L’arrivée il y a un an chez Groupama AM d’une nouvelle équipe menée par Stéphane Fraenkel, Directeur Associé gestion actions et convertibles, a permis aux fonds de la gamme Avenir de maintenir des résultats impressionnants.

Un passage de témoin réussi

L’arrivée il y a un an d’une nouvelle équipe menée par Stéphane Fraenkel, Directeur Associé gestion actions et convertibles, pour remplacer les précédents gérants (qui ont fondé la société Lonvia Capital) a permis aux fonds de maintenir des résultats impressionnants. « En termes de performances, nous sommes dans la continuité de ce que délivrait la stratégie auparavant », confirme Matthieu Painturaud, Directeur de la Distribution.

Une constance qui s’explique en partie par l’environnement de travail des gérants. « Nous sommes une petite équipe dynamique et agile au sein d’un grand groupe. Nous avons donc accès à de nombreuses ressources internes », indique Hervé Lorent qui a rejoint l'équipe de gestion Small et Mid en 2021.

Cela regroupe aussi bien les moyens humains, que les outils et la table de négociation de Groupama AM. « Dans l’univers des mid et small, il ne suffit pas d’avoir un prix, il faut aussi pouvoir capter les volumes », poursuit le gérant. Groupama dispose ainsi de nombreuses contreparties, un avantage concurrentiel fort dans ce marché.

Hervé Lorent et Maxime Prodhomme ont rejoint le pôle pôle Small & Midcaps de Groupama AM en 2021

Un process de gestion similaire mais qui va plus loin sur l’ESG

Point notable de l’année 2021 : 2 des fonds de la gamme ont été labellisés ISR. Avec une approche basée sur l’exclusion, c’est-à-dire que les gérants investissent dans les « 80% meilleurs ». Preuve de son engagement en faveur de l’investissement responsable, la société de gestion est signataire des PRI depuis l’origine. De plus, Marie-Pierre Peillon (Directrice de la recherche et de la stratégie ESG chez Groupama AM) est la seule représentante de société de gestion figurant au siège du Comité du Label ISR !

Sur le choix des valeurs, la philosophie d'investissement pourrait se résumer en une phrase : entrer quand la société a 5% du marché et sortir quand elle en a 30%. La principale force de la gestion est d’aller rencontrer les sociétés sur place avant même qu’elles ne soient connues. « Une small/mid cap suédoise, avant d’aller parler aux français, il faut qu’elle devienne une large cap », rappelle Hervé Lorent.

Le process s’axe autour de 4 piliers : qualité, croissance, valorisation et risques.

Ce que la nouvelle gestion a fait après son arrivée

• Renforcement des positions (SOITEC, ASML…)

• Intégration de 5 nouvelles valeurs (dont Zooplus qui a fait l’objet d’une OPA).

Une question reste cependant fondamentale sur la classe d’actifs : que penser des valorisations après une telle hausse ?

Hervé Lorent se veut rassurant. « Le PE élevé est relativement bon marché vu la visibilité que l’on a sur les croissances », relativise-t-il. Un constat qui incite l’équipe à être confiante sur le potentiel d’appréciation sur le long-terme des petites et moyennes capitalisations. « Nous sommes dans une époque où nous avons le choix dans des sociétés réellement innovantes. Il y a plein d’entreprises encore petites et qui seront grandes dans 10 ans ! » s’enthousiasme Stéphane Fraenkel.

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