CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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Sycomore Sustainable Tech 25.26%
Pictet - Digital 24.36%
Carmignac Investissement 21.91%
Franklin U.S. Opportunities Fund 20.45%
Franklin Technology Fund 19.56%
Echiquier Artificial Intelligence 19.33%
Athymis Millennial 18.96%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 18.95%
Loomis Sayles U.S. Growth 18.56%
Mirova Global Sustainable Equity 18.12%
CM-AM Global Leaders 17.84%
G Fund - Global Disruption 17.67%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 17.26%
Echiquier World Equity Growth 17.09%
CM-AM Global Gold 16.70%
CPR Global Disruptive Opportunities 16.64%
OFI Invest ISR Grandes Marques 16.57%
ODDO BHF Artificial Intelligence 16.09%
Comgest Monde 15.88%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 15.73%
Fidelity Global Technology 14.51%
AXA WF Robotech 14.26%
Square Megatrends Champions 13.39%
MS INVF Global Opportunity 13.28%
Sanso Smart Climate 13.25%
Covéa Ruptures 13.04%
Russell Inv. World Equity Fund 12.75%
Thematics AI and Robotics 12.07%
Digital Stars Europe 11.51%
Mandarine Global Transition 11.16%
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M&G (Lux) Global Dividend Fund 10.80%
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Jupiter Global Ecology Growth 9.96%
GemEquity 9.94%
Aesculape SRI 9.90%
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Thematics Water 7.94%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 7.33%
BNP Paribas US Small Cap 7.08%
Richelieu America 6.96%
GIS SRI Ageing Population 6.94%
DNCA Invest Beyond Semperosa 6.91%
Candriam Equities L Oncology Impact 6.80%
MS INVF Global Brands 6.66%
Ecofi Enjeux Futurs 6.50%
EdR Fund Big Data 6.42%
Templeton Global Climate Change Fund 5.69%
Sextant Tech 5.62%
BNP Paribas Aqua 5.42%
Valeur Intrinsèque 5.22%
EdR Fund US Value 4.68%
CPR Invest Hydrogen 4.28%
Pictet - Premium Brands 4.15%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.01%
Mandarine Global Microcap 2.68%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.90%
Piquemal Houghton Global Equities 1.80%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 1.12%
EdR Fund Healthcare 0.55%
Candriam EQ L Europe Innovation 0.23%
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Une star planétaire à la conférence de cette société de gestion...

Ses origines et son parcours sont marqués par l’international. Né d’un père égyptien et d’une mère strasbourgeoise, il a vécu sa prime jeunesse au Caire puis en Europe continentale, au Royaume-Uni et à New-York lorsque son père fut nommé aux Nations-Unies.

 

Il est chief economic advisor d’Allianz, après avoir occupé les fonctions de CEO et co-CIO de PIMCO, CEO du fonds de dotation de l’université de Harvard (Harvard Management Company), passé 15 ans au Fonds Monétaire International, la liste est longue...

C’est Mohamed El-Erian, qui était invité par le gérant d’actifs SKAGEN à sa conférence annuelle à Oslo.

H24 vous en propose un résumé...

 

 

SKAGEN est une société norvégienne d’origine entrepreneuriale qui gère près de 8 milliards d’euros. Tous les ans, elle organise une conférence en Scandinavie avec un solide tour de table : Hillary Clinton, Joseph Stiglitz, colauréat du prix Nobel d'économie, Michael Lewis, auteur en série spécialisé dans la finance (The Big Short) et Nouriel Rubini, professeur à la Stern School of Business ont participé à cet événement au fil des années.

 

Les trois grandes erreurs des banques centrales

 

  • La conviction que l’inflation était transitoire (ce n’était donc pas un problème…).

  • La lenteur à réagir (trop tard, l’inflation était devenue un gros problème). 

  • La mauvaise communication de ses objectifs : comment la Fed peut-elle affirmer que son objectif d’inflation reste à 2 % ?

 

Pour Mohamed El-Erian, « l’inflation finira par baisser mais pas en dessous de 3-5% ».

 

Le rebond économique sera lent et difficile à obtenir

 

En 2023, la croissance mondiale sera la plus faible depuis 30 ans hormis en 2020 et 2009. Surtout, la Chine aura une croissance particulièrement faible. Après le fiasco du zéro Covid, le rebond sera très difficile à obtenir dans l’Empire du Milieu.

 

Le meilleur endroit pour investir sera aux États-Unis « la moins sale des chemises » (the least dirty shirt) car l’Europe et la Chine sont en moins bonne posture.

 

Plusieurs scenarii économiques possibles

 

Il n’est plus possible de définir un scenario « le plus probable » qui s’inscrirait dans une courbe de forme gaussienne, où les extrêmes ont une probabilité très faible. La probabilité des « tail risks » est plus forte que lors des crises passées.

 

La diversification obligataire devrait rejouer son rôle en 2023

 

Les investisseurs obligataires comprennent mieux la situation que les investisseurs en actions.

 

L’incertitude est devenue structurelle, l’endettement considérable. Pour le conseiller d’Allianz, les anticipations des marchés de taux reflètent la conviction que la Fed devra tempérer sa politique plus tôt qu’elle ne le laisse entendre parce que l’économie manque de ressources pour rebondir.

 

Trois raisons d’être optimistes, sinon constructifs

 

  • Les marchés financiers fonctionnent mieux grâce aux moindres interventions des banques centrales. 

  • Les banques centrales ne soutiennent plus les prises excessives de risque, la mauvaise allocation des capitaux et la création d’entreprises zombie.

  • Les investissements dans la transition énergétique soutiendront le rebond économique.

 

La gestion active bien mieux placée

 

  • Tant que les taux baissaient et que la liquidité était abondante, la gestion passive était la meilleure. Ça, c’était avant.

  • Des opportunités nombreuses vont se multiplier dans les situations de retournement (value ou deep value).

  • Les marchés cotés et non cotés vont se rééquilibrer. « L’absence de prime de rendement pour illiquidité des actifs n’est plus tenable dans le non coté. Croire que l’illiquidité était un avantage et méritait une surcote était une erreur ».

  • La sélectivité va redevenir plus cruciale et la qualité des actifs (colaterals) prendra une importance grandissante.

 

« Organisez-vous pour repérer les angles morts de l’investissement »

 

« La plus belle invention dans l’automobile depuis vingt ans est le radar clignotant sur les rétroviseurs. Il vous alerte d’une présence dans votre angle mort ».

 

Pour Mohamed El-Erian, il n’est plus possible de faire fi des grands risques en affirmant que « l’inflation est transitoire » ou que « la récession sera juste un soft landing ».

 

Il faut s’assurer que ses investissements peuvent résister à toutes sortes de risques, y compris ceux qu’on peine à voir. Une des solutions serait-elle l’investissement dans les actifs réels aux dépens des actifs immatériels ?

 

SKAGEN est une maison norvégienne mais Hussein Hasan est aussi francophone :

Pour en savoir plus sur les fonds SKAGEN, contactez-le en cliquant ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
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Axiom European Banks Equity 27.73%
Sycomore Europe Happy @ Work 13.41%
DNCA Invest SRI Norden Europe 12.12%
VEGA Europe Convictions ISR 11.71%
CPR Croissance Dynamique 10.73%
Tocqueville Croissance Euro ISR 10.62%
Echiquier Positive Impact Europe 10.57%
Amplegest Pricing Power 10.56%
BNP Paribas Développement Humain 8.64%
Tocqueville Euro Equity ISR 8.56%
VEGA France Opportunités ISR 8.26%
Alken European Opportunities 7.81%
Alken Fund Small Cap Europe 7.72%
Uzès WWW Perf 7.46%
Tailor Actions Avenir ISR 7.41%
Dorval Manageurs 6.96%
G Fund Opportunities Europe 6.84%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 6.68%
Fidelity Europe 6.41%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.18%
Athymis Trendsetters Europe 6.08%
Mandarine Europe Microcap 5.71%
Indépendance Europe Small 5.67%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 5.52%
LFR Euro Développement Durable ISR 4.87%
Dorval European Climate Initiative 4.82%
Palatine Europe Sustainable Employment 4.79%
France Engagement 4.60%
Dorval Manageurs Europe 4.21%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.20%
Indépendance France Small & Mid 3.85%
Mandarine Unique 3.68%
Richelieu Family 3.33%
FCP Mon PEA 2.85%
Centifolia 2.74%
Sycomore Europe Eco Solutions 2.30%
Mandarine Premium Europe 1.96%
Mandarine Social Leaders 1.49%
Covéa Perspectives Entreprises 1.25%
R-co Conviction Equity Value Euro 1.02%
BDL Convictions 0.85%
Erasmus Small Cap Europe 0.77%
Pluvalca Small Caps 0.71%
Quadrator SRI 0.65%
Mirova Europe Environmental Equity 0.04%
Groupama Avenir Euro -0.53%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -0.80%
Echiquier Value Euro -1.56%
Moneta Multi Caps -2.04%
Gay-Lussac Smallcaps -3.19%
Quadrige France Smallcaps -3.22%
Erasmus Mid Cap Euro -3.35%
Quadrige Europe Midcaps -4.26%
Lazard Small Caps France -5.07%
Eiffel Nova Europe ISR -7.04%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.53%
M Global Convertibles SRI -1.21%