CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.82%
Jupiter Financial Innovation 13.90%
Aperture European Innovation 12.65%
Digital Stars Europe 11.84%
Sienna Actions Bas Carbone 10.15%
R-co Thematic Real Estate 8.92%
AXA Aedificandi 8.60%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 8.52%
Auris Gravity US Equity Fund 8.10%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 7.57%
Piquemal Houghton Global Equities 7.36%
Athymis Industrie 4.0 4.83%
HMG Globetrotter 3.05%
GIS Sycomore Ageing Population 2.46%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 2.28%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 2.25%
MS INVF Global Opportunity 1.61%
Square Megatrends Champions 1.40%
DNCA Invest Beyond Semperosa 1.40%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 1.28%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 1.07%
Pictet - Digital 1.01%
Sycomore Sustainable Tech 1.00%
Fidelity Global Technology 0.19%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -0.66%
Mandarine Global Transition -1.01%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.14%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -1.54%
VIA Smart Equity World -2.05%
Candriam Equities L Oncology -2.47%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -2.65%
CPR Invest Climate Action -2.87%
Pictet - Security -2.95%
Thematics Water -2.98%
Sienna Actions Internationales -3.07%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -3.13%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -3.36%
JPMorgan Funds - US Technology -3.59%
Groupama Global Active Equity -3.66%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -4.04%
Franklin Technology Fund -4.39%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -4.40%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -4.54%
Russell Inv. World Equity Fund -4.69%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.73%
Eurizon Fund Equity Innovation -4.79%
Thematics AI and Robotics -4.81%
Mirova Global Sustainable Equity -4.87%
ODDO BHF Artificial Intelligence -4.90%
Covéa Ruptures -5.34%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -5.38%
Tocqueville Global Tech ISR -5.49%
Groupama Global Disruption -5.65%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -5.81%
Thematics Meta -5.82%
EdR Fund US Value -5.86%
Ofi Invest Grandes Marques -6.00%
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Covéa Actions Monde -6.35%
ODDO BHF Global Equity Stars -6.66%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -7.23%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.35%
JPMorgan Funds - America Equity -8.56%
Athymis Millennial -8.91%
CPR Global Disruptive Opportunities -9.64%
BNP Paribas US Small Cap -9.70%
Claresco USA -9.77%
AXA WF Robotech -9.91%
EdR Fund Healthcare -10.89%
Franklin India Fund -10.91%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -11.99%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Après 4 années compliquées, faut-il revenir sur les petites et moyennes capitalisations... ou pas ?

 

 

Selon Hugo Mas, on devrait assister à une amélioration des conditions économiques début 2023. En effet, la probable récession européenne devrait être sur le dernier trimestre 2022 et le premier trimestre 2023 mais le rebond devrait s’amorcer au suivant.  Or, « il faut se positionner pendant la crise économique, pour profiter du rebond des marchés », souligne le gérant. Par ailleurs, « le scénario récessionniste a déjà bien été anticipé par les marchés » selon Alban Préaubert. Dit autrement, il est déjà dans les cours. 

 

Quid de la valorisation ?

 

Depuis 2018, le contexte n’a pas été favorable aux petites et moyennes capitalisations. Toutes les métriques P/E, Price to Book… sont attractives. Le segment est en décote par rapport aux grandes capitalisations ! Certes il y a des risques sur les estimations de bénéfices mais globalement les gérants pensent qu’il va y avoir un mouvement de revalorisation. 

 

Enfin, après les mouvements massifs de retraits sur les petites capitalisations, on retrouve petit à petit des flux positifs

 

On l’aura compris, les deux gérants sont positifs sur la classe d’actifs mais comment le fonds Sycomore Selection Midcap est-il géré ? 

 

Le fonds est la nouvelle mouture de Sycomore Synergie Smaller Companies. Les gérants sont repartis d’une page blanche en août 2020. Tout a été remis à plat. Le fonds se focalise sur les sociétés entre 1 et 7 milliards d’Euros de capitalisation boursière, couvrant ainsi le spectre des petites et moyennes capitalisations européennes. Le portefeuille est à ce jour concentré sur 40 à 60 valeurs, sans biais trop fort. Certes, les gérants cherchent des sociétés ayant une croissance solide mais avec un prix attractif. Pas question pour eux d’acheter de l’hyper croissance à des prix exorbitants. Par ailleurs, l’approche est multi thématiques avec un focus particulier sur la liquidité. 

 

Ainsi, la fiche d’identité de la société idéale pourrait se résumer aux points suivants :

 

  • Bon positionnement concurrentiel à moyen-long terme, positionnée sur les méga tendances ;

  • Croissance solide mais pas au prix d’une valorisation trop élevée. La gestion se tient à l’écart des sociétés à forte croissance mais sans rentabilité ;

  • Bonne visibilité sur le chiffre d’affaires et sur les bénéfices ;

  • Résistance à l’inflation : focus sur les entreprises capables de défendre leurs marges ;

  • ESG : déjà bon élève ou futurs bons élèves (sociétés en transition) avec des axes d'engagement forts identifiés

 

Ce dernier point est important aux yeux de la gestion. En effet, l’approche ESG leur semble apporter de la valeur à la gestion active. Or, on a souvent peu de données dans l’univers des petites et moyennes capitalisations, d’où l’intérêt de la méthodologie SPICE développée par Sycomore AM et adaptée à la thématique du fonds. 

 

Comment le fonds est-il actuellement positionné ? 

 

Le fonds est positionné pour un rebond de cycle (industries >40%) avec une exposition significative aux sociétés répondant favorablement aux enjeux de la transition énergétique et écologique

 

Retour sur le secteur de la consommation car il traite à des niveaux très bas et anticipe déjà la récession.  

 

Le fonds a également un biais technologie mais les gérants le concèdent, si le potentiel de hausse est fort, la remontée mettra peut-être du temps.  

 

En conclusion, Hugo Mas, souligne que cette classe d’actifs est intéressante car c’est habituellement dans le rebond post baisse que les petites et moyennes capitalisations peuvent réaliser les meilleures performances.

 

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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

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OBLIGATIONS Perf. YTD
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