Frédéric Lorenzini : D’où viendront les prochaines turbulences sur les marchés financiers ?

Dominique Carrel-Billiard : Je crois que les marchés vont continuer à  faire de la tôle ondulée et je n’anticipe pas de turbulences majeures à  court terme.

 

FL : L’Allemagne : élève appliqué ou obstiné ?

 

DCB : Ni l’un ni l’autre, ils ont choisi une stratégie qui est une stratégie manufacturière haut de gamme, avec une monnaie forte ; ils jouent leur stratégie jusqu’au bout. L’état de leurs infrastructures, dont on parle beaucoup en ce moment, ne me semble pas pire qu’en France.

 

 

FL : Les 3 réformes qu’il faudrait engager en France ?

 

DCB : Baisser la dépense publique, en particulier sur le budget social. Assouplir le droit du travail. Relire notre histoire collective et se mettre d’accord sur les objectifs que nous voulons atteindre collectivement.

 

 

FL : Peut-on ne pas investir dans les émergents ?

 

DCB : Non, je pense qu’on ne peut pas, ce serait comme refuser d’investir aux Etats-Unis au lendemain de la 1ère Guerre Mondiale.

 

 

FL : On dit parfois qu’une stratégie de long terme est une stratégie de court terme qui n’a pas fonctionné…

DCB : C’est une formule piquante ; on dit aussi que ce qui est stratégique c’est ce qu’on ne sait pas justifier au plan économique.

 

 

FL : A partir de quelle taille un fonds n’est plus manœuvrant ?

 

DCB : Il n’y a pas de règle absolue, cela dépend du sous-jacent, de la classe d’actifs sur laquelle on investit, et par conséquent, essentiellement de la liquidité, y compris des mouvements brutaux sur les encours.

 

 

FL : Jusqu’à  quel point un gérant de conviction peut-il s’abstraire de la macro ?

 

DCB : Je pense qu’il ne s’en abstrait jamais : on choisit les entreprises auxquelles on croit, les meilleures, en intégrant la macro dans son analyse, c’est indispensable.

 

 

FL : Financière de l’Echiquier dans 5 ans ?

 

DCB : Dans le top 5 des indépendants, plus internationale, toujours plus diversifiée.

 

 

FL : Qu’est-ce qui change entre La Financière de l’Echiquier et AXA IM, votre ancienne maison ?

 

DCB : Tout. AXA IM est une maison avec une approche très institutionnelle, Financière de l’Echiquier est plus ancrée dans une approche « retail ». Entre une maison entrepreneuriale et un grand groupe, les différences sont à  tous les niveaux, en termes de réactivité ou de gouvernance notamment.

 

 

FL : Quelle est la structure de votre portefeuille financier ?

 

DCB : 50% actions, 50% cash.

 

 

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