CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7850.1 +1.37% +6.36%
DIVERSIFIÉS / FLEXIBLES Perf. YTD
SRI
ACTIONS Perf. YTD
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CM-AM Global Gold 34.63%
Sienna Actions Bas Carbone 8.80%
Aperture European Innovation 8.11%
Jupiter Financial Innovation 7.99%
Digital Stars Europe 7.90%
Piquemal Houghton Global Equities 6.39%
AXA Aedificandi 4.88%
R-co Thematic Real Estate 3.95%
GIS SRI Ageing Population 3.17%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 3.08%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance 0.88%
DNCA Invest Beyond Semperosa 0.52%
MS INVF Global Opportunity 0.35%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -0.20%
Athymis Industrie 4.0 -0.66%
JPMorgan Funds - Global Dividend -1.39%
Thematics Water -1.57%
HMG Globetrotter -1.61%
BNP Paribas Aqua Grand Prix de la Finance -1.71%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance -2.43%
Fidelity Global Technology -2.88%
Auris Gravity US Equity Fund -2.99%
Pictet - Digital -3.21%
MS INVF Global Brands -3.27%
Mandarine Global Transition -3.78%
Pictet - Security -3.96%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance -4.13%
Thematics Meta -4.74%
M&G (Lux) Global Dividend Fund -4.80%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance -4.86%
VIA Smart Equity World -5.47%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance -5.63%
Square Megatrends Champions -5.74%
JPMorgan Funds - Global Select Equity -6.41%
Sienna Actions Internationales -6.57%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology -6.63%
Pictet - Clean Energy Transition Grand Prix de la Finance -6.96%
Candriam Equities L Oncology -7.08%
CPR Invest Climate Action -7.08%
Mirova Global Sustainable Equity -7.12%
Sanso Smart Climate Grand Prix de la Finance -7.64%
Franklin India Fund -7.66%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance -7.80%
ODDO BHF Global Equity Stars -8.02%
Russell Inv. World Equity Fund -8.23%
Covéa Actions Monde -8.73%
Thematics AI and Robotics -8.73%
Franklin U.S. Opportunities Fund -8.83%
JPMorgan Funds - America Equity -8.91%
Covéa Ruptures -8.97%
Groupama Global Active Equity -9.01%
JPMorgan Funds - US Technology -9.15%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity -9.18%
Franklin Technology Fund -9.24%
Sycomore Sustainable Tech -9.29%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance -9.63%
BNP Paribas US Small Cap -9.64%
Ofi Invest ESG Grandes Marques -10.06%
Athymis Millennial -10.86%
EdR Fund US Value -10.92%
AXA WF Robotech -10.95%
ODDO BHF Artificial Intelligence -11.02%
Groupama Global Disruption -11.06%
EdR Fund Healthcare -11.57%
Eurizon Fund Equity Innovation -11.72%
R-co Thematic Blockchain Global Equity -12.00%
Tocqueville Global Tech ISR -12.22%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund -13.83%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -14.05%
CPR Global Disruptive Opportunities -14.89%
Claresco USA -14.95%
PERFORMANCE ABSOLUE Perf. YTD
SRI

Réouverture de la Chine : après l’élan d’euphorie, la réalité des chiffres...

 

L’équipe de Gemway Assets s’est montrée quelque peu prudente lors d’une récente visioconférence. Ses membres en ont également profité pour faire un point plus large sur les marchés émergents.

H24 vous en propose un résumé...

 

Après un mois de janvier fort réjouissant, les actions des marchés émergents ont passablement corrigé en février effaçant une grande partie de leur hausse de début d’année. Les gérants avancent plusieurs raisons à cela :

 

  • Chiffres décevants de la consommation chinoise publiés en février,

  • Prise de profits après 3 mois de forte hausse,

  • Regain de tensions géopolitiques avec les États-Unis,

  • Retournement du dollar américain à la suite de la publication du chiffre de l’inflation plus élevé que prévu (pénalisant pour les devises émergentes).

 

L’équipe de gestion ne remet donc pas en cause la reprise économique mais s’attend plutôt à une vigueur plus progressive que prévue. Les perspectives sont tout de même optimistes sur les marchés émergents pour les douze prochains mois.

 

L’influence de la politique monétaire américaine sur les marchés émergents

 

Des données économiques meilleures que prévues d’une part et un scénario de désinflation moins rapide qu’escompté d’autre part ont poussé Jérôme Powell à réitérer son discours sur la poursuite de sa politique monétaire restrictive. Dès lors, le taux terminal de la Fed anticipé par les marchés a été révisé à 5.75% et décalé au 3ème trimestre 2023. Une première baisse de taux de 0.25% n’est à présent pas attendue avant le 1er trimestre 2024.

 

Les gérants rejoignent cette vue du marché.

 

Leur scénario central est celui d’un ralentissement en douceur pour les US. Selon eux, la thématique désinflationniste va se poursuivre d’ici l’été avec des effets de base favorables pour les marchés émergents, à partir d’avril (publication des chiffres de l’inflation pour mars). Le durcissement des conditions d’octroi de crédits des banques commerciales aux entreprises US et l’ajustement à venir de l’emploi dans le secteur de la construction sont deux éléments qu’ils considèrent comme décisifs dans la baisse de l’inflation. La Banque centrale américaine deviendra donc, selon eux, plus accommodante et le dollar s’affaiblira.

 

Néanmoins, ils anticipent dans ce scénario que les exportations des pays émergents ne seront que peu impactées et que la reprise de la Chine se poursuivra, bien que plus modestement qu’attendue, avec un focus sur les secteurs liés à la consommation. D’ailleurs, la publication des résultats d’ici fin mars des géants du web chinois devrait donner des indications plus claires pour la suite. Leur scénario alternatif d’une forte récession intégrerait une inflation qui resterait élevée, une surréaction de la Fed, un dollar fort qui provoquerait ainsi une chute des exportations des pays émergents, sans compter sur une escalade des tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis.

 

Dans le fonds GemEquity, la part de la Chine représente 38% avec un fort biais sur la thématique de la réouverture. D’autres pays émergents de la zone asiatique devraient d’ailleurs en bénéficier. A commencer par les pays exportateurs vers la Chine ou ceux qui accueillent un nombre important de touristes chinois. C’est le cas de la Corée du Sud ou de Taiwan (20% du fonds à eux deux) avec les entreprises de semi-conducteurs ou de la Thaïlande et de l’Indonésie pour le tourisme. L’Inde ne retient pas leur faveur pour des raisons de valorisation et par manque de catalyseurs. Ils restent sous-pondérés à 10%. En Amérique Latine, ils préfèrent le Mexique (3%) au Brésil (sous-pondéré à 3.4%) même s’ils estiment les valorisations très intéressantes. La politique de Lula ne les convainc pas alors que le pays d’Amérique centrale bénéficie de la politique de relocalisation industrielle des États-Unis.

 

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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

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Lazard Small Caps France 1.22%
Echiquier Positive Impact Europe 1.17%
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Tocqueville Croissance Euro ISR 0.73%
Amplegest Pricing Power Grand Prix de la Finance 0.52%
VEGA Europe Convictions ISR -1.36%
Eiffel Nova Europe ISR -1.77%
DNCA Invest SRI Norden Europe -2.30%
Echiquier Major SRI Growth Europe Grand Prix de la Finance -2.82%
CPR Croissance Dynamique -6.43%
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OBLIGATIONS Perf. YTD
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DNCA Invest Credit Conviction 1.49%
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Mandarine Credit Opportunities 1.25%
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Tikehau 2027 1.19%
Pluvalca Credit Opportunities 2028 1.19%
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Groupama Alpha Fixed Income Plus 1.05%
Tikehau European High Yield 0.98%
Tailor Crédit Rendement Cible 0.97%
Ofi Invest High Yield 2029 0.96%
FTGF Brandywine Global Income Optimiser Fund 0.94%
Ofi Invest Alpha Yield 0.94%
Omnibond 0.83%
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