Une deuxième année consécutive de hausse exceptionnelle pour cette stratégie ?

Sa réponse tient en un mot : diversification.

Mais comment cet élément de base de l’allocation d’actifs peut-il s’appliquer au sein d’une thématique aussi spécifique ?

Le gérant apporte quelques précisions. Tout d’abord, Il souhaite rappeler les secteurs clés auxquels le fonds s’expose :

• les énergies renouvelables,

• les technologies habilitantes et

• l’efficience énergétique.

Ainsi, son allocation évolue dans cet univers d’investissement, que ce soit du producteur au distributeur d’énergie, en passant par le stockage énergétique et les semi-conducteurs, jusqu’au fabriquant de voitures électriques ou encore à l’équipementier en infrastructures énergétiques.

Cette approche a permis à l’équipe de gestion de naviguer avec succès à travers cet écosystème en fonction de l’actualité et des opportunités quitte à perdre en pureté, élément que le gérant assume ouvertement. Sur ce dernier point, il tient justement à en préciser les raisons. La stratégie privilégie les entreprises bien établies qui disposent d’une solide santé financière, rentables et générant des cash-flows positifs. Ce qui exclut donc d’office les producteurs dits « pure players », comme les producteurs d’hydrogène par exemple, non rentables et subventionnés, qui ont beaucoup souffert sur l’année.

Le gérant tient également à préciser que le fonds détient des actions d’une seule compagnie faisant partie des 7 magnifiques, Tesla, unique représentant du thème Smart Mobility. Ce dernier vient d’ailleurs d’être réduit à 1.5% des encours. En effet, il estime que le contexte macroéconomique est actuellement encore trop négatif (hausse des taux, ralentissement des ventes) mais n’exclut pas d’y revenir plus tard.

Pour la suite, le gérant se réjouit du potentiel encore très important de cette thématique. Avec l’électrification massive de notre économie, il estime que les opportunités ne manqueront pas. Sa principale conviction reste les semi-conducteurs. Leur valorisation reste attractive même après leur bonne performance de 2023. De plus, ils devraient bénéficier de la forte croissance liée à l’Intelligence Artificielle, sous-estimée par le marché, selon lui.  Il souligne également que le segment de l’isolation énergétique des bâtiments (green buildings) continue d’être porteur avec des fondamentaux de très bonne qualité.

Côté risques, la possible élection de Donald Trump ne l’inquiète pas. Malgré la volonté de ce dernier de démanteler le programme IRA, peu de positions en portefeuille sont concernées. A l’inverse, il admet que nous ne sommes pas à l’abri d’une rupture des chaînes de production à cause des tensions actuelles en Mer Rouge. Il identifie également un éventuel retour des hausses de taux comme un catalyseur inéluctable à une compression des multiples de valorisation des entreprises de croissance. Toutefois, le consensus de marché anticipant de nombreuses baisses de taux pour 2024, la stratégie serait-elle en passe d’enchaîner une deuxième année consécutive de hausse exceptionnelle ? A suivre…

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