Le secteur bancaire européen surperforme l’Eurostoxx en 2025 : qu’est-ce qui explique cette surperformance ?

David Benamou

Associé-Gérant / Directeur des Investissements

En 2025, le secteur bancaire européen a réalisé une année historique, avec l’indice EURO STOXX Banks (SX7P) en hausse d’environ 66%. Cela contraste fortement avec une progression plus modérée de l’Eurostoxx 50.

Cette surperformance s’explique par des fondamentaux solides et un environnement macroéconomique favorable :

• Bilans assainis post-crises, avec des ratios de fonds propres (CET1) élevés et des taux de créances douteuses (NPL) à des niveaux historiquement bas (environ 2,2%).

• Hausse continue des résultats, révisions positives des bénéfices par action (BPA) et rentabilité (ROE) autour de 10-11%.

• Taux directeurs de la BCE stabilisés à 2% depuis mi-2025, soutenant les marges d’intérêt sur les dépôts tout en favorisant une courbe des taux pentifiée, propice à l’activité de crédit.

• Stimulus fiscal en Europe, notamment en Allemagne, soutenant la croissance économique et la demande de prêts.

Les distributions généreuses (dividendes et rachats d’actions, rendement proche de 8%) ont renforcé l’attrait du secteur. Cette dynamique a restauré la confiance des investisseurs, qui ont réintégré progressivement le secteur dans leurs portefeuilles.

Malgré cette forte hausse, les valorisations restent attractives : les banques européennes se négocient à environ 10x les bénéfices, contre 15x pour l’Eurostoxx 50, et avec une décote historique d’environ 20-30% par rapport aux non-financières.

 Quelles sont les perspectives pour le secteur financier européen en 2026 ?

Antonio Roman

Gérant de Portefeuille

Les banques européennes entrent en 2026 avec des bilans extrêmement robustes, confirmés par les stress tests de la BCE et de l’EBA, dans un environnement de taux directeurs stables autour de 2% – un niveau optimal pour la croissance des prêts et la rentabilité des dépôts.

Les perspectives sont positives pour le secteur :

• Croissance attendue des volumes de prêts et de dépôts, soutenue par une économie européenne résiliente.

• Rentabilité (ROE) maintenue au-dessus de 11%, grâce à une maîtrise des coûts et des synergies potentielles.

• Fondamentaux crédit solides : ratios CET1 moyens supérieurs à 16%, NPL autour de 2,2%, liquidité abondante et qualité d’actifs en amélioration.

Dans ce contexte, la dette subordonnée (Tier 2, AT1) offre un couple rendement/risque particulièrement attractif, avec des spreads supérieurs à ceux d’émetteurs non-financiers de notation similaire, et une amélioration globale de la qualité de crédit.

Par exemple, le rendement brut de notre fonds Axiom Obligataire est proche de 6% en EUR, pour une notation moyenne Investment Grade (BBB+ pour les émetteurs, BBB- pour les émissions).

Côté actions, malgré la forte performance de 2025, les multiples restent raisonnables (environ 10x les bénéfices), offrant un potentiel de revalorisation supplémentaire. Le rendement total (dividendes + rachats) proche de 8% constitue un solide coussin de performance.

Enfin, des catalyseurs structurels comme le réendettement du secteur privé, les opérations de M&A, et l’optimisation via l’IA (notamment en gestion des coûts et risques) ne sont pas encore pleinement reflétés dans les cours.

Peu de fonds actions sont dédiés au secteur bancaire européen : Axiom European Banks Equity, éligible au PEA et disponible dans la plupart des contrats d’assurance-vie, permet de capturer cette thématique de manière ciblée.

 Comment s’est passée l’année 2025 pour Axiom AI ?

Bertrand Wojciechowski

Directeur Distribution France

2025 a été une année record pour Axiom Alternative Investments, avec une collecte nette très dynamique et des encours sous gestion atteignant environ 3,9 milliards d’euros à fin décembre.

Notre fonds flagship, Axiom Obligataire, a franchi le cap symbolique du milliard d’euros d’encours. Lancé en 2009 et dédié à la dette financière européenne (notamment subordonnée), il a démontré une fois de plus sa résilience grâce à une expertise approfondie du secteur et un processus d’investissement rigoureux. Sa performance annualisée depuis inception dépasse +5,5%, en faisant une solution idéale pour les portefeuilles recherchant un équilibre rendement/volatilité maîtrisée.

Axiom European Banks Equity, notre fonds actions dédié aux banques européennes et éligible PEA, a quant à lui dépassé les 500 millions d’euros d’encours. Lancé en 2015, il a largement surperformé son indice de référence (STOXX Europe 600 Banks) sur les horizons longs, capturant pleinement la revalorisation du secteur en 2025.

La collecte a également été dopée par le succès de notre stratégie de diversification obligataire, Axiom Emerging Markets Corporate Bonds (lancée mi-2024), qui a atteint environ 200 millions d’euros d’encours avec une performance solide en 2025.Cette croissance reflète la confiance renouvelée des investisseurs dans notre expertise unique sur le secteur financier européen.