CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
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R-co Thematic Blockchain Global Equity 37.93%
CM-AM Global Gold 36.21%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity 31.50%
Echiquier Artificial Intelligence 29.13%
MS INVF Global Opportunity 28.91%
Pictet - Digital 28.38%
Sycomore Sustainable Tech 25.04%
CPR Global Disruptive Opportunities 25.00%
Groupama Global Disruption 24.13%
Carmignac Investissement 23.35%
BNP Paribas US Small Cap 23.18%
VIA Smart Equity World 22.70%
Athymis Millennial 22.68%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 22.59%
Ofi Invest ISR Grandes Marques 21.25%
Echiquier World Equity Growth 21.13%
Fidelity Global Technology 21.07%
Pictet - Security 19.54%
AXA WF Robotech 18.72%
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ODDO BHF Artificial Intelligence 18.39%
Mirova Global Sustainable Equity 18.35%
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Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 18.27%
Russell Inv. World Equity Fund 18.24%
Sanso Smart Climate 18.22%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 17.69%
HMG Globetrotter 17.05%
Square Megatrends Champions 14.98%
Mandarine Global Transition 14.74%
JPMorgan Funds - Global Dividend 14.55%
Pictet - Global Megatrend Selection 14.07%
Digital Stars Europe 13.78%
Pictet - Water 13.60%
Comgest Monde 13.44%
Thematics AI and Robotics 13.31%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 13.31%
MS INVF Global Brands 13.12%
Thematics Meta 12.86%
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Jupiter Global Ecology Growth 10.64%
R-co Valor 4Change Global Equity 10.64%
Aperture European Innovation 10.52%
GemEquity 10.42%
Thematics Water 10.29%
Pictet - Clean Energy Transition 9.73%
EdR Fund US Value 9.71%
CPR Invest Hydrogen 9.68%
Aesculape SRI 8.94%
BNP Paribas Aqua 8.55%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.41%
Piquemal Houghton Global Equities 5.96%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 5.84%
Candriam Equities L Oncology Impact 5.82%
Pictet - Premium Brands 4.89%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 4.75%
GIS SRI Ageing Population 4.20%
Echiquier World Next Leaders 4.06%
Ecofi Enjeux Futurs 3.64%
EdR Fund Healthcare 3.40%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.94%
AXA Aedificandi -0.66%
Candriam EQ L Europe Innovation -4.51%
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Il est temps de s’intéresser à nouveau aux...

... petites et moyennes valeurs !

 

3 questions à Stéphane Levy, Stratégiste et Responsable de l’Innovation chez Chahine Capital.

Chahine Capital est pionnière de la gestion quantitative Momentum appliquée à des stratégies actions européennes et américaines. Grâce à un savoir-faire unique alliant recherche et innovation, elle est à l’origine de la Sicav « Digital Funds », offrant depuis près de 25 ans l’un des meilleurs historiques de performance ajustée du risque du secteur.

Au 31 décembre 2022, Chahine Capital gérait plus d’1 milliard d’euros.

 

  La valorisation actuelle des marchés est-elle encore abordable ?

 

Stéphane Levy

Clairement oui ! Le PER 12 mois prospectif du marché européen s’élève à 12.7x contre 14.0x en moyenne depuis 2000. Il met donc en exergue une décote significative.

 

Par ailleurs, le marché a déjà anticipé un exercice 2023 difficile, dans lequel aucune croissance bénéficiaire n’est envisagée. Rappelons qu’en 2022, les indices actions ont baissé de 15 % malgré des bénéfices record en hausse de 17 % sur 12 mois. La valorisation est donc désormais un moteur, et pourrait le rester même en cas de révision à la baisse des perspectives bénéficiaires.

 

  Les petites et moyennes capitalisations ont sous-performé l’an dernier. Est-ce uniquement un problème de liquidité ?

 

Stéphane Levy

Ce n’est pas qu’un problème de liquidité. Ce qui caractérise les petites et moyennes valeurs en relatif aux grandes capitalisations est leur caractère cyclique, ce qui se matérialise par un « beta » (sensibilité statistique aux indices actions) élevé (1.2x).

 

L’effondrement du Momentum économique européen en 2022 explique donc pour une large part la débâcle du segment « petites & moyennes valeurs ». La hausse du dollar a également pesé, tout du moins en relatif aux grandes capitalisations, car les petites et moyennes valeurs sont de nature plus domestique.

 

  Quels catalyseurs pourraient faire repartir ce segment de l’avant ?

 

Stéphane Levy

Un redressement du Momentum économique est nécessaire, et c’est ce que nous observons au travers de nos indicateurs propriétaires depuis fin septembre. Le rebond récent des indicateurs de sentiment est un bon signal avancé et pourrait continuer d’être alimenté par l’amélioration progressive de la visibilité liée à l’inflation, la géopolitique et la réouverture de la Chine.

 

Mentionnons également que les petites et moyennes capitalisations se payent moins cher que les grandes capitalisations ce qui est très inhabituel. Cela s’est simplement observé trois fois depuis 20 ans (juillet 2004, novembre 2008 et mars 2020). En moyenne, la surperformance des petites et moyennes capitalisations a été de +22 % lors des 24 mois qui suivirent ces trois précédents historiques.

 

Pour en savoir plus sur Chahine Capital, cliquez ici.

 


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Axiom European Banks Equity 41.36%
CPR Croissance Dynamique 11.84%
Groupama Opportunities Europe 9.92%
Sycomore Europe Happy @ Work 9.45%
DNCA Invest SRI Norden Europe 8.82%
Echiquier Major SRI Growth Europe 7.60%
Europe Income Family 7.52%
VEGA Europe Convictions ISR 5.92%
Tocqueville Euro Equity ISR 5.74%
Echiquier Positive Impact Europe 5.42%
Alken Fund Small Cap Europe 5.15%
Amplegest Pricing Power 5.10%
Tocqueville Croissance Euro ISR 5.08%
Tailor Actions Avenir ISR 4.91%
Alken European Opportunities 4.33%
Gay-Lussac Microcaps Europe 4.20%
HMG Découvertes 4.07%
BDL Convictions 4.04%
Dorval Manageurs 3.97%
BNP Paribas Développement Humain 3.69%
EdR SICAV Tricolore Convictions 3.55%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 3.48%
VEGA France Opportunités ISR 3.42%
Uzès WWW Perf 3.25%
R-co Conviction Equity Value Euro 2.88%
Mandarine Europe Microcap 2.32%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 2.29%
Centifolia 1.26%
Fidelity Europe 1.21%
Mandarine Premium Europe 0.54%
Athymis Trendsetters Europe 0.50%
Mandarine Unique 0.20%
Indépendance Europe Small -0.05%
Palatine Europe Sustainable Employment -0.52%
Indépendance France Small & Mid -0.90%
Dorval Manageurs Europe -1.01%
Dorval European Climate Initiative -1.43%
Moneta Multi Caps -1.81%
France Engagement -1.99%
Covéa Perspectives Entreprises -2.70%
Sycomore Europe Eco Solutions -3.20%
Pluvalca Small Caps -4.88%
LFR Euro Développement Durable ISR -5.07%
Mirova Europe Environmental Equity -5.61%
Quadrator SRI -6.18%
Richelieu Family -6.23%
LONVIA Mid-Cap Europe -6.33%
Eiffel Nova Europe ISR -8.11%
Groupama Avenir Euro -9.90%
Quadrige France Smallcaps -10.56%
Lazard Small Caps France -12.98%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
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Lazard Convertible Global 4.46%
M Global Convertibles SRI 4.00%