Pour y répondre, Justin Streeter, Analyste et Gérant du fonds Comgest Growth America, fait un point sur la macroéconomie.

• La nouvelle administration Biden devrait s’accompagner d’une meilleure coordination entre politiques budgétaire et monétaire, notamment à la suite de la nomination de Janet Yellen comme ministre des finances, et donc un meilleur résultat pour l’économie US.

• Le chômage reste toujours très élevé par rapport à la normale mais on aperçoit une baisse. Le taux d’épargne a augmenté, accompagné d’une demande latente insatisfaite élevée.

• La gestion ne trouve pas le marché US particulièrement cher, le rendement actions tourne autour de 4% tandis que l’actif sans risque est à 1%.

La stratégie du fonds Comgest Growth America selon Christophe Nagy, Analyste et Gérant :

Le fonds adopte une stratégie « croissance », avec un investissement dans des valeurs communément appelées franchises. Ces dernières doivent être « all weather », ou tout terrain en français, c’est à dire avoir un aspect résilient aux perturbations sur le marché. Plus précisément, le gérant cherche à Investir dans des sociétés qui ont à la fois de la croissance mais une rentabilité plus élevée que le marché et leurs concurrents.

Comgest Growth America investit principalement dans les secteurs de la technologie, de l’industrie, à défaut des secteurs des matières premières ou des services financiers. Le fonds adopte une gestion très active du portefeuille, avec une marge EBIT intéressante (+7% comparé à l’index S&P 500), et un ROE élevé (+14% versus l’indice). Certes le PER reste légèrement au-dessus de l’indice, mais l’écart reste constant, donc pas de prime exorbitante pour les titres qualité et croissance sur le marché US.

Pour mettre en valeur les avantages des franchises « tout terrains » (c’est à dire résistantes aux perturbations de marché) Louis Citroen, analyste, nous donne quelques exemples d’investissement :

• Infrastructures critiques : « Comcast », société qui détient le monopole du très haut débit US. Cette société a été très performante durant la crise Covid, avec un potentiel de croissance sur la mise à disposition du haut débit sur les 20% des foyers américains qui n’en bénéficient pas encore.

• Biens essentiels : Même en période de crise, les agents continuent de consommer à la même fréquence les biens essentiels. La société « Walmart » est donc intéressante, d’autant plus qu’elle est en train de creuser un écart technologique avec ses concurrents, tout en restant très compétitif sur les prix.

• Solutions de productivité : « Intuit », une entreprise de télé-déclaration de revenus.

En guise de conclusion, le gérant rappelle que l’objectif premier du fonds est de battre le marché US sur longue période, et ce pari a déjà été remporté depuis plusieurs années grâce à un alliage entre faible volatilité, titres résilients et rendements dynamiques.

Pour en savoir plus sur Comgest, cliquez ici.

Copyright H24 Finance. Tous droits réservés.