CAC 40 Perf Jour Perf Ytd
6472.35 -0.63% -9.52%
Diversifiés / Flexibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
BDL Rempart (VL Hebdo) 4.39%
First Eagle Amundi International Fund 1.28%
Ruffer Total Return International 1.28%
Lazard Patrimoine SRI -1.38%
Echiquier Allocation Flexible -1.71%
Moneta Long Short -1.72%
ACATIS GANÉ Value Event -1.95%
Eurose -2.72%
IDE Dynamic World Flexible -2.73%
M&G (Lux) Dynamic Allocation Fund -2.88%
Dorval Global Convictions Patrimoine -2.96%
Sextant Grand Large -3.22%
GF Ambition Solidaire -3.75%
Amilton Solution -3.99%
Tikehau International Cross Assets -4.08%
CPR Croissance Réactive -4.39%
Ethna-Aktiv -4.49%
Dorval Global Convictions -4.89%
Invest Latitude Patrimoine -4.95%
Trusteam ROC Flex -4.97%
Tailor Allocation Defensive -5.19%
Clartan Valeurs -5.27%
R-co Valor -5.34%
BGF ESG Multi-Asset -5.36%
H2O Moderato -5.59%
Auris Diversified Beta -5.91%
Threadneedle Euro Dynamic Real Return -6.00%
ODDO BHF Polaris Moderate -6.00%
Nordea 1 - Stable Return -6.26%
Echiquier ARTY SRI -6.51%
Gay-Lussac Europe Flex -6.72%
ODDO BHF Exklusiv : Polaris Balanced -6.77%
Sanso Convictions ESG -7.27%
SLF (F) Multi Asset Balanced -7.67%
Ecofi Agir Pour Le Climat -7.69%
Richelieu Harmonies ESG -7.72%
R-co Valor Balanced -7.75%
Ethna-Dynamisch -7.81%
BNY Mellon Global Real Return Fund (EUR) -7.97%
R-co Conviction Club -8.10%
Invest Latitude Equilibre -8.22%
Dorval Convictions -8.28%
VEGA Modéré Durable -8.30%
VEGA Euro Rendement ISR -8.41%
Sycomore Next Generation -9.20%
PIMCO GIS Dynamic Multi-Asset Fund -9.71%
VEGA Patrimoine ISR -9.81%
OFI RS MultiTrack -9.90%
Russell Inv. MAGS -9.96%
Carmignac Portfolio Patrimoine Europe -10.29%
JPMorgan Global Income -10.37%
Tailor Global Selection ISR -10.51%
Carmignac Portfolio Emerging Patrimoine -10.88%
Vivienne Ouessant -10.89%
JPM Global Macro Opportunities -11.40%
Ginjer Actifs 360 -11.48%
Jupiter Global Ecology Diversified -11.61%
DNCA Evolutif -11.91%
Carmignac Patrimoine -12.12%
NN (L) Patrimonial Balanced European Sustainable -12.88%
AXA WF Global Optimal Income -13.04%
Mansartis Investissements ISR -13.18%
OPCVM Actions Perf. YTD
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EdR Fund US Value 10.53%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund 6.69%
Piquemal Houghton Global Equities 3.46%
SLF (LUX) Equity ESG Global High Dividend 2.92%
JPMorgan Global Healthcare 2.28%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 2.21%
EdR Fund Healthcare 1.20%
M Climate Solutions -1.79%
M&G (Lux) Global Themes Fund -2.04%
MS INVF Global Brands -3.76%
Russell Inv. World Equity Fund -3.80%
Mirova Global Environmental Equity -3.98%
Fidelity Global Technology -4.60%
BNP Paribas Funds Smart Food -5.00%
Echiquier World Equity Growth -5.21%
CPR Invest - Food For Generations -5.30%
EdR Fund Big Data -5.31%
Templeton Global Climate Change Fund -5.97%
Pictet-Clean Energy -7.02%
La Française Inflection Point Carbon Impact Global -7.06%
Richelieu America ESG -7.66%
Wise World ISR -7.76%
Valeur Intrinsèque -7.85%
Thematics Water -8.22%
Aviva Grandes Marques ISR -8.26%
M&G (Lux) Positive Impact Fund -8.72%
G Fund World (R) Evolutions -8.91%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund -9.07%
Mandarine Global Transition -9.17%
Thematics Subscription Economy -9.29%
BNP Paribas Climate Impact -9.35%
Comgest Monde -9.40%
Mandarine Global Microcap -9.41%
Fourpoints Thematic Selection -9.60%
Aperture European Innovation -9.68%
CM-AM Global Gold -9.91%
Templeton Asian Growth Fund -9.94%
Mirova Global Sustainable Equity -10.23%
NN (L) Global Equity Impact Opportunities -10.29%
Jupiter Global Ecology Growth -10.32%
Pictet Water -10.41%
CPR Silver Age -10.63%
BNP Paribas Aqua -10.85%
Loomis Sayles U.S. Growth -10.97%
GIS SRI Ageing Population -11.25%
Pictet - Global Environmental Opportunities -11.37%
Pictet Global Megatrend Selection -11.38%
Carmignac Investissement -11.66%
BNP Paribas Energy Transition -11.75%
DNCA Invest Beyond Semperosa -11.95%
BNP Paribas Funds Disruptive Technology -11.99%
Candriam Equities L Oncology Impact -12.20%
Thematics Meta -12.42%
Thematics AI and Robotics -12.80%
CM-AM Global Leaders -13.47%
JPM China A-Share Opportunities -14.39%
Thematics Safety -14.68%
Candriam EQ L Europe Innovation -14.71%
Franklin U.S. Opportunities Fund -14.98%
BNP Paribas Funds China Equity -15.03%
AXA WF ACT Social Progress -15.26%
Russell Inv. China Equity -15.40%
Pictet Security -15.87%
Threadneedle (Lux) American Fund -15.99%
Athymis Millennial -16.07%
OFI Invest US Equity -16.50%
Fidelity Sustainable Water & Waste -16.62%
Legg Mason Martin Currie Global Long-Term Unconstrained Fund -17.33%
GemEquity -17.68%
Pictet Digital -17.92%
AXA Aedificandi -18.33%
BGF Sustainable Energy -18.60%
AXA WF Framlington Robotech -18.99%
WCM Global Emerging Markets Equity -19.66%
MainFirst Global Equities Fund -19.72%
CPR Global Disruptive Opportunities -19.97%
Franklin Technology Fund -20.38%
Goldman Sachs Global Millennials Equity Portfolio -21.05%
DNCA Invest Beyond Global Leaders -21.29%
Digital Stars Europe -22.29%
Berenberg European Focus -24.78%
CM-AM Pierre -26.36%
AXA WF Framlington Digital Economy -28.67%
BGF World Technology -30.15%
MS INVF Europe Opportunity -31.63%
Echiquier Artificial Intelligence -34.33%
Echiquier World Next Leaders -36.53%
BNY Mellon Blockchain Innovation Fund -39.09%
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La BCE serait-elle en train de perdre le contrôle du marché des taux ?

Les taux souverains remontent de manière régulière en Europe depuis le début de l’année. Très surveillés, les écarts de taux entre l’Allemagne et les pays d’Europe du Sud s’élargissent.

 

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La BCE serait-elle en train de perdre le contrôle du marché des taux ? Malgré les achats toujours massifs d’obligations souveraines de la part de la Banque Centrale Européenne, les taux longs des obligations souveraines européennes poursuivent leur remontée depuis le début de l’année.

 


L’OAT 10 ans au-dessus de 1%, le 10 ans portugais au-dessus de 4%


Le taux de l’OAT française à  10 ans s’est ainsi installé au-dessus de 1% (1,05% mardi), s’éloignant des taux du Bund allemand à  10 ans allemand dont le taux se situe à  0,45%. Pour rappel, en juillet dernier, le taux à  10 ans français était tombé à  0,10% tandis que le Bund à  10 ans allemand avait atteint -0,20%.


« Les taux remontent et les spreads se creusent » observe Andy Bussaglia, Conseiller en gestion de patrimoine chez Family Patrimoine. L’écart entre les taux français et allemand, 60 points de base, est en effet au plus haut depuis presque trois ans, ceci n’étant pas étranger aux craintes de certains investisseurs sur la politique française.


C’est sans parler du taux à  10 ans portugais, qui a repassé la barre des 4%, dépassant le niveau qu’il avait atteint le 11 février 2016 lors du pic de stress des marchés sur fond de craintes macroéconomiques majeures. En mars 2015, le taux à  10 ans portugais était de seulement 1,56%.


Même tendance pour le taux italien à  10 ans, qui atteint 2,32% alors qu’il n’était que de 1,04% en août dernier. Le taux à  10 ans espagnol, à  1,63%, fait presque figure de valeur-refuge au sein des pays d’Europe du Sud, n’ayant pas encore re-dépassé ses niveaux du début d’année 2016 grâce à  des statistiques de croissance économique robustes en Espagne permettant de rassurer les investisseurs.

 


Prise de conscience d’une remontée de l’inflation


Le mouvement de hausse des taux s’est accéléré lundi 30 janvier avec la publication de la dernière statistique d’inflation en Allemagne, ressortie à  +1,9% sur 12 mois. Ce niveau élevé est sans commune mesure avec les statistiques des années 2015-2016, où l’inflation allemande, comme partout en zone euro, était proche de 0%.


Cela signifie également que le taux réel des obligations allemandes reste en réalité négatif à  -1,45%.


« On voit vraiment l’inflation revenir en Allemagne. Bien sûr, il y a un effet de base important dû à  l’évolution des prix du pétrole », qui apparaissent désormais en hausse sur un an, « mais on voit aussi que la hausse des prix vient de la hausse des loyers et de la hausse de l’alimentaire », explique Andy Bussaglia.


« Lorsque l’on entend par ailleurs les déclarations de Sabine Lautenschläger et Jens Weidmann, membres du directoire de la BCE, qui ont évoqué lundi que le plan de "quantitative easing" prendra fin un jour ou l’autre, même si cette fin doit être graduelle, cela modifie les anticipations des investisseurs » souligne le Conseiller en gestion de patrimoine. « Le marché a un temps d’avance et anticipe déjà  la fin ».

 


Est-il encore temps de parier sur la hausse des taux ?


Depuis la fin 2016, plusieurs gérants obligataires insistaient sur ce risque de remontée des taux. Certains d’entre eux étaient ainsi passés au sein de leurs fonds en « duration négative » pour tirer profit de ce mouvement.


Pour sa part, Andy Bussaglia souligne qu’il est possible de profiter de la hausse des taux souverains via l’achat du fonds Elan Oblig Bear géré par Rothschild AM. « Le fonds est vendeur de taux longs sur l’OAT et le Bund via des contrats futures, ce qui permet de bénéficier d’une hausse des taux » explique-t-il.


Néanmoins, « Après un effet de remontée des taux comme celui-là , on se demande si ce type de fonds reste à  privilégier, d’autant plus que malgré l’effet Trump, les perspectives d'amélioration de la croissance économique restent à  confirmer ».


Tant que la croissance ne repart pas de manière plus nette en Europe, les perspectives de hausse d’inflation restent en effet réduites.


« On est dans un environnement où les dettes publiques restent élevées, et où on voit mal comment des taux beaucoup plus élevés seraient soutenables. Si les taux venaient à  monter davantage, il faudrait s’attendre à  une nouvelle intervention de la BCE pour les maintenir bas. Le mouvement de hausse des taux devrait donc avoir du mal à  se poursuivre » conclut-il.

 

 

Cet article a été rédigé par notre rédaction pour H24 Finance et Boursorama. Tous droits réservés.


OPCVM PEA Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Centifolia -2.06%
Echiquier Value Euro -3.42%
Indépendance et Expansion Europe Small -4.35%
CPR Croissance Dynamique -5.63%
C-Quadrat Europe Smallcap -6.24%
Dorval Manageurs -6.37%
Moneta Multi Caps -7.28%
Dorval Manageurs Europe -7.97%
EdR SICAV Tricolore Rendement -8.15%
Quadrige France Smallcaps -8.20%
Indépendance et Expansion France Small -9.12%
Sycomore Europe Eco Solutions -9.13%
Montségur Croissance -9.14%
BDL Convictions -9.17%
La Française Actions France PME -9.41%
Amilton Premium Europe -9.67%
Sycomore Francecap -10.84%
EdR SICAV Euro Sustainable Equity -10.91%
Portzamparc Europe PME ISR -11.22%
Generali France Future Leaders -11.31%
Lazard Small Caps France -11.39%
Montségur Dividendes -11.46%
Fidelity Europe -11.56%
R-co Conviction Equity Value Euro -12.19%
Pluvalca Sustainable Opportunities -12.47%
Dorval Manageurs Small Cap Euro -13.42%
Mandarine Europe Microcap -13.90%
Mirova Europe Environmental Equity -14.02%
Gay-Lussac Green Impact -14.04%
Mandarine Active -14.11%
Clartan Ethos ESG Europe Small & Mid Cap -14.32%
Richelieu CityZen -14.58%
Threadneedle Lux Pan European ESG Equities -14.60%
DNCA Invest Archer Mid-Cap Europe -14.60%
Auris - Evolution Europe ISR -14.77%
Echiquier Positive Impact Europe -15.01%
VEGA Europe Convictions ISR -15.03%
Norden SRI -15.16%
Sextant PME -15.28%
Tocqueville Small Cap Euro ISR -15.33%
OFI RS Equity Climate Change -15.39%
Sycomore Europe Happy @ Work -15.73%
Quadrator SRI -15.76%
Athymis Millennial Europe -16.05%
R-co Thematic Silver Plus -16.28%
Sycomore Sélection Midcap -16.75%
ELEVA Leaders Small & Mid Cap Europe -16.76%
AXA IM Euro Sélection -16.79%
Richelieu Family Small Cap -17.37%
Tailor Actions Avenir ISR -17.51%
LFR Euro Développement Durable ISR -17.84%
Eiffel Nova Europe ISR -17.94%
Erasmus Small Cap Euro -18.74%
Mandarine Unique -18.99%
Axiom European Banks Equity -19.20%
FCP Mon PEA -19.29%
Erasmus Mid Cap Euro -19.30%
Tocqueville Megatrends ISR -20.00%
ODDO BHF Active Small Cap -20.72%
COGEFI Prospective -21.53%
MainFirst Germany Fund -22.32%
Amplegest Pricing Power -22.69%
Uzès WWW Perf -23.38%
DNCA Invest SRI Norden Europe -23.92%
Groupama Avenir Euro -25.24%
Pluvalca Disruptive Opportunities -25.47%
LONVIA Avenir Mid-Cap Europe -25.60%
Pluvalca Health Opportunities -27.00%
G Fund - Avenir Small Cap -27.71%
OPCVM Obligations Convertibles Perf. YTD
Cliquer sur un fonds de la sélection H24
Lazard Convertible Global -10.07%
M Global Convertibles SRI -12.51%