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Sycomore Sustainable Tech 14.81%
Pictet - Digital 14.71%
Echiquier Artificial Intelligence 13.89%
Franklin U.S. Opportunities Fund 13.14%
Franklin Technology Fund 13.00%
Athymis Millennial 11.79%
MS INVF Global Opportunity 11.59%
CPR Global Disruptive Opportunities 11.58%
Carmignac Investissement 11.57%
Loomis Sayles U.S. Growth 11.46%
Echiquier World Equity Growth 11.30%
CM-AM Global Leaders 11.15%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.59%
OFI Invest ISR Grandes Marques 10.03%
Comgest Monde 9.77%
G Fund - Global Disruption 9.50%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.95%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 8.94%
Thematics AI and Robotics 8.89%
Mirova Global Sustainable Equity 8.73%
MS INVF Global Brands 8.52%
Pictet - Premium Brands 8.20%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 8.04%
AXA WF Robotech 7.98%
Pictet - Water 6.94%
Pictet - Security 6.80%
Sanso Smart Climate 6.70%
Pictet - Global Environmental Opportunities 6.53%
Pictet - Global Megatrend Selection 6.17%
Russell Inv. World Equity Fund 6.16%
Fidelity Global Technology 6.09%
GIS SRI Ageing Population 5.81%
JPMorgan Funds - Global Dividend 5.44%
Thematics Meta 5.44%
Sextant Tech 5.14%
Fidelity America Fund 4.96%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 4.81%
Candriam Equities L Oncology Impact 4.75%
EdR Fund Big Data 4.74%
Covéa Ruptures 4.46%
Thematics Water 4.46%
Digital Stars Europe 4.22%
CPR Silver Age 4.06%
Jupiter Global Ecology Growth 4.03%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 4.00%
Mandarine Global Transition 3.80%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 3.70%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.63%
BNP Paribas US Small Cap 3.53%
Echiquier World Next Leaders 3.40%
Pictet - Clean Energy Transition 3.30%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 3.17%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 3.02%
BNP Paribas Aqua 2.98%
GemEquity 2.92%
Candriam EQ L Europe Innovation 2.51%
Valeur Intrinsèque 2.44%
Richelieu America 2.32%
EdR Fund US Value 1.75%
EdR Fund Healthcare 1.33%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 0.78%
R-co Valor 4Change Global Equity 0.78%
CPR Invest Hydrogen 0.36%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -0.41%
Mandarine Global Microcap -0.56%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -1.91%
Templeton Global Climate Change Fund -2.56%
Piquemal Houghton Global Equities -2.90%
CM-AM Pierre -6.54%
AXA Aedificandi -7.55%
M Climate Solutions -10.34%
CM-AM Global Gold -11.00%
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3 signatures prestigieuses pour une classe d'actifs "excitante"...

 

Opale Capital, filiale de Tikehau Capital, a présenté dernièrement devant un parterre de Family Offices, de banquiers privés et de conseillers son fonds de crédit tactique. Ce fonds est composé de 3 fonds de dette privée de signatures prestigieuses : Morgan Stanley, Brookfield et Tikehau Capital.

H24 vous en propose un résumé...

 

Première question : qu’est-ce que la stratégie de crédits tactiques ?

 

Ces trois fonds sont des fonds de dette privée c’est-à-dire du financement non côté correspondant au financement de besoins divers : acquisitions, projets organiques, BFR… pour des entreprises dont le business model est viable (pas de distress). Ces entreprises peuvent être de tailles diverses mais ne se concentrent pas forcément sur de très petites sociétés. On peut trouver des sociétés avec des EBITDA au-delà de 100 millions d’Euros.

 

Pourquoi faire ce type de stratégies en ce moment ?

 

Les sources de financement habituelles (banques) sont en train de se tarir. C’est donc un excellent moment pour investir dans des stratégies de dettes privées. Dans cet environnement de restriction du crédit classique, il y a plus de dossiers à investir et le rendement offert est supérieur à la moyenne. Selon le gérant, le champ des possibles est très important. Par ailleurs, le taux de défaut historique est très faible (autour de 1%) et le TRI cible visé entre 13 et 15%. Enfin la dette privée a tendance à surperformer en temps de crise. En effet, troubles économiques riment souvent avec moins de financement disponible.

 

Opale Capital met aussi en avant l’alignement d’intérêts avec un investissement entre 10 et 15% de la part de Tikehau dans les fonds sous-jacents.

 

Quels sont les sous-jacents ?

 

  • Morgan Stanley Tactical Value

 

« Nous avons rarement été aussi excités par notre classe d’actifs », lance Pedro Teixeira, gérant dans l’équipe de Morgan Stanley Tactical Value. La valeur ajoutée de Morgan Stanley repose sur le très grand nombre d’opérations de financement sourcées directement par le réseau Morgan Stanley (Banque d’affaires et Gestion de Fortune). Le fonds capitalise également sur la capacité de Morgan Stanley à capter la prime de complexité dans des opérations réalisées sur le « mid market », généralement négligé par les autres acteurs.

 

Ce fonds est la deuxième mouture d’une stratégie débutée en 2017. L’objectif de rendement est de 11 à 15% net avec une vraie protection à la baisse recherchée par l’équipe de gestion. L’objectif est donc d’obtenir un rendement actions (private equity) avec une protection obligataire.

 

Le mandat de l’équipe de gestion est très flexible puisque l’équipe peut investir sur toute la structure de capital des sociétés. On pourra donc trouver à la marge du private equity, souvent conditionné à une autre transaction sur la dette.

 

Brookfield Special Investments II

 

Pour Brookfield faire du « special Investments » c’est :

 

  • Être un partenaire stratégique des sociétés

  • Pas de prise de contrôle dans les participations

  • Cibler des sociétés de taille importante (250 mios d’EBITDA)

  • Intervenir sur des titres hybrides (à la croisée du crédit et de l’action) afin d’optimiser le profil de rendement

 

Brookfield met en avant sa capacité à protéger les intérêts des investisseurs grâce à :

 

  • l’accès au management

  • la séniorité dans la structure de capital

  • des droits de blocage : empêcher le management d’agir contrairement à l’intérêt des investisseurs

 

Ce n’est pas une « stratégie distress » mais bien une stratégie indépendante des conditions du cycle puisqu’elle épouse les conditions de marchés et les besoins changeant des emprunteurs, souligne le gérant.

 

Chaque opération va être proche de 5 ans en moyenne. Le TRI cible est proche de 15%, 60% provenant de rendement contractuel et 40% du rendement est lié à la valeur générée par les investissements plus actions (bons de souscription, option de conversion et/ou actions ordinaires).

 

Tikehau Special Opportunities III

 

Qu’est-ce que ce fonds de Tikehau ?

 

« Une stratégie qu’on définit comme le 4X4 du financement » lance le gérant Maxime Laurent-Bellue et il ajoute que son équipe est « convaincue que l’environnement est très porteur pour le crédit au sens large ».

 

Dans ce fonds on retrouvera :

 

  • Du crédit liquide tactique (25 à 50% du fonds).

  • Du crédit immobilier opportuniste c’est-à-dire déployable rapidement sur opportunités comme en 2020 avec le fonds II ou plus lentement si l’environnement l’y oblige (25 à 35% du fonds).

  • Du capital flexible (emprunts garantis, prêt de second rang, actions préférentielles… pour 25 à 40% du fonds).

 

Le mandat de ce fonds est européen avec des relais locaux puissants qui donnent accès à Tikehau aux opérations en amont ce qui est clef sur les marchés privés. Au quotidien, la gestion cherche des opérations avec le meilleur des deux mondes : des rendements actions avec un risque obligataire.

 

A la suite de la présentation de ces trois fonds on peut se demander pourquoi investir dans un fonds de fonds ?

 

Deux raisons principales sont avancées par Edouard Leurent d’Opale Capital :

 

  • Accès dès 100 000 euros à des fonds qui possèdent des minimums d’investissement de plusieurs millions.

  • Diversification de type de sociétés (grandes sociétés, mid market…) et diversification géographique.

 

Pour contacter les équipes Tikehau Capital, cliquez ici.
Pour contacter les équipes Morgan Stanley, cliquez ici.

 


Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Amplegest Pricing Power 8.88%
Uzès WWW Perf 8.52%
Tocqueville Croissance Euro ISR 8.09%
LFR Euro Développement Durable ISR 7.57%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe 7.19%
VEGA France Opportunités ISR 6.93%
Echiquier Positive Impact Europe 6.10%
Tailor Actions Avenir ISR 5.79%
VEGA Europe Convictions ISR 5.65%
Mandarine Social Leaders 5.42%
France Engagement 5.35%
BNP Paribas Développement Humain 5.13%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.05%
CPR Croissance Dynamique 5.01%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.73%
Tocqueville Euro Equity ISR 3.99%
Athymis Trendsetters Europe 3.77%
Dorval Manageurs Europe 3.38%
FCP Mon PEA 3.30%
Goldman Sachs Eurozone Equity Income 3.21%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 3.11%
Axiom European Banks Equity 3.09%
La Française Actions France PME 2.43%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 2.35%
Dorval Manageurs 2.33%
Groupama Avenir Euro 2.31%
Alken European Opportunities 2.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 2.03%
Mandarine Unique 1.65%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 1.58%
Indépendance France Small 1.17%
Quadrator SRI 0.84%
Covéa Perspectives Entreprises 0.80%
BDL Convictions 0.58%
Echiquier Value Euro 0.46%
G Fund Opportunities Europe 0.45%
Centifolia 0.29%
R-co Conviction Equity Value Euro -0.23%
Indépendance Europe Small -0.32%
Quadrige France Smallcaps -0.34%
Moneta Multi Caps -0.61%
Lazard Small Caps France -0.79%
Dorval European Climate Initiative -0.87%
Erasmus Small Cap Euro -0.89%
Richelieu Family -1.10%
MAM Premium Europe -1.31%
Quadrige Europe Midcaps -1.51%
Mandarine Europe Microcap -1.67%
Mirova Europe Environmental Equity -1.82%
Erasmus Mid Cap Euro -2.11%
Gay-Lussac Smallcaps -2.82%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -3.08%
Sycomore Europe Eco Solutions -3.86%
Eiffel Nova Europe ISR -5.01%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.55%
M Global Convertibles SRI -1.64%