Cette société de gestion renforce le poids de la value européenne...

 

 

H24 était présent lors de la dernière conférence de Sycomore AM, avec pour intervenants Olivier Cassé, David Rainville, gérants et Jean-Pierre Grignon, directeur commercial France et pays francophones. En voici un résumé...

 

Les actions américaines préférées des investisseurs

 

Les actions européennes, dans leur ensemble, sous performent leurs pairs américains, malgré une plus forte croissance bénéficiaire, depuis 2019.

 

74% de hausse pour le S&P500 au 28 mars 2024 depuis le 31 décembre 2019 – P/E à 24.

 

45% pour l’Euro Stoxx dans la même période – P/E à 13,5

 

 ➜ Logiquement, les multiples européens sont plus attractifs

 

Décote Europe / États-Unis dans tous les secteurs

 

Pas un secteur de la cote européenne n’échappe à la décote sauf la technologie, à parité.

 

« L’Europe bashing a peut-être atteint son paroxysme dans les marchés actions »

 

La value européenne 2,5 fois moins chère

 

A x 9,1 pour le MSCI EMU Value, la value se compare aisément à la croissance qui traite à 24,1x pour le MSCI EMU Growth.

 

Depuis fin 2019, le MSCI EMU Growth surperforme peu, à 45,4% contre 38,9%.

 

➜ Les investisseurs dans le style croissance européen ont été moins bien récompensés.

 

Sycomore Selection Responsable, le fonds phare

 

• 667 M€

• Fonds Multicaps de la zone euro, éligible au PEA, SRI 4

• Créé le 24 janvier 2011

• Ce fonds phare de Sycomore AM repose sur la neutralité sectorielle et stylistique avec l’approche SPICE, marque de fabrique de la gestion de Sycomore AM.

• 90% de la surperformance provient de la sélection de valeurs selon la SGP

• 38 positions pour 91% du fonds, le solde en cash

 

Premières positions : Renault, Prysmian, KPN, Société Générale, ASML, SAP, Banco Santander, Michelin, LVMH, Siemens

 

Ratios : P/E à 11,7 contre 13,4 pour l’indice, 12,4% de rentabilité des fonds propres contre 13,6% pour l’indice et 3,5% de rendement contre 3,3%.

 

Renault …
➜ 14 milliards d’euros de capitalisation boursière
➜ 4 milliards d’euros en cash
➜ = 10 milliards d’euros pour la valeur de Renault et de ses participations
➜ Avec 2,5 à 3 milliards d’euros en cash flows libres, la valorisation du groupe est anormalement basse.
➜ Le constructeur français offre un potentiel de hausse de 40% d’après la SGP, ce qui a motivé un poids de 6%, première position, dans Sycomore Selection Responsable.

 

Pourquoi souscrire ?

 

• La forte attractivité des actions européennes

• Le positionnement cœur de portefeuille, basé sur la sélection de valeur sans pari de secteur ou de style

• La repondération récente des titres valu avec Renault, Société Générale, Intesa Sanpaolo.

 

Sycomore Sustainable Tech : surperformance de 5,3% sans les GAFA ! (fin mars)

 

Le fonds tech de Sycomore AM affiche 19,7% contre 14,4% pour le MSCI ACWI Information Technology TR.

 

Fonds Multicaps de 253 M€ en actions internationales, créé en septembre 2020, labels ISR et Tibi, un des rares fonds d’actions de la technologie conformes à l’article SFDR 9.

 

Positionnement singulier :

 

• Equipe complémentaire d’experts

• Processus d’analyses financière et extra financière spécifiquement conçus pour la technologie

• Fonds multithématiques, diversifié et sans GAFA ! 

 

60% dans quatre thématiques principales

• IA : Nvidia, Microsoft

• Cybersécurité : Palo Alto, CyberArk

• Infrastructure logicielle : HashiCorp, MongoDB

• Equipements d’infrastructures : AMD, ASML

 

40% dans les thématiques complémentaires

• Nouveaux modes de travail (ServiceNow)

• Mobilité décarbonée (STMicroelectronics)

• Eco design (Procore)

• Technologies médicales (Oracle)

 

36 valeurs pour 98% du fonds

 

10 premières positions : Microsoft, Nvidia, TSMC, Micro, ASML, Broadcom, Intuit, AMD, ServiceNow et Applied Materials.

 

Pour David Rainville,

« Les dépenses technologiques, hormis les 7 Magnifiques, se trouvent en BAS de cycle conjoncturel »

 

Pourquoi souscrire ?

 

• Les dépenses technologiques sont en bas de cycle

• Le positionnement hors des méga capitalisations avec des valorisations et des perspectives de croissance bien plus attractives

• Le positionnement pour la reprise de la demande technologique et l’essor de l’intelligence artificielle

 

📑 Comment souscrire ?

 

📍 Sycomore Selection Responsable, SRI 4, éligible PEA, labels ISR, Tibi, FNG et Towards Sustainability, SFDR 9, code FR0010971705 part R

📍 Sycomore Sustainable Tech, ISR, SRI 5, LU2181906269 part IC

 

 

---

Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.