CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
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7743.75 | +0.64% | +4.92% |
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RAM European Market Neutral Equities | 6.39% |
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 5.02% |
M&G (Lux) Episode Macro Fund | 5.01% |
H2O Adagio | 4.91% |
BNP Paribas Global Absolute Return Bond | 3.58% |
Sienna Performance Absolue Défensif | 2.68% |
Exane Pleiade | 2.55% |
Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 2.20% |
DNCA Invest Alpha Bonds
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1.81% |
Cigogne UCITS Credit Opportunities | 1.74% |
Candriam Bonds Credit Alpha | 1.45% |
Syquant Capital - Helium Selection | 1.43% |
AXA WF Euro Credit Total Return | 1.16% |
Pictet TR - Atlas Titan | 0.65% |
Pictet TR - Atlas | 0.54% |
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral
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0.28% |
Ce call contrariant va vous étonner...
Faut-il acheter des actions émergentes ? Grande question que beaucoup d’investisseurs se posent. Xavier Hovasse, gérant de Carmignac Emergents évite pourtant d’y répondre afin de ne pas tomber dans la caricature du gérant qui est toujours positif sur sa classe d’actifs. Tout de même, il reconnait qu’avec la forte sous performance des émergents, la classe d’actifs est attractive. H24 vous résume le point de vue du gérant. |
En effet, La Chine a été particulièrement attaquée avec « la crise du ballon » et les tensions sino-américaines qui s’en sont suivies. Ainsi, en termes de valorisation, on est un écart type en dessous de la moyenne historique de valorisation du marché chinois mais avec « des sociétés beaucoup plus saines », souligne Xavier Hovasse. Exemple, JD.com qui ne se paie que 5.5 fois les cash flows de l’an dernier et la société de gestion attend encore de la croissance dans les années à venir. Le marché se comporte comme si l’invasion de Taiwan était imminente…
La question est désormais de savoir quel pourrait être le catalyseur pour que le rebond se concrétise ? Pour le gérant cela passera avant tout par l’apaisement géopolitique. Mais, même sans catalyseur, le gérant met la priorité sur des sociétés de qualité et en croissance. Si les sociétés croissent et sont saines, « on ne peut pas avoir de mauvaises surprises sur le long terme », souligne Xavier Hovasse. Par ailleurs, la macro-économie chinoise est constructive : la croissance est saine et surtout non inflationniste.
Quid du reste des marchés émergents ?
La Corée du Sud est une des principales convictions de la gestion, notamment parce qu’elle profite de la méfiance des investisseurs sur la Chine. On peut trouver en Corée des leaders mondiaux à des prix raisonnables (exemple : Samsung).
Sur l’Inde, la gestion est sous pondérée. « Ce n’est pas facile » concède le gérant. Les entreprises sont de belles sociétés mais très chères actuellement et par ailleurs cycliques.
Hormis l’Asie, la gestion apprécie l’Amérique latine avec un prisme particulier sur le Mexique et le Brésil. Le premier profite du phénomène de relocalisation de la Chine vers l’Amérique du Nord. Le deuxième devrait connaitre une baisse des taux d’intérêt. La gestion a donc investi dans des sociétés de services aux collectivités (i.e. « bond proxy ») qui devraient profiter de ce mouvement de détente.
Au global, la gestion est prudente sur les marchés actions mais plus sur les marchés actions pays développés que sur les pays émergents. Cette vue se concrétise dans Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine qui n’a que 15% d’exposition nette mais avec une exposition brute en actions émergentes une couverture principalement sur les marchés développés.
En conclusion, le gérant met en avant le côté contrariant de la thématique : plus personne ne veut des marchés émergents et plus particulièrement de la Chine. Pourtant, en allant chercher les thématiques de croissance porteuses dans les différents pays, on peut construire une performance de moyen/long terme… surtout quand les valorisations sont aussi basses !
Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.
Un fonds pour viser la stabilité dans l’incertitude...
H24 a échangé avec Ronan Blanc, gérant chez Montpensier Arbevel.
Publié le 09 mai 2025
Publié le 09 mai 2025
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