CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7503.27 -2.66% -0.53%
OPCVM Actions Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Pictet - Digital 24.67%
Sycomore Sustainable Tech 22.96%
Franklin Technology Fund 21.95%
Franklin U.S. Opportunities Fund 21.84%
Carmignac Investissement 19.77%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 19.64%
Loomis Sayles U.S. Growth 19.33%
Echiquier Artificial Intelligence 18.47%
Athymis Millennial 17.89%
CM-AM Global Leaders 17.76%
Mirova Global Sustainable Equity 17.19%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 17.14%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 16.55%
G Fund - Global Disruption 16.49%
AXA WF Robotech 16.49%
OFI Invest ISR Grandes Marques 15.53%
CPR Global Disruptive Opportunities 15.51%
ODDO BHF Artificial Intelligence 15.18%
Comgest Monde 14.66%
Echiquier World Equity Growth 14.55%
Thematics AI and Robotics 13.86%
CM-AM Global Gold 13.16%
Fidelity Global Technology 12.99%
MS INVF Global Opportunity 12.72%
Digital Stars Europe 12.23%
Sanso Smart Climate 12.14%
Square Megatrends Champions 11.98%
Russell Inv. World Equity Fund 11.81%
Mandarine Global Transition 11.68%
Covéa Ruptures 11.46%
Pictet - Security 11.32%
Jupiter Global Ecology Growth 10.55%
JPMorgan Funds - Global Dividend 10.50%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 10.48%
Aesculape SRI 10.31%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 10.03%
Pictet - Clean Energy Transition 9.86%
Pictet - Global Environmental Opportunities 9.75%
DNCA Invest Beyond Semperosa 8.24%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 8.14%
Thematics Meta 8.09%
Pictet - Global Megatrend Selection 7.90%
Pictet - Water 7.80%
GIS SRI Ageing Population 7.79%
GemEquity 7.51%
Candriam Equities L Oncology Impact 7.20%
Thematics Water 7.12%
Ecofi Enjeux Futurs 7.08%
BNP Paribas US Small Cap 6.32%
BNP Paribas Aqua 6.12%
Sextant Tech 5.96%
Richelieu America 5.85%
CPR Invest Hydrogen 5.50%
Templeton Global Climate Change Fund 5.40%
MS INVF Global Brands 5.26%
EdR Fund Big Data 5.19%
Valeur Intrinsèque 4.84%
EdR Fund US Value 3.98%
Mandarine Global Microcap 3.42%
R-co Valor 4Change Global Equity 3.40%
Pictet - Premium Brands 3.23%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities 2.00%
Candriam EQ L Europe Innovation 1.83%
Piquemal Houghton Global Equities 1.46%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 1.25%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value 1.22%
EdR Fund Healthcare 0.76%
AXA Aedificandi -1.45%
Echiquier World Next Leaders -2.96%
Imprimer Envoyer l'Actu

Ce célèbre économiste va à l’encontre des attentes du marché...

 

Quelles opportunités dans ce contexte de taux ?

H24 vous résume le point de vue de Philippe Waechter, Directeur de la Recherche Economique chez Ostrum Asset Management (affilié Natixis).

 

Aujourd’hui, il n’y a plus de place pour le doute chez Ostrum AM, la Banque Centrale Européenne va continuer à durcir sa position. Le marché s’attend maintenant à deux hausses de taux consécutives suivies d’un plateau. Cette période de stabilité relative aura pour but de refroidir l’économie de manière durable pour éviter une reprise de l’inflation.

 

D’où vient cette inflation ?

 

En Europe, le moteur de l’inflation était sans surprise l’énergie, poussé par le conflit russo-ukrainien. Le prix de l’énergie s’était envolé, faisant sombrer l’Europe dans une crise énergétique. Depuis, les alternatives comme le gaz liquéfié ont pu graduellement remplacer les imports russes, réduisant le stress sur les stocks de gaz européens. Ces stocks sont d’ailleurs au plus haut de la moyenne 2015-2022 en ce début d’année 2023. Cette position découle également d’un hiver relativement doux et d’une Chine ralentie qui n’a pas créé de demandes particulièrement accrues sur l’énergie. Ainsi, le prix du gaz baisse de -57% entre avril 2022 et avril 2023, de son côté le pétrole chute de -21%. Le gaz n’est donc plus le contributeur principal de l’inflation en Europe depuis octobre, bien au contraire sa contribution s’effondre.

 

En revanche, d’autres secteurs souffrent encore de la hausse des prix de l’énergie. L’alimentaire, aujourd’hui contributeur principal de l’inflation européenne, subit de plein fouet ce stress datant de l’année dernière. En effet, les contrats (l’engrais en est un exemple, avec une synthèse très énergivore) actés prennent en compte le prix antérieur de l’énergie. Par conséquent, l’inertie du prix contribue par le biais d’autres secteurs à l’inflation européenne. Il faudra alors attendre les renégociations de contrats pour commencer à sentir un ralentissement de l’inflation alimentaire (dernier trimestre).

 

Quid des taux ?

 

Selon Philippe Waechter, la condition de l’Europe présente encore des incertitudes (inflation core qui persiste) contrairement aux États-Unis, où il est assuré que le pic d’inflation est passé, marquant un début de désinflation. La FED serait donc dans une situation plus confortable que la BCE, justifiant l’ultime hausse de taux pour le camp américain. Enfin, l’économiste a une vision assez positive des perspectives macro-économiques, il s’avance même à dire que « le risque de récession est assez limité » et que « les taux de défaut vont être très limités ». Il va ainsi à l’encontre des attentes du marché.

 

La désinflation graduelle engendrera sans aucun doute une baisse des taux longs. Cette tendance devrait augmenter l’attractivité des spreads, notamment sur le High Yield. Les gérants mettent en avant leur stratégie Ostrum Crossover 2026. Une stratégie « buy & hold » à horizon 2026, composé d’un split d’IG et de HY avec une note moyenne de BB+, le taux de défaut attendu est autour des 3% grâce à des critères qui seraient particulièrement sélectifs. Les gérants indiquent que le but de cette stratégie « buy & hold » est de bloquer de la performance tant que les taux sont attractifs, pour en bénéficier sur les années à venir quand ils le seront moins.

 

Pour en savoir plus sur Ostrum AM, contactez vos interlocuteurs habituels chez Natixis Investment Managers en cliquant ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Axiom European Banks Equity 27.35%
Sycomore Europe Happy @ Work 14.24%
VEGA Europe Convictions ISR 12.65%
DNCA Invest SRI Norden Europe 12.45%
Echiquier Positive Impact Europe 11.88%
Tocqueville Croissance Euro ISR 11.47%
BNP Paribas Développement Humain 11.22%
Amplegest Pricing Power 10.75%
France Engagement 9.91%
VEGA France Opportunités ISR 9.88%
CPR Croissance Dynamique 9.84%
Tailor Actions Avenir ISR 9.70%
Tocqueville Euro Equity ISR 9.63%
Dorval Manageurs 9.36%
Alken Fund Small Cap Europe 9.21%
Alken European Opportunities 9.20%
Uzès WWW Perf 8.96%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 7.81%
Fidelity Europe 7.37%
Athymis Trendsetters Europe 7.32%
G Fund Opportunities Europe 7.15%
Dorval Manageurs Europe 7.07%
Mandarine Europe Microcap 6.91%
Indépendance France Small 6.74%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 6.74%
LFR Euro Développement Durable ISR 6.45%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 6.37%
Indépendance Europe Small 6.31%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.83%
Dorval European Climate Initiative 5.48%
EdR SICAV Tricolore Convictions 5.35%
Richelieu Family 5.06%
Centifolia 4.69%
Mandarine Unique 4.50%
Sycomore Europe Eco Solutions 4.09%
Pluvalca Small Caps 3.94%
FCP Mon PEA 3.82%
Mandarine Premium Europe 3.56%
Covéa Perspectives Entreprises 3.40%
Mandarine Social Leaders 3.29%
Erasmus Small Cap Europe 3.05%
Quadrige France Smallcaps 3.05%
Quadrator SRI 2.93%
R-co Conviction Equity Value Euro 2.35%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 2.23%
BDL Convictions 1.84%
Mirova Europe Environmental Equity 1.11%
Groupama Avenir Euro 0.71%
Echiquier Value Euro 0.19%
Lazard Small Caps France -0.25%
Moneta Multi Caps -0.55%
Gay-Lussac Smallcaps -1.26%
Erasmus Mid Cap Euro -1.50%
Quadrige Europe Midcaps -2.74%
Eiffel Nova Europe ISR -5.27%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.88%
M Global Convertibles SRI -1.00%