• Risque n°1 : « La perception d’un changement significatif de politique économique aux États-Unis »

Probabilité estimée : 60%

Les investisseurs pourraient considérer que le programme de Donald Trump représente finalement davantage de risques économiques que d’opportunités de croissance.
 

 

• Risque n°2 : « Un référendum sur un "Italexit" »

Probabilité estimée : 15%

Un éventuel gouvernement italien mené par le Mouvement Cinq Etoiles en Italie, parti eurosceptique souhaitant une sortie de l'Italie de l'UE, pourrait provoquer des craintes sur les obligations souveraines italiennes.

 

• Risque n°3 : « Une mauvaise interprétation des intentions de la Fed ou une erreur de la Fed ».

Probabilité estimée : 30%

Un discours jugé trop restrictif de la part de Janet Yellen pourrait provoquer une crispation sur les marchés actions américains et, par ricochet, sur les marchés émergents.

 

• Risque n°4 : « Un "hard landing" chinois / un éclatement de la bulle de crédit »

Probabilité estimée : 20%

Les craintes de l’été 2015 sur l’économie chinoise, jugulées en 2016 par le gigantesque plan de relance du gouvernement, pourraient refaire surface.

 

• Risque n°5 : « Un effondrement de la croissance mondiale »

Probabilité estimée : 15%

De nouveau, les craintes de l’été 2015 et du début d’année 2016 sur la croissance mondiale pourraient refaire surface en 2017.

 

• Risque n°6 : « Une récession aux États-Unis »

Probabilité estimée : 20%

Dans son scénario de base, Amundi table sur une croissance américaine de 2% en 2017, mais un dérapage de la politique de Donald Trump associé à  la hausse des taux de la Fed pourrait provoquer un déraillement de l’économie américaine.

 

• Risque n°7 : « Une forte dévaluation du yuan »

Probabilité estimée : 10%

En lien avec le risque d’une dégradation de la conjoncture chinoise, le yuan pourrait de nouveau connaître une forte dévaluation comme à  l’été 2015.

 

 

• Risque n°8 : « La poursuite du ralentissement économique des émergents (nouvelle chute du prix des matières premières) »

Probabilité estimée : 20%

Le risque se concentre surtout sur le ralentissement de l’économie chinoise. Une rechute des matières premières pourrait raviver les difficultés des émergents comme en 2015.

 

• Risque n°9 : « Le dossier post-Brexit affaiblit durablement le Royaume-Uni »

Probabilité estimée : 50%

Le Brexit pourrait se traduire par un moindre dynamisme à  long terme de l’économie britannique.

 

• Risque n°10 : « Une nouvelle crise européenne liée au Brexit »

Probabilité estimée : 20%

Amundi envisage que les difficultés liées au Brexit puissent réveiller par extension les craintes sur la cohésion de l’Union européenne, avec en conséquence un affaiblissement de l’euro.

 

 

• Risque n°11 : « Une plus grande instabilité financière »

Probabilité estimée : 40%

La stabilité financière permise depuis 2009 par l’intervention régulière des banques centrales « a des côtés artificiels qu’il ne faut pas sous-estimer » souligne Amundi.

 

• Risque n°12 : « Une crise de liquidité »

Probabilité estimée : 20%

Amundi fait ici référence au débat concernant l’assèchement des liquidités sur certaines classes d’actifs comme les obligations souveraines européennes, où les acheteurs sont devenus très peu nombreux en-dehors de la BCE.

 

• Risque n°13 : « Les banques s’effondrent »

Probabilité estimée : 10%

« Ce risque nous paraît très largement exagéré » explique Amundi, mais la société de gestion souligne que le secteur est régulièrement sujet à  des « vagues de stress » et que la situation des banques italiennes n’est pas encore réglée.

 

 

• Risque n°14 : « Les risques géopolitiques s’intensifient »

Probabilité estimée : 70%

Pour cette raison, « Il ne fait aucun doute qu’il y aura régulièrement des regains de tensions et de volatilité » sur les marchés estime Amundi.

 

 

• Risque n°15 : « Les risques politiques européens s’intensifient (échéances électorales, populisme…) »

Probabilité estimée : 70%

Risque lié aux nombreuses élections en zone euro en 2017.

 

• Risque n°16 : « Une remontée des taux longs européens »

Probabilité estimée : 30%

Amundi considère enfin que le risque de remontée des taux sur les marchés obligataires européens reste faible, mais souligne que dans un tel cas, la politique de la BCE perdrait en efficacité.