8% de rendement brut par an jusqu’en 2028...

Eiffel Rendement 2028 a été lancé en juin pour capter le sur rendement qu’offre de nouveau les obligations européennes high yield. Destiné à une base d’investisseurs large, le fonds investit dans l’ensemble des émissions européennes à haut rendement sauf dans l’univers distressed.

🎆 Une société de gestion pas comme les autres

Distincte à plusieurs titres :

• Fondée par Jacques Veyrat, précédemment directeur général de Louis Dreyfus

• Positionnée sur la dette privée dès ses premiers jours, au lendemain de la grande crise financière. Eiffel a saisi les opportunités exceptionnelles, qui se présentaient dans la dette non cotée, pour le compte de quelques clients institutionnels et familiaux à l’époque

• Avec la croissance au fil des années, Eiffel IG est présent dans les actions et obligations, la dette privée, la transition énergétique et le private equity

• 5 milliards sous gestion

• En obligataire, une grande expertise avec Emmanuel Weyd, responsable de la gestion (30 ans d’expérience de la gestion obligataire) en charge d’une équipe de cinq personnes parmi lesquels Guillaume Truttmann (15 ans d’expérience)

🪐 Alignement des planètes dans l’obligataire high yield à échéance

Pour Emmanuel Weyd, « Cinq marqueurs clés ont guidé nos conclusions »  

• Inflation : le pic est derrière nous mais elle devrait s’installer bien au-dessus des 2% espérés par la banque centrale

• Fondamentaux : les craintes sur la solvabilité des entreprises ont sans doute été exagérées. Les leviers financiers n’ont pas augmenté. Certes, des poches sont devenues plus vulnérables mais les taux de défaut du haut rendement européen ont peu augmenté

• Facteurs techniques très favorables à l’investisseur. « Voici 18 mois que le marché primaire de l’obligataire à haut rendement est très limité ». Un retard de nouvelles émissions s’est accumulé et ouvre une période d’émissions assorties de primes de rendement attractives

• Banque centrale : si l’essentiel du resserrement est derrière nous, le relâchement n’est pas pour demain. Les taux pourraient rester aux niveaux actuels plus longtemps que prévu voire un peu au-dessus

• Valorisation : « le monde a considérablement changé en 24 mois ». Le grand repricing des marchés obligataires a fait passer les rendements de 4% à 8% dans le haut rendement, en moyenne

La sensibilité mark to market a baissé sous l’effet du doublement des rendements. « Pour obtenir une performance annuelle négative, il faudrait que les rendements passent de 8% à 10% » estime Guillaume Truttmann. Possible et cependant peu probable.

In fine, le rapport entre l’offre et la demande est favorable à l’investisseur obligataire actuellement. 

🔙 Après les années de disette dans le placement high yield, le retour des investisseurs s’annonce

Guillaume Truttmann a rappelé les caractéristiques principales de la gestion d’Eiffel Rendement 2028

• Stratégie buy and hold

• 5 analystes autour de la gestion 

• Max 10% d’émissions CCC pour limiter le risque de crédit. Pas d’émissions bancaires, pas de Coco, pas d’émissions du secteur des énergies fossiles

• Des échéances maximales au 30/06/2029, six mois après l’échéance du fonds  

• Des émetteurs financièrement résilients, leaders dans leurs métiers, avec une expérience maitrisée de la communication avec les investisseurs et des risques ESG faibles

Une philosophie : le cœur de portefeuille investi dans les émissions d’acteurs majeurs (les « blue chips » du haut rendement) complété de positions diversifiées pesant entre 0,3% et 1%. 

🗂️ 80 à 100 positions pour diversifier le portefeuille.

L’équipe se concentre sur 250 émetteurs qu’elle extrait d’un univers de 750 entreprises, avec à la clé :

• Des volumes d’émissions importants, pour assurer la profondeur de marché et la liquidité

• L’exclusion d’émetteurs à controverse élevée comme TEVA 

• La gestion des risques au cœur de la construction de portefeuille d’Eiffel Rendement 2028. Aucun émetteur ne dépassera 3% du portefeuille.

• Maximum de 10% en émissions notées CCC+ 

• Grande diversification sectorielle – actuellement, aucun secteur économique ne dépasse 10% 

📑 Comment souscrire ?

La part R d’Eiffel Rendement 2028, article 8, SRI 3, est disponible sous le code FR001400GXY8 avec des frais de gestion de 1,1% max TTC et 10% TTC de la nette annualisée du fonds au-delà du rendement annuel cible de 3.70%.

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