Soulagés aujourd’hui, nous avons eu très peur au T4 2022

En fin 2022, Gilles Moëc a rappelé deux risques majeurs : 

• Des ruptures potentielles en énergie qui menaçaient l’Europe. 

  • Finalement, les économies des consommateurs et de l’industrie, conjuguées à la douceur de l’hiver, ont permis au vieux continent de traverser cette phase d’inquiétude.

• Un échec de la réouverture de l’économie chinoise post Covid. 

  • In fine, le rebond de la consommation et de l’industrie a dépassé les attentes.

« Je reste prudent car il nous reste à gérer ce qui relève de l’action des banques centrales » commente Gilles Moëc. 

A la Réserve Fédérale, il semble qu’on soit arrivé au pic des taux directeurs à 5,25%, ce qui représente plus du double du taux d’équilibre de l’économie américaine. En Europe, on pourrait aller à 3,75% voire 4%. 

« Avec de pareils durcissements monétaires, le ralentissement économique est inévitablement devant nous. Neuf fois sur dix, c’est ce qu’ont produit les mesures de restrictions monétaires de cette ampleur dans notre histoire économique ».

Mais la demande de crédit baisse fortement

• Le sentiment de confiance économique des PME américaines est à deux écarts-types en dessous des moyennes historiques. Le PIB du T1 2023 américain autour de 1% est décevant et nous devrions voir bientôt la stagnation, voire la récession dans les prochains mois.

• En Europe, les conditions de crédit se durcissent et les anticipations des entreprises se dégradent aussi. 

• En Allemagne, le PIB a reculé de 1% environ au T4 2022. Axa IM s’attend à un nouveau ralentissement chez nos voisins d’outre-Rhin au T1 2023.

« Il ne peut pas y avoir d’autre issue que le ralentissement sous l’effet du durcissement monétaire. Cela fait partie du processus. »

Les actions portées par le début 2023

L’indice MSCI ACWI a produit près de 9% en dollars américains (autour du 11 mai). En matière sectorielle, les grands perdants de l’an passé ont été propulsés en haut du podium cette année comme la technologie, la consommation cyclique et les services à la consommation. 

Parmi les questions qui occupent le plus les esprits : 

• Le secteur financier est devenu une source d’inquiétude.

• Le niveau d’inflation va rester élevé. Dans ce contexte, les actions devraient offrir une bonne solution, si l’on en croit le comportement des marchés en pareil contexte.

• Les sociétés de croissance devraient sortir du lot alors que le PIB devrait au moins ralentir un peu. 

Le marché américain, qui pèse quasiment 2/3 du marché mondial en capitalisations, reste le marché directeur.

Les publications trimestrielles assez encourageantes

Pour Stephane Lago, les entreprises sont parvenues à produire de bons résultats, notamment en Europe où les actions se sont bien comportées. Les entreprises ont été disciplinées en réduisant leurs bases de coûts sans mettre en péril leur potentiel de croissance.

La confiance d’AXA IM dans ces 3 thématiques

🤖 Robotique

La visibilité dans le secteur est bonne, particulièrement en période d’inflation car la robotique offre des sources d’économies de coûts à la production. 

La relocalisation de certains pans de la chaîne d’approvisionnement favorise les investissements dans la robotique. 

De nouvelles entreprises dans le mouvement de « re-onshoring » s’installent à partir de pages blanches et s’appuient sur les solutions robotiques pour bâtir leur système industriel. 

AXA IM continue de privilégier le segment de la robotique dans ce contexte.

💻 Metavers

Les rebonds ont été parfois importants dans ce domaine comme avec la société Roblox, et Penumbura Inc dans la santé, qui aide les patients à se réacclimater et se rééduquer pendant la période de convalescence. 

🌱 Biodiversité

Plus encore que précédemment, la presse souligne les menaces qui pèsent sur l’agriculture, les océans, l’eau, l’utilisation débridée des sols et les risques d’extinction de nombreuses espèces animales. 

Dès septembre 2023, la Taskforce on Nature-related Financial Disclosures (TFND) imposera aux entreprises de publier des données sur leur empreinte sur la nature et la biodiversité.

700 milliards par an d’ici 2030

Ce sont les montants qui doivent être investis pour nous mettre sur la trajectoire d’une économie « net zéro » d’ici à 2050.

Ces dépenses faramineuses sont indispensables car les 2/3 de notre économie reposent sur les ressources de la nature !

Quiz : qui est responsable de 80% de la déforestation et de 70% des eaux douces dans le monde ?

L’agriculture ! 

Comment faire pour réduire drastiquement son empreinte écologique ? 

Des entreprises cotées ont déjà trouvé certaines solutions. AXA IM a investi dans Valmont Industries, société américaine, qui offre des produits et des services qui réduisent le gaspillage de près de 50%. Ils vendent leurs solutions d’irrigation aux États-Unis, en Australie et en Egypte. 

Stéphane Lago cite la société Li-Cycle dont l’offre permet de recycler 85% des composants d’une batterie au lithium. Une solution bienvenue car la production de lithium est extrêmement lourde et pénalisante pour la nature. 

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