Ce fonds flexible dans le viseur de Nortia est 1er de sa catégorie sur toutes les périodes...

Chaque semaine, Nortia publie une analyse de ses équipes d’Ingénierie Financière.

Trajectoire

Une gestion active et de conviction centrée sur l’entreprise, tel est le savoir-faire que la société de gestion Investisseurs Dans l’Entreprise (IDE) Asset Management souhaite faire perdurer.

Au travers de son OPCVM d’allocation diversifiée internationale IDE DYNAMIC WORLD FLEXIBLE, la société créée en 1998, cherche à valoriser son approche d’investissement axée sur l’analyse fondamentale et vise principalement des leaders de marché en croissance dans le cadre de ses investissements en actions. Le processus de gestion combine les approches macroéconomiques et de sélection des entreprises et émetteurs.

Impact

Sur le plan macro-économique, le taux de croissance mondiale se situe autour de 2,90% pour l’année 2023, supérieur aux prévisions de début d’exercice. Pour 2024, la croissance est attendue par le marché en baisse, mais l’équipe de gestion n’attend pas pour l’instant de récession imminente aux États-Unis, marché directeur, au regard des éléments et indicateurs macroéconomiques dont elle dispose. Le contexte est celui d’une baisse de l’inflation couplée à un marché de l’emploi à date solide se traduisant par une hausse des revenus réels. La tendance à la baisse de l’inflation doit se poursuivre sous réserve de l’absence d’une nouvelle crise des prix de l’énergie ou autre risque exogène majeur tel qu’une escalade des tensions au Moyen Orient.

Le resserrement monétaire, avec des taux courts à plus de 5%, ne se diffuse de fait que lentement dans l’économie et un atterrissage en douceur de l’économie américaine est possible. Une attention particulière est portée aux banques centrales et à leur capacité à réaliser un soft landing. Si un ralentissement global peut être envisagé courant 2024, divers secteurs d’activité continuent de se montrer robustes et en croissance. Par ailleurs, les politiques budgétaires jugées accommodantes en 2023 devraient être encore présentes en 2024. Les élections américaines sont un point d’attention.

Ceci justifie une exposition actions importante au sein du portefeuille, qui représente au 29 février 84,90% de l’actif. Sur cette poche, la philosophie est donc de connaître l’entreprise, d’évaluer son environnement, d’effectuer un diagnostic de santé financière et de la valoriser. Cette allocation s’articule autour de plus de 35 valeurs, essentiellement des entreprises de grandes capitalisations. L’allocation sectorielle fait ressortir un biais sur la technologie (25,70%) notamment au travers de la gestion des moyens de paiement et des semi-conducteurs qui bénéficient de l’IA, avec notamment BROADCOM (5,20%). On retrouve également en portefeuille des mastodontes du secteur américain, à l’instar de MICROSOFT (5,40%), AMAZON (3,80%) ou encore ALPHABET (3,70%).

Parmi les autres secteurs plébiscités, figurent notamment l’aéronautique et la défense, ou encore la transition énergétique qui bénéficie notamment des mesures de soutien à l’économie. Ce sont donc des secteurs assez défensifs qui sont privilégiés, à même d’offrir de la visibilité sur la génération de free cash-flow.

Sur le plan géographique, les actions nord-américaines (47,20% de l’allocation globale) sont privilégiées, car l’équipe de gestion estime que le dynamisme de l’activité n’a pas son pareil ailleurs.

En complément de l’exposition actions, 8,10% de l’actif est positionné sur des fonds monétaires ou équivalents, et 7,0% sur une poche taux. Celle-ci, est constituée d’obligations gouvernementales d’une notation investment grade, de duration plus longue. Le taux de rendement actuariel de la poche est de l’ordre de 4,94%.

Cette flexibilité dans la gestion a permis au fonds, en 2023, de pratiquement rattraper la perte subit l’année précédente : +13,15% en 2023 contre -13,47% sur l’exercice précédent. Sur 3 ans, la performance annualisée est de +7,23% vs +1,52% pour sa catégorie Quantalys.

Ligne de mire

Rédigé par Charles DELSARTE, Ingénieur Financier Nortia

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