval Convictions 4.78%
Trusteam ROC Flex 4.67%
ACATIS Value Event 4.50%
H2O Moderato 4.05%
R-co Valor 3.79%
Sextant Grand Large 3.61%
Ginjer Actifs 360 3.47%
R-co Valor Balanced 2.78%
Orcadia Global Sustainable Balanced 2.51%
Sycomore Partners 2.50%
IDE Dynamic World Flexible 2.43%
Tailor Global Selection ISR 2.41%
Sycomore Next Generation 2.25%
First Eagle Amundi International Fund 2.04%
Eurose 1.92%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced 1.92%
VEGA Euro Rendement ISR 1.76%
OFI Invest ESG MultiTrack 1.75%
Russell Inv. MAGS 1.72%
Echiquier ARTY SRI 1.69%
Exclusif 21 1.68%
Richelieu Harmonies ESG 1.59%
Moneta Long Short 1.40%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund 1.36%
Invest Latitude Equilibre 1.36%
Tailor Allocation Defensive 1.35%
Nordea 1 - Stable Return 1.32%
BGF ESG Multi-Asset 1.31%
VEGA Modéré Durable 1.27%
Invest Latitude Patrimoine 1.17%
Tikehau International Cross Assets 0.95%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund 0.81%
JPMorgan Funds - Global Income 0.68%
Gay-Lussac Europe Flex 0.39%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe 0.11%
Ethna-Aktiv 0.08%
CPR Croissance Réactive -0.02%
BDL Rempart -0.25%
Dorval Global Convictions Patrimoine -0.33%
AXA WF Global Optimal Income -0.45%
MAM Solution -0.66%
Lazard Patrimoine SRI -0.73%
Auris Diversified Beta -0.79%
Lazard Patrimoine Opportunities SRI -1.04%
Ecofi Agir Pour Le Climat -1.06%
CT (Lux) Sustainable Multi-Asset Income -1.12%
Carmignac Patrimoine -1.31%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -2.02%
Vivienne Ouessant -2.15%
Ruffer Total Return International -2.41%
Echiquier Allocation Flexible -2.47%
Sunny Patrimoine 2.0 -6.20%
OPCVM Actions Perf. YTD
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BGF World Technology 15.39%
MS INVF Global Opportunity 15.26%
Fidelity Global Technology 14.45%
Loomis Sayles U.S. Growth 14.18%
Pictet - Digital 13.64%
Echiquier Artificial Intelligence 12.90%
Franklin Technology Fund 11.59%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 11.22%
Thematics AI and Robotics 11.22%
AXA WF Robotech 11.03%
Pictet - Premium Brands 10.63%
Threadneedle (Lux) Global Technology 9.87%
Pictet - Clean Energy Transition 9.17%
DNCA Invest Beyond Semperosa 7.36%
Berenberg European Focus 7.33%
BGF Sustainable Energy 7.14%
Valeur Intrinsèque 7.03%
CM-AM Global Gold 6.84%
Richelieu America ESG 6.74%
CM-AM Global Leaders 6.62%
Aperture European Innovation 6.52%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 6.21%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 5.96%
Templeton Global Climate Change Fund 5.38%
GIS SRI Ageing Population 5.24%
CPR Global Disruptive Opportunities 5.23%
Franklin U.S. Opportunities Fund 5.17%
Comgest Monde 4.96%
Athymis Millennial 4.79%
EdR Fund Big Data 4.69%
Jupiter Global Ecology Growth 4.58%
Echiquier World Next Leaders 4.50%
Fidelity Sustainable Water & Waste 4.45%
Echiquier World Equity Growth 4.33%
Thematics Meta 4.13%
MainFirst Global Equities Fund 4.07%
Pictet - Global Megatrend Selection 4.01%
OFI Invest ISR Grandes Marques 3.97%
Pictet - Global Environmental Opportunities 3.94%
BNP Paribas Aqua 3.70%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 3.56%
G Fund World (R) Evolutions 3.46%
Thematics Safety 3.33%
Candriam EQ L Europe Innovation 2.92%
Thematics Subscription Economy 2.74%
Threadneedle (Lux) American Fund 2.57%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 2.50%
MS INVF Global Brands 2.48%
Carmignac Investissement 2.46%
CPR Silver Age 2.46%
Pictet - Security 2.27%
Thematics Water 2.02%
AXA WF ACT Clean Economy 2.01%
ODDO BHF Green Planet 1.96%
Sanso Smart Climate 1.47%
Mirova Global Sustainable Equity 1.46%
Templeton Asian Growth Fund 1.33%
Mandarine Global Transition 1.31%
Russell Inv. World Equity Fund 1.27%
Digital Stars Europe 0.95%
GemEquity 0.82%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 0.57%
M&G (Lux) Positive Impact Fund 0.48%
Pictet - Water 0.47%
R-co Valor 4Change Global Equity 0.14%
M&G (Lux) Global Themes Fund 0.07%
BNP Paribas Funds China Equity 0.05%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -0.15%
Fourpoints Thematic Selection -0.73%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -0.88%
Mandarine Global Microcap -1.08%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -1.19%
Goldman Sachs Emerging Markets CORE Equity Portfolio -1.27%
Mirova Global Environmental Equity -1.44%
CPR Invest Hydrogen -1.58%
ODDO BHF Future of Food -1.61%
Legg Mason ClearBridge Infrastructure Value -2.30%
Piquemal Houghton Global Equities -2.68%
AXA WF ACT Social Progress -2.83%
Candriam Equities L Oncology Impact -3.08%
JPMorgan Funds - Global Healthcare -3.24%
Arc Actions Santé Innovante ESG -3.82%
OFI Invest ESG Ming -3.94%
M Climate Solutions -3.95%
EdR Fund Healthcare -4.21%
EdR Fund US Value -5.81%
CM-AM Pierre -6.90%
AXA Aedificandi -9.43%
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Une décote encore ÉNORME…

… pour la value européenne.

 

Nicolas Strippe, responsable du développement distribution pour les régions Sud-Est et Île-de-France a animé le point trimestriel sur la Value avec Marc Renaud, président de Mandarine Gestion et responsable de la gestion de Mandarine Valeur, fonds d’actions européennes de toutes capitalisations, labellisé ISR et SFDR 8.

H24 vous en propose un résumé...

 

Mandarine Gestion en chiffres

 

  • 3,2 milliards € en actions grâce à une collecte nette de 160 millions € dont 70 millions dans Mandarine Valeur,

  • Une gamme diversifiée dans l’univers actions,

  • 2 000 partenaires CGP, banques privées et institutionnels en relation avec Mandarine Gestion,

  • Gestion ISR (5 fonds dont Mandarine Valeur), thématiques (Mandarine Social Leaders, Mandarine Global Transition et Mandarine Global Sport) et intégration ESG (3 fonds),

  • 90% des encours labellisés ISR et 100% des fonds SFDR 8 ou 9.

 

Le renouveau de la Value ?

 

Pour Marc Renaud, « Le millésime 2022 a été excellent parce que le style Value avait besoin d’un environnement de taux plus normal ». La remontée des taux longs l’an dernier a donc naturellement favorisé les titres décotés.

 

La performance relative de la Value corrélée aux taux de long terme

 

« Le rebond de la Value est logique » pour le gérant. Les investisseurs se sont retrouvés dans l’incertitude lors de l’invasion de l’Ukraine qui a été suivie de tensions sur les prix de l’énergie et des matières premières. Aujourd’hui, les pics d’inflation sont derrière nous. De nouveau, les investisseurs se retrouvent confiants dans leur scenario sur les taux de court terme.

 

Le rebond de la value s’est fait de façon désagréable l’an dernier

 

Pour de nombreux investisseurs, la Value permettait juste de moins perdre. Pour ceux-là, ce sont les valeurs de croissance qui étaient trop chères. « Pas seulement » affirme Marc Renaud « mais il faut du temps aux marchés pour se départir d’un cycle long et super puissant de performance de la croissance. »

 

Pour le marché, si tout se passe bien, l’inflation va retourner à 3% - 4% et les taux longs ne devraient pas remonter. C’est l’hypothèse qui a soutenu le violent rebond en fin d’année dernière.

 

Mais pour Marc Renaud, « rien ne justifierait que les taux longs restent inférieurs à l’inflation ». Historiquement, c’est ce qu’on a observé sur périodes longues. « Au fil du temps, les taux longs devraient se stabiliser à 200 pbs au-dessus soient 5% à 7% ». Aie, ça ce n’est pas au programme ! 

 

« Je comprends que la bourse regarde à 6-12 mois mais elle est aussi émotive. On va se faire secouer lors des publications des résultats trimestriels ». Le gérant-fondateur cite sa rencontre avec un grand équipementier automobile. Ces entreprises ont des contrats d’approvisionnement à long terme assortis de clauses d’indexation des prix SAUF sur les salaires. Or, les productions qu’ils confient aux pays émergents subissent de fortes augmentations de salaires. Cet équipementier s’attend à de fortes dégradations de marge. 

 

Le rattrapage de la value seulement partiel – le potentiel reste intact

 

Valorisation relative de la value versus croissance depuis 1975 en Europe…

 

Positionnement du portefeuille au 12 janvier 2023

 

« Ce n’est pas un portefeuille qui cherche à profiter d’un fort rebond cyclique »

 

  • 50 lignes

  • 18% dans les banques (qui profitent de la hausse des taux), 10% énergie, 11% consommation cyclique ?

  • 45% dans les dix premières lignes : Anheuser-Busch, Essity Aktiebolag (consommables à base de papier - couches, mouchoirs), TotalEnergies, BNP Paribas, Banco Santander, Imerys, Bouygues, Ebro Foods, Lloyds Banking et Beiersdorf (un L’Oréal allemand)

  • 35% dans les Small et mid caps contre 23% en juin dernier

 

En somme, un portefeuille nettement moins offensif qu’à la fin 2021 hormis le niveau d’exposition aux banques.

 

Principaux mouvements :

 

  • Augmentation de la pondération Royaume-Uni (mais encore sous pondéré) avec Johnson Matthey, Britvic, Rotork et Unilever

  • Augmentation des expositions aux émergents avec BBVA, Prudential, Duerr et Autoliv

 

La surpondération bancaire est en ligne avec les prévisions des banquiers qui estiment que la hausse des taux de crédit compensera largement les défauts. A x 0,6 la Book Value en moyenne, les banques restent bon marché !

 

La part R de Mandarine Valeur est à +6,9% YTD après avoir clos 2022 à -5,1% contre -10,5% pour le Stoxx 600 NR.

 

Comment souscrire ?

 

La part R de Mandarine Valeur est disponible sous code FR0010554303, label ISR, avec des frais de gestion fixes à 2,2% et une commission de performance de 15% au-delà de l’indice en cas de performance positive.

 

Pour en savoir plus sur les fonds de Mandarine Gestion, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Amplegest Pricing Power 10.86%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.50%
LFR Euro Développement Durable ISR 10.34%
Dorval Manageurs Europe 9.19%
VEGA France Opportunités ISR 8.84%
Quadrige Europe Midcaps 8.64%
NN (L) Euro High Dividend 8.45%
Athymis Trendsetters Europe 8.11%
Montségur Croissance 7.71%
R-co Conviction Equity Value Euro 7.68%
MainFirst Germany Fund 7.62%
Quadrator SRI 7.57%
Groupama Avenir Euro 7.47%
Tailor Actions Avenir ISR 7.44%
Echiquier Value Euro 7.30%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 7.17%
MainFirst Top European Ideas 7.12%
LBPAM ISR Actions Euro 7.11%
EdR SICAV Tricolore Rendement 6.83%
Dorval Manageurs 6.71%
Mandarine Unique 6.21%
Centifolia 6.19%
Sycomore Francecap 6.18%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.08%
Uzès WWW Perf 5.88%
Dorval European Climate Initiative 5.84%
FCP Mon PEA 5.54%
Mandarine Social Leaders 5.33%
Indépendance Europe Small 5.10%
Sycomore Sélection Midcap 5.03%
Erasmus Small Cap Euro 4.87%
Generali France Future Leaders 4.79%
Montségur Dividendes 4.75%
Indépendance France Small 4.47%
R-co Thematic Silver Plus 4.41%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 4.41%
Fidelity Europe 4.31%
DNCA Invest SRI Norden Europe 4.26%
Richelieu Family Small Cap 4.18%
BDL Convictions 4.18%
Axiom European Banks Equity 4.16%
Pluvalca Disruptive Opportunities 4.14%
Sycomore Europe Happy @ Work 4.01%
G Fund Opportunities Europe 3.99%
MAM Premium Europe 3.63%
Gay-Lussac Green Impact 3.62%
Erasmus Mid Cap Euro 3.51%
Echiquier Positive Impact Europe 3.32%
Alken European Opportunities 3.04%
Sextant PME 2.90%
Mirova Europe Environmental Equity 2.76%
Lazard Small Caps France 2.73%
Moneta Multi Caps 2.32%
CPR Croissance Dynamique 1.30%
Auris - Evolution Europe ISR 0.89%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 0.80%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe 0.35%
Sycomore Europe Eco Solutions 0.07%
Eiffel Nova Europe ISR 0.06%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -0.02%
Mandarine Europe Microcap -0.30%
Pluvalca Sustainable Opportunities -1.15%
Quadrige France Smallcaps -2.05%
C-Quadrat Europe Smallcap -2.49%
La Française Actions France PME -5.72%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 1.67%
M Global Convertibles SRI 0.06%