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Les Banques Centrales américaine et européenne ont marqué les esprits des investisseurs au mois de juin en répétant une fois de plus que la hausse des taux allait se poursuivre. En effet, le marché de l’emploi se montre trop résilient pour faire baisser l’inflation vers leur objectif fixé à 2%.

Les marchés actions terminent le mois dans le vert. Géographiquement, le Japon connaît la meilleure performance pour le second mois consécutif, l’indice japonais gagne +7.45% (mais la performance est moindre en Euro compte tenu de la baisse du Yen). L’indice atteint ainsi son plus haut niveau depuis 33 ans.

Les actions américaines affichent une hausse de +3.7% sur le mois. Parmi les meilleurs contributeurs, la technologie continue sur son excellente tendance de 2023 (+6.5%). Les actions européennes affichent une hausse de +3.3% sur le mois portée par les valeurs du luxe (+5.7%). Les seuls secteurs européens à terminer le mois dans le rouge sont la santé (-0.8%) ainsi que les télécoms (-2.5%). Il est également important de souligner la sous-performance récurrente des petites capitalisations européennes (+1.5%) vis-à-vis des grandes (+3.3%).

Dans ce contexte comment ont réagi les fonds du panel ?

L’exposition a été augmentée DNCA Evolutif (DNCA Finance), via des rachats de couvertures de 57% à 61.5%. Mouvement quasi identique sur Global Balanced Risk Control (Morgan Stanley IM), les actions ont été augmentées en juin de 57.1% à 61.5%.

L’exposition actions a été légèrement augmentée dans Sextant Grand Large (Amiral Gestion) à 33.2% en net et l’exposition obligataire a légèrement baissé à 21% pour un taux de rendement actuariel entre 6% et 7%.

Du côté des long/short, l’exposition nette a été augmentée de 16% à 24% dans Eleva Absolute Return Europe (ELEVA Capital). La gestion pense que la résilience de l’économie US et les perspectives de baisse d’inflation compensent les mauvaises nouvelles du côté de la Chine et dans une moindre mesure de l’Europe. Sur BDL Rempart Europe (BDL Capital Management), au cours du mois, l’exposition nette est passée de 50% à 60%, et l’exposition brute est passée de 172% à 147%. La hausse d’exposition ne vient pas d’une vue marché positive mais davantage de convictions moins fortes sur les shorts.

A l’inverse, l’exposition a été une nouvelle fois très légèrement abaissée sur R-Co Valor (Rothschild & Co AM) dans la lignée du mouvement enclenché fin 2022. L’exposition est désormais à 73%. Elle a également été abaissée sur Carmignac Patrimoine passant de 45% à 40%. La gestion maintient un positionnement défensif dans un contexte de ralentissement de la croissance. L’exposition actions a été plus fortement abaissée sur Carmignac Emerging Patrimoine. Elle est désormais de 6% via des couvertures.

A noter sur Lazard Patrimoine SRI (Lazard Frères Gestion) une augmentation de la sensibilité de 6 à 7 au niveau global sur le fonds. Souvenons-nous qu’elle était négative il n’y a pas si longtemps. Le mouvement est donc puissant. L’exposition actions est toujours très basse.

Bonne journée et la suite au prochain épisode ! 👋

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