🎆 Une année record

Géopolitique, Chine, Remontée des taux… 2023 a été une année « vraiment spéciale » pointe Christophe Caspar, CEO de Edmond de Rothschild AM. Avec pour conséquence un « retour certain du fixed income » et un « retournement à moyen terme en faveur de la gestion active ».

Dans ce contexte, la société de gestion affiche le meilleur exercice de ces 10 dernières années avec 5 milliards € de collecte nette positive. Un succès notamment sur les datés (gamme Millesima) et les thématiques equity (+ de 900 millions € de collecte, portant les encours à 2,5 milliards €). Christophe Caspar souligne également 60% de surperformance par rapport aux concurrents et l’arrivée de Nathalie Wallace (ex Natixis IM) en tant que Directrice du développement durable. « Il nous manquait quelqu’un de son calibre », indique le dirigeant.

🛣️ Feuille de route claire pour 2024

Mathilde Lemoine, cheffe économiste du groupe Edmond de Rothschild, envisage un « 2024 passionnant et pas vraiment inquiétant ». Si le risque de récession est « limité », les élections à venir pourront causer des changements domestiques et géopolitiques. L’inflation moins forte pourrait augmenter les dettes publiques, ce à quoi la Zone Euro est plus vulnérable. L’économiste y partage quelques préoccupations. « Néanmoins, on ne peut pas résumer l’année aux incertitudes et aux crises en pagaille », nuance-t-elle.

Compte-tenu de ces points-clés, la société de gestion assume de fortes convictions d’investissement. Les politiques monétaires sont aujourd’hui extrêmement restrictives, et « sauf à avoir tort sur le scénario d’inflation, on doit surpondérer le marché obligataire », affirme Benjamin Melman, Global CIO, qui continue cependant d’être investi en actions, notamment sur certains segments.

💪 Obligations : forte conviction

➡️ Obligations flexibles/portage

Nicolas Leprince, Gérant

« Oui, il faut être dynamique. Mais cela ne veut pas dire qu’il faut bouger tout le temps.

Être flexible, c’est avoir des convictions et utiliser cette flexibilité pour adapter le portefeuille. »

Idée de fonds 💡 EdR Fund Bond Allocation - Lauréat du Grand Prix de la Finance 

Alain Krief, Directeur de la gestion obligataire

« Dans une période de ralentissement, les taux de défaut sont exponentiels quand on descend en notation. Il faut privilégier la qualité ! »

A noter un transfert de volatilité en 2024 : - de vol sur les taux, + de vol sur le crédit.

➡️ Obligations hybrides (entreprises & financières)

Alexander Eventon, Gérant spécialiste dette corporate hybride

« La dette corpo hybride n’est plus une niche !

C’est un marché de 200 milliards mais seulement 3 fonds gèrent plus de 300 millions €.

Julien de Saussure, Gérant spécialiste dette financière

« Certes, la macro va décélérer.

Mais on va atteindre un plateau assez élevé de rentabilité sur les banques. »

➡️ Dette émergente

Lisa Turk, Gérante spécialiste dette émergente

« Dans ce contexte, le consensus s’attend à + de 10% l’année sur la dette émergente (duration + carry).

Il faut saisir les opportunités sur les entreprises qui bénéficieront des flux entrants. »

🔎 Actions : La qualité avant tout

➡️ Big data

Jacques-Aurélien Marcireau, Co-Responsable de la gestion actions

« La thématique de l’IA est porteuse…

Mais ce qui manque, c’est la data ! »

Idée de fonds 💡 EdR Fund Big Data - Lauréat du Grand Prix de la Finance 

➡️ Santé

Adeline Salat-Baroux, Gérante actions internationales

« C’est la pire performance relative depuis 30 ans.

3 raisons pour lesquelles ce secteur devrait bien se comporter en 2024 : l’innovation, la croissance des bénéfices (14% attendus) et la réaccélération du M&A. »

➡️ Actions européennes (large & small caps)

Marc Halperin, Gérant actions européennes

« Pourquoi ajouter du risque au risque ?

Il y a déjà beaucoup d’opportunités sur les large caps Europe avec des sociétés capables de s’adapter dans des environnements difficiles. »

Caroline Gauthier, Co-Responsable de la gestion actions

« La sous-performance massive des smallcaps par rapport aux larges caps est inédite car ce sont des sur performeurs naturels sur le marché.

Les investisseurs ont, à tort, préféré fuir la classe d’actifs, victime de préjugés. »

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