CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
7936.82 -0.37% +5.21%
OPCVM Actions Perf. YTD
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Sycomore Sustainable Tech 14.81%
Pictet - Digital 14.71%
Echiquier Artificial Intelligence 13.89%
Franklin U.S. Opportunities Fund 13.14%
Franklin Technology Fund 13.00%
Athymis Millennial 11.79%
MS INVF Global Opportunity 11.59%
CPR Global Disruptive Opportunities 11.58%
Carmignac Investissement 11.57%
Loomis Sayles U.S. Growth 11.46%
Echiquier World Equity Growth 11.30%
CM-AM Global Leaders 11.15%
ODDO BHF Artificial Intelligence 10.59%
OFI Invest ISR Grandes Marques 10.03%
Comgest Monde 9.77%
G Fund - Global Disruption 9.50%
JPMorgan Funds - Global Healthcare 8.95%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology 8.94%
Thematics AI and Robotics 8.89%
Mirova Global Sustainable Equity 8.73%
MS INVF Global Brands 8.52%
Pictet - Premium Brands 8.20%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 8.04%
AXA WF Robotech 7.98%
Pictet - Water 6.94%
Pictet - Security 6.80%
Sanso Smart Climate 6.70%
Pictet - Global Environmental Opportunities 6.53%
Pictet - Global Megatrend Selection 6.17%
Russell Inv. World Equity Fund 6.16%
Fidelity Global Technology 6.09%
GIS SRI Ageing Population 5.81%
JPMorgan Funds - Global Dividend 5.44%
Thematics Meta 5.44%
Sextant Tech 5.14%
Fidelity America Fund 4.96%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund 4.81%
Candriam Equities L Oncology Impact 4.75%
EdR Fund Big Data 4.74%
Covéa Ruptures 4.46%
Thematics Water 4.46%
Digital Stars Europe 4.22%
CPR Silver Age 4.06%
Jupiter Global Ecology Growth 4.03%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 4.00%
Mandarine Global Transition 3.80%
Sienna Actions Bas Carbone ISR 3.70%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.63%
BNP Paribas US Small Cap 3.53%
Echiquier World Next Leaders 3.40%
Pictet - Clean Energy Transition 3.30%
SLF (LUX) Equity Environment & Biodiversity Impact 3.17%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 3.02%
BNP Paribas Aqua 2.98%
GemEquity 2.92%
Candriam EQ L Europe Innovation 2.51%
Valeur Intrinsèque 2.44%
Richelieu America 2.32%
EdR Fund US Value 1.75%
EdR Fund Healthcare 1.33%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global 0.78%
R-co Valor 4Change Global Equity 0.78%
CPR Invest Hydrogen 0.36%
FTGF ClearBridge Infrastructure Value -0.41%
Mandarine Global Microcap -0.56%
JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities -1.79%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund -1.91%
Templeton Global Climate Change Fund -2.56%
Piquemal Houghton Global Equities -2.90%
CM-AM Pierre -6.54%
AXA Aedificandi -7.55%
M Climate Solutions -10.34%
CM-AM Global Gold -11.00%
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Ce dirigeant ne vous apportera pas de bonbons pour les fêtes...

 

« Je vous ai apporté des actions, parce que les fleurs c’est périssable.

J’aurai pu apporter des bonbons, mais récemment la tendance est plutôt aux actions malgré l’approche inéluctable des fêtes de fin d’année et la nervosité des marchés. »

Les explications de Thomas Fonsegrive, associé fondateur de Marigny Capital.

 

Sur les marchés européens le début du 4ème trimestre a été marqué par une certaine nervosité au moment de la publication des résultats. Justifiées ou non, l’ampleur des corrections sur des titres comme Alstom, Worldline ou encore Sanofi n’a pas manqué de surprendre.

 

Certes ces titres ont manqué (parfois largement) leurs objectifs, mais les fondamentaux sont toujours là : CA, carnet de commande et finalement rebond du cours de bourse. On ne se trouve donc pas dans un scénario à la Wirecard par exemple (-65% en une journée en 2020, mais -98% en une semaine), mais subsiste l’impression que le marché avait une forte envie de passer ses nerfs sur quelques victimes expiatoires bien choisies.

 

A quoi est (était ?) due cette nervosité ? Assurément aux trois thèmes principaux de 2023 : les risques géopolitiques, la faiblesse de l’économie chinoise et les taux d’intérêts.

 

Le net regain sur la volatilité en octobre a principalement trouvé sa source au Moyen-Orient où la guerre qu’Israël mène contre le Hamas a ravivé de fortes tensions géopolitiques qui ont systématiquement un impact sur le pétrole. Or lorsqu’il y a un impact sur le cours du pétrole il y a un impact sur les prix de l’énergie dans leur ensemble et donc un risque sur l’inflation. Cela s’ajoute à la guerre en Ukraine et participe à faire du risque géopolitique une donnée encore plus présente dans l’esprit des investisseurs.

 

Du côté de l’économie chinoise ça ne va toujours pas mieux. En effet les exportations continuent de décevoir avec un 6ème mois de baisse consécutive, -6.40% par rapport à l’année passée (et -6.20% en septembre). S’il y a une partie structurelle avec la faiblesse du marché domestique embourbé dans un éclatement de la bulle immobilière qui affecte l’épargne des Chinois, il y a aussi une partie conjoncturelle puisque même Taïwan et la Corée du Sud ont rapporté des exportations en baisses en raison d’une croissance mondiale ralentie et des couts d’emprunts élevés. 

 

Puisque j’en parle, les taux d’intérêts ne baissent pas tout de suite. Difficile de trouver quelque chose de particulièrement disruptif en la matière puisque tout ou presque a déjà été dit. Et son contraire.

 

Et les marchés actions dans tout ça me demanderez-vous ? Et bien ils se portent bien, très bien même, merci pour eux.
Outre les quelques déceptions spectaculaires évoquées plus haut, la saison des résultats qui est en train de s’achever est considérée comme une réussite, ce qui a attisé le récent regain d’intérêt des gérants pour les actions et donc alimenté le rebond de début novembre.

 

Il faut avouer que les actions semblent immortelles. En cela elles sont donc bien différentes des fleurs qui elles sont périssables, même si l’immortelle est une fleur qui pour le coup n’est pas périssable, mais je m’égare.

 

Lorsque l’on achète une action, on achète les profits futurs d’une entreprise. Naturellement dans un monde avec des taux d’intérêts élevés, on sera plus conservateur que si l’argent est gratuit. Mais aujourd’hui, alors que les taux d’intérêts sont plutôt élevés, qu’est-ce qui fait que les marchés actions sont en passe de réussir la plus longue série de hausses depuis 2004 ? Indice ci-dessous.

 

(Source : Bloomberg et Marigny Capital)

 

Le PER est le ratio entre les bénéfices et le prix de l’action. Plus celui-ci est élevé, plus les actions sont dites chères. Plus il est faible plus les actions sont bon marché. On observe que les actions américaines sont en moyenne un peu plus chères (21 fois les bénéfices contre 12 fois les bénéfices en moyenne sur l’indice européen) que les actions européennes. C’est principalement dû à la part des valeurs technologiques dans le S&P, et aussi un peu à la puissance narrative du marché action américain. Du côté européen, on observe aujourd’hui que les PER sont revenus à des multiples proches de ceux qu’ils étaient durant le Covid (entre 11 et 12 fois les bénéfices), alors même que l’EuroStoxx est en hausse de plus de 60% depuis cet évènement ! Pour les gérants ces niveaux sont une aubaine, le signe d’une opportunité d’achat indépendamment du niveau absolu de l’indice.

 

Depuis plus de 20 ans, conseiller d’acheter et de garder des actions en portefeuille est probablement le conseil d’investissement le plus rentable que l’on a pu donner ou recevoir. Non seulement les actions ne meurent jamais, mais comme le vin elles se bonifient, se valorisent avec le temps. Aussi, malgré l’incertitude et la nervosité, avec un peu de discernement et beaucoup de diversification, les gérants profitent de la période actuelle pour augmenter la part des actions dans les portefeuilles, directement ou via des produits structurés.

 

Moi également. Et vous ?

 


H24 : Marigny Capital propose un produit structuré adapté au contexte et à l'analyse de Thomas Fonsegrive.

 

Produit  Objectif Mensuel Action BNP Janvier 2024 - FRIP000002A5
Emetteur Morgan Stanley (Notation : A+ (S&P), Aa3 (Moody's))
Niveau de constatation Initial Moyenne hebdomadaire du 09/11/2023 jusqu'au 31/01/2024
Maturité max 6 ans
Sous-jacent     Action BNP Paribas
Observations     Mensuelles (à partir de l'année 1)
Niveau de rappel anticipé 100% dans 12 mois
Coupon mémoire     10.50% par an
Type de barrière     Européenne (à maturité uniquement)
Protection du capital 60% du niveau initial

Fonctionnement
 

31/01/2024 : Définition du niveau initial de l'action BNP Paribas : Moyenne des cours de clôtures hebdomadaire à partir du 09/11/2023 jusqu'au 31/01/2024. Investissement à 100%.
 

Chaque mois : A partir du 12ème mois, si l'action BNP Paribas est supérieure ou égale à son niveau initial, le produit est remboursé par anticipation. L'investisseur reçoit alors 100% du capital initial + un coupon de 0.875% par mois écoulé (soit 10.50% par an) depuis le lancement et le produit s'arrête.
 

A maturité (en l'absence de rappel anticipé) : Si l'action BNP Paribas est supérieure ou égale à son niveau initial, l'investisseur reçoit alors 100% du capital initial + un coupon de 63% (correspondant à 10.50% par année écoulée). Si l'action BNP Paribas est supérieure ou égale à 60% de son niveau initial, l'investisseur reçoit alors 100% du capital initial investi. Sinon le produit est remboursé à hauteur de la performance de l'action BNP Paribas. (Perte en capital)

 

Pour en savoir plus, contactez les équipes de Marigny Capital en cliquant ici.

Et pour connaître d'autres produits structurés du moment, cliquez ici.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Amplegest Pricing Power 8.88%
Uzès WWW Perf 8.52%
Tocqueville Croissance Euro ISR 8.09%
LFR Euro Développement Durable ISR 7.57%
Sycomore Europe Happy @ Work 7.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe 7.19%
VEGA France Opportunités ISR 6.93%
Echiquier Positive Impact Europe 6.10%
Tailor Actions Avenir ISR 5.79%
VEGA Europe Convictions ISR 5.65%
Mandarine Social Leaders 5.42%
France Engagement 5.35%
BNP Paribas Développement Humain 5.13%
Palatine Europe Sustainable Employment 5.05%
CPR Croissance Dynamique 5.01%
EdR SICAV Tricolore Convictions 4.73%
Tocqueville Euro Equity ISR 3.99%
Athymis Trendsetters Europe 3.77%
Dorval Manageurs Europe 3.38%
FCP Mon PEA 3.30%
Goldman Sachs Eurozone Equity Income 3.21%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity 3.11%
Axiom European Banks Equity 3.09%
La Française Actions France PME 2.43%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe 2.35%
Dorval Manageurs 2.33%
Groupama Avenir Euro 2.31%
Alken European Opportunities 2.08%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe 2.03%
Mandarine Unique 1.65%
OFI Invest ESG Equity Climate Change 1.58%
Indépendance France Small 1.17%
Quadrator SRI 0.84%
Covéa Perspectives Entreprises 0.80%
BDL Convictions 0.58%
Echiquier Value Euro 0.46%
G Fund Opportunities Europe 0.45%
Centifolia 0.29%
R-co Conviction Equity Value Euro -0.23%
Indépendance Europe Small -0.32%
Quadrige France Smallcaps -0.34%
Moneta Multi Caps -0.61%
Lazard Small Caps France -0.79%
Dorval European Climate Initiative -0.87%
Erasmus Small Cap Euro -0.89%
Richelieu Family -1.10%
MAM Premium Europe -1.31%
Quadrige Europe Midcaps -1.51%
Mandarine Europe Microcap -1.67%
Mirova Europe Environmental Equity -1.82%
Erasmus Mid Cap Euro -2.11%
Gay-Lussac Smallcaps -2.82%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -3.08%
Sycomore Europe Eco Solutions -3.86%
Eiffel Nova Europe ISR -5.01%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -0.55%
M Global Convertibles SRI -1.64%