Poursuite des révisions haussières des banques européennes au T2 2024

• 17ème trimestre consécutif de surperformance des résultats bancaires par rapport aux attentes, les bancaires du Sud de l’Europe affichant les plus fortes surprises.

• A 7x les résultats, les banques européennes toujours bon marché. Soit une décote de 70% par rapport à une valorisation basée sur les flux de dividendes.

• Rendement cash des banques à 11%, rachat de titres inclus. Le taux de distribution des banques est à 75%, dans le haut de la fourchette historique.

En dépit de tous les excellents paramètres, la valo des banques européennes toujours au tapis

Depuis le Covid, Antonio Roman observe que la décote des banques est restée extrêmement élevée.

Il ajoute que la décote des banques américaines est moins importante.

➡️ Le catalyseur qui diminuerait la décote ?

« Le ROE (rentabilité sur fonds propre) des banques européennes est en train de dépasser leur coût du capital. Si la tendance se confirmait, le potentiel de revalorisation serait très important. »

Spreads historiquement serrés des émissions obligataires des banques européennes

Les niveaux de valorisation de la dette bancaire sont assez élevés.

Mais l’exemple des spreads sur les AT1, une classe d’actifs créée en 2014, montre que le resserrement des spreads est largement justifié par l’amélioration de la qualité de crédit des émetteurs concernés. 

📑 Comment souscrire ?

Le part HC d’Axiom European Banks Equity est disponible sous le code LU1876459212. Le fonds est référencé auprès de Cardif, Nortia, Axa Thema, Ageas, Spirica, Nortia Groupe, Swisslife, AEP, Allianz, Alpheys, Generali, Intencial, Ordea Vie et AG2R La Mondiale.

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