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Géraldine Métifeux dans la crise...
Publié le mercredi 22 mars 2023Comment la fondatrice du cabinet Alter Egale s'adapte au contexte de ce début d'année.
Un début d'année sur les marchés actions au top, au moins en Europe puis les problèmes bancaires viennent jouer les troubles fêtes. Qu'est-ce que ça vous inspire ?
GÉRALDINE MÉTIFEUX
2 choses, la 1ère quand les hausses de marché n'ont pas de réalité, ça ne dure jamais très longtemps.
2ème point, quand on touche au système bancaire, les marchés sont fébriles.
Maintenant, prenons du recul. En Europe et en France en particulier, les règles qui entourent les banques et assureurs se sont étoffées post crise 2008 et n'ont jamais été détricotées contrairement à ce qui s'est passé aux USA sous le mandat de Trump pour les banques de taille modeste. Et on voit le résultat.
L'affaire Crédit Suisse, sur le devant de la scène depuis le 15 mars 2023, agite en réalité les marchés depuis 1 an. Mais c'est une autre problématique. D'abord, la banque était bien capitalisée. Ensuite, ses actifs intéresseraient d'autres grands établissements européens. Donc la situation semble bien différente de celle de SVB.
Nous avions l'an dernier initié une position sur les bancaires européennes via le fonds Axiom European Banks Equity. Alors, fatalement l'actualité nous enquiquine. Mais, pour autant, le contexte inflationniste, la remontée des taux de dépôt, etc... continuent (sauf crise systémique) de plaider en faveur des banques européennes et françaises après une dizaine d'années où elles ont été boudées par les investisseurs. C'est un secteur extrêmement volatil mais nous demeurons confiants sur le moyen terme.
L'allocation type pour vous en ce moment ce serait quoi ?
GÉRALDINE MÉTIFEUX
Ce serait une allocation opportuniste et raisonnée. Ce n'est pas incompatible. Le terme opportuniste indique que nos vues peuvent évoluer très vite.
Nous serions sur une exposition à 25% sur du monétaire ou fonds Euro. Pour « au cas où ». Nous conservons une poche de produits structurés dédiés importante, en moyenne 25%, et toujours avec notre Broker préféré Zenith Capital, toujours en Phoenix indice ou single stock, distribution trimestrielle, protection en général de -50% sur titres et idem pour le capital avec des maturités de 5 à 10 ans. Et mon broker nous trouve ensuite les meilleures idées avec les meilleurs émetteurs (BNP, Goldman Sachs par exemple).
Nous avons conservé notre confiance à des fonds patrimoniaux qui, ensemble, sont très complémentaires tels que Lazard Patrimoine SRI et Carmignac Patrimoine.
Nous sommes toujours positifs sur un fonds comme Eleva Absolute Return Europe. Et nous trouvons le fonds BDL Rempart intéressant. Nous sommes également toujours fan de Ginjer Actifs 360.
Ensuite, nous misons plus sur l'international et les USA que l'Europe pour la partie actions et préférons rechercher des fonds résilients : Carmignac Investissement, JPM Global Healthcare, OFI US Invest Equity ou Richelieu America. Pour la partie Européenne, nous aimons toujours Sycomore Europe Eco Solutions et Axiom European Banks Equity (on a même un meilleur timing).
Et pour un client très prudent après une année 2022 un peu horrible et un début 2023 déroutant ?
GÉRALDINE MÉTIFEUX
Nos clients sont relativement bien exposés à l'immobilier donc nous ne voulons pas trop alourdir ce penchant notamment pour la partie résidentielle/habitation.
Côté SCPI de rendement, elles sont malheureusement plus que compliquées à financer. Or, l'effet levier est très important dans notre approche de l'immobilier dans la partie construction patrimoniale de nos clients jeunes et actifs.
Si par client prudent, cela indique que la variation du capital ou même la variation de la plus-value latente est un sujet, alors je crois que rester sur produit monétaire, produit de taux, fonds Euro mais au Luxembourg (pour ne pas craindre l’application de la loi Sapin 2), serait le mieux.
Si un profil prudent implique une rentabilité moyenne mais en acceptant de la volatilité, alors fonds Euro, Phoenix mais très prudent, Lazard Patrimoine SRI et Eleva Absolute Return Europe serait un bon mix.
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