CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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OPCVM Actions Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 30.25%
Franklin U.S. Opportunities Fund 18.85%
MS INVF Global Opportunity 18.36%
Loomis Sayles U.S. Growth 17.45%
Mirova Global Sustainable Equity 16.88%
Pictet - Digital 16.49%
Groupama Global Disruption 16.43%
Carmignac Investissement 16.18%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 14.88%
HMG Globetrotter 14.30%
Franklin Technology Fund 14.28%
Digital Stars Europe 14.12%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 13.63%
Fidelity Global Technology 13.63%
Candriam Equities L Oncology Impact 13.62%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 13.58%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 13.55%
Echiquier Artificial Intelligence 13.42%
VIA Smart Equity World 13.31%
Sanso Smart Climate 13.16%
CPR Global Disruptive Opportunities 13.10%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 12.87%
Athymis Millennial 12.87%
Echiquier World Equity Growth 12.38%
Aesculape SRI 12.31%
Pictet - Security 12.29%
Aperture European Innovation 12.25%
Russell Inv. World Equity Fund 12.04%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 11.69%
Square Megatrends Champions 11.17%
Sycomore Sustainable Tech 11.07%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.94%
Pictet - Water 10.86%
Mandarine Global Transition 10.80%
EdR Fund Big Data 10.73%
Jupiter Global Ecology Growth 10.59%
Comgest Monde 10.58%
MS INVF Global Brands 10.19%
Pictet - Global Megatrend Selection 9.56%
ODDO BHF Artificial Intelligence 9.26%
AXA Aedificandi 9.24%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 9.15%
Pictet - Global Environmental Opportunities 8.92%
Covéa Ruptures 8.65%
BNP Paribas US Small Cap 8.35%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 8.23%
Thematics Water 7.66%
BNP Paribas Aqua 7.40%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 6.91%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.82%
AXA WF Robotech 6.75%
Thematics Meta 6.47%
Pictet - Clean Energy Transition 6.34%
Mandarine Global Microcap 6.15%
GIS SRI Ageing Population 5.14%
Ecofi Enjeux Futurs 4.81%
EdR Fund Healthcare 4.50%
EdR Fund US Value 4.02%
Thematics AI and Robotics 3.75%
Piquemal Houghton Global Equities 3.56%
GemEquity 3.43%
Templeton Global Climate Change Fund 3.31%
R-co Valor 4Change Global Equity 2.73%
CPR Invest Hydrogen 2.53%
Sextant Tech 1.20%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.65%
Pictet - Premium Brands 0.10%
Echiquier World Next Leaders -0.03%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -11.47%
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Après 4 années compliquées, faut-il revenir sur les petites et moyennes capitalisations... ou pas ?

Telle est la question ! Sycomore AM est persuadé que le potentiel de réappréciation de la catégorie est important. Hugo Mas et Alban Préaubert, co-gérants du fonds Sycomore Selection Midcap, nous dévoilent leurs raisons d’être positifs.

 

 

Selon Hugo Mas, on devrait assister à une amélioration des conditions économiques début 2023. En effet, la probable récession européenne devrait être sur le dernier trimestre 2022 et le premier trimestre 2023 mais le rebond devrait s’amorcer au suivant.  Or, « il faut se positionner pendant la crise économique, pour profiter du rebond des marchés », souligne le gérant. Par ailleurs, « le scénario récessionniste a déjà bien été anticipé par les marchés » selon Alban Préaubert. Dit autrement, il est déjà dans les cours. 

 

Quid de la valorisation ?

 

Depuis 2018, le contexte n’a pas été favorable aux petites et moyennes capitalisations. Toutes les métriques P/E, Price to Book… sont attractives. Le segment est en décote par rapport aux grandes capitalisations ! Certes il y a des risques sur les estimations de bénéfices mais globalement les gérants pensent qu’il va y avoir un mouvement de revalorisation. 

 

Enfin, après les mouvements massifs de retraits sur les petites capitalisations, on retrouve petit à petit des flux positifs

 

On l’aura compris, les deux gérants sont positifs sur la classe d’actifs mais comment le fonds Sycomore Selection Midcap est-il géré ? 

 

Le fonds est la nouvelle mouture de Sycomore Synergie Smaller Companies. Les gérants sont repartis d’une page blanche en août 2020. Tout a été remis à plat. Le fonds se focalise sur les sociétés entre 1 et 7 milliards d’Euros de capitalisation boursière, couvrant ainsi le spectre des petites et moyennes capitalisations européennes. Le portefeuille est à ce jour concentré sur 40 à 60 valeurs, sans biais trop fort. Certes, les gérants cherchent des sociétés ayant une croissance solide mais avec un prix attractif. Pas question pour eux d’acheter de l’hyper croissance à des prix exorbitants. Par ailleurs, l’approche est multi thématiques avec un focus particulier sur la liquidité. 

 

Ainsi, la fiche d’identité de la société idéale pourrait se résumer aux points suivants :

 

  • Bon positionnement concurrentiel à moyen-long terme, positionnée sur les méga tendances ;

  • Croissance solide mais pas au prix d’une valorisation trop élevée. La gestion se tient à l’écart des sociétés à forte croissance mais sans rentabilité ;

  • Bonne visibilité sur le chiffre d’affaires et sur les bénéfices ;

  • Résistance à l’inflation : focus sur les entreprises capables de défendre leurs marges ;

  • ESG : déjà bon élève ou futurs bons élèves (sociétés en transition) avec des axes d'engagement forts identifiés

 

Ce dernier point est important aux yeux de la gestion. En effet, l’approche ESG leur semble apporter de la valeur à la gestion active. Or, on a souvent peu de données dans l’univers des petites et moyennes capitalisations, d’où l’intérêt de la méthodologie SPICE développée par Sycomore AM et adaptée à la thématique du fonds. 

 

Comment le fonds est-il actuellement positionné ? 

 

Le fonds est positionné pour un rebond de cycle (industries >40%) avec une exposition significative aux sociétés répondant favorablement aux enjeux de la transition énergétique et écologique

 

Retour sur le secteur de la consommation car il traite à des niveaux très bas et anticipe déjà la récession.  

 

Le fonds a également un biais technologie mais les gérants le concèdent, si le potentiel de hausse est fort, la remontée mettra peut-être du temps.  

 

En conclusion, Hugo Mas, souligne que cette classe d’actifs est intéressante car c’est habituellement dans le rebond post baisse que les petites et moyennes capitalisations peuvent réaliser les meilleures performances.

 

 Pour en savoir plus sur Sycomore AM, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 37.15%
DNCA Invest SRI Norden Europe 13.06%
Sycomore Europe Happy @ Work 11.73%
Groupama Opportunities Europe 11.39%
VEGA Europe Convictions ISR 9.93%
CPR Croissance Dynamique 9.71%
Echiquier Positive Impact Europe 8.31%
Europe Income Family 8.11%
Dorval Manageurs 7.74%
BNP Paribas Développement Humain 7.37%
Tocqueville Euro Equity ISR 7.27%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 7.16%
Echiquier Major SRI Growth Europe 7.13%
Alken Fund Small Cap Europe 6.84%
HMG Découvertes 6.41%
Tocqueville Croissance Euro ISR 6.15%
BDL Convictions 6.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 5.96%
Alken European Opportunities 5.75%
Amplegest Pricing Power 5.41%
VEGA France Opportunités ISR 5.29%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.81%
Fidelity Europe 4.65%
R-co Conviction Equity Value Euro 4.02%
Dorval European Climate Initiative 3.94%
Athymis Trendsetters Europe 3.88%
Gay-Lussac Microcaps Europe 3.76%
Tailor Actions Avenir ISR 3.62%
Mandarine Europe Microcap 3.56%
Centifolia 3.28%
Mandarine Unique 3.22%
Palatine Europe Sustainable Employment 3.19%
Indépendance Europe Small 2.52%
Uzès WWW Perf 2.29%
Mandarine Premium Europe 2.29%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.09%
Dorval Manageurs Europe 1.22%
Indépendance France Small & Mid 1.16%
Mirova Europe Environmental Equity 0.34%
Covéa Perspectives Entreprises -0.25%
France Engagement -0.39%
Moneta Multi Caps -0.81%
Richelieu Family -1.39%
Mandarine Social Leaders -1.66%
LFR Euro Développement Durable ISR -2.28%
LONVIA Mid-Cap Europe -2.67%
Pluvalca Small Caps -2.89%
Quadrator SRI -3.92%
Groupama Avenir Euro -5.62%
Quadrige France Smallcaps -6.45%
Eiffel Nova Europe ISR -6.84%
Lazard Small Caps France -8.66%
Quadrige Europe Midcaps -11.26%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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M Global Convertibles SRI 1.48%
Lazard Convertible Global 0.61%