Alors que nombre d'observateurs voient dans les événements politiques la principale explication de l'envolée récente des cours du pétrole, nous pensons que cette appréciation s'explique également par des facteurs plus fondamentaux. On commence déjà à observer une augmentation de la production des pays de l'OPEP et des signes d'une diminution des stocks (en décembre, la couverture de la demande à terme des pays de l'OCDE est tombée à 57,5 jours, son niveau le plus faible des deux dernières années). Nous sommes convaincus que nous amorçons un cycle haussier de l'énergie. Pourtant, les valorisations des sociétés du secteur restent raisonnables. Il semble donc que le marché n'intègre pas encore pleinement le potentiel bénéficiaire de ce secteur. Si l'on considère par exemple l'indice S&P 500, les titres du secteur de l'énergie représentent environ 12 % de l'indice mais devraient selon les prévisions générer 17 % des bénéfices cette année.