CAC 40 | Perf Jour | Perf Ytd |
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7992.78 | -0.19% | +8.3% |
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H2O Adagio | 2.81% |
M&G (Lux) Episode Macro Fund | 2.77% |
Pictet TR - Atlas Titan | 2.23% |
Fidelity Absolute Return Global Equity Fund | 2.03% |
Jupiter Merian Global Equity Absolute Return | 1.94% |
Pictet TR - Atlas | 1.34% |
Exane Pleiade | 1.34% |
DNCA Invest Alpha Bonds
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1.27% |
AXA WF Euro Credit Total Return | 1.02% |
Cigogne UCITS Credit Opportunities | 1.02% |
Candriam Absolute Return Equity Market Neutral
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0.89% |
RAM European Market Neutral Equities | 0.52% |
Candriam Bonds Credit Alpha | 0.39% |
Syquant Capital - Helium Selection | 0.27% |
Beaucoup ont essayé et ont disparu, mais cet indépendant a su s'imposer...
BDL Capital Management a fait salle comble lors de la présentation aux partenaires de ses convictions pour 2024. H24 vous en propose un résumé... |
🗝️ Les clés du succès
La société indépendante BDL CM gère aujourd’hui 2,5 milliards € et affiche un solide track-record, principalement en actions européennes. « C’est vraiment le collectif qui fait le succès de BDL et des performances », souligne Hughes Beuzelin, co-fondateur, président et responsable des investissements.
Clin d’œil à son histoire, elle a récemment accueilli Bertrand Merveille comme nouveau Directeur général. « Il nous a donné l’agrément pour notre premier long/short quand il travaillait à l’AMF », rappelle Hughes Beuzelin.
Depuis presque 20 ans, la boutique assume une même passion, l’entreprise, et défend l’investissement en actions cotées, « une classe d’actifs mal-aimée… et pourtant la meilleure ! » 💪
Pour y parvenir, BDL mise sur plusieurs atouts :
➡️ Beaucoup de moyens sont mis pour que les gérants aillent sur le terrain rencontrer les entreprises, partout dans le monde
➡️ La construction du modèle est faite de A à Z
➡️ La discipline d’investissement est stricte : « La qualité du business, mais pas à n’importe quel prix »
➡️ L’engagement actionnarial est fort (lettres aux conseils d’administration, 100% de votes aux 52 assemblées générales…)
➡️ De nombreux outils technologies propriétaires ont été créés
🆕 Utilisation de l’IA par BDL. « Un outil extrêmement performant pour aller fouiller dans nos notes d’entreprises ou pour suivre des visioconférences. »
🗃️ Trois types de stratégie
Avec son équipe de 16 gérants/analystes, BDL propose :
➡️ La gestion fondamentale :
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BDL Rempart, fonds long/short de 975 millions € et +12,3% de perf annualisée depuis 3 ans. « Il était difficile de faire du short quand l’argent coûtait zéro. L’environnement est redevenu favorable et on va vous le prouver », affirme Hughes Beuzelin.
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BDL Convictions, éligible au PEA
➡️ La gestion quantamentale : Durandal (depuis 2018).
➡️ La gestion multithématique et labelisée ISR : BDL Transitions (depuis 2019), +17,84% en 2023. « Beaucoup de fonds SFDR 9 n’ont pas accordé assez d’importance aux valos et ont déçu. Notre discipline a permis de surperformer », explique Hughes Beuzelin.
🏖️ Etat des lieux macro : « Vivement l’été ! »
La société décrit un environnement de marché idéal à la gestion long/short.
Elle met en avant un trou d’air avec un processus de déstockage en cours… mais pas encore terminé. Une conséquence du restockage massif post-COVID qui accentue le ralentissement économique européen à court terme. « Le marché reste extrêmement disloqué avec des aberrations de prix (très élevés ou très faibles) », indique le gérant Aymeric Mellet.
La dispersion des valorisations reste ainsi significative, avec 1/3 du marché européen très cher (PE > 20x), contre moins de 10% avant la crise financière de 2008. De nombreuses sociétés restent sous-évaluées, offrant des opportunités en long. Le P/E du portefeuille 2024 représente 10,6 fois les bénéfices 2024. « Notre portefeuille n’a quasiment jamais été aussi peu cher et avec aussi peu de dette », insiste la gestion. En parallèle, le book short est à 31x les bénéfices.
Si la configuration semble favorable à ce type de gestion, il faut avoir les bons experts pour en tirer parti. « Le short, c’est pas un truc d’amateur. C’est passionnant mais stressant. Beaucoup, beaucoup, beaucoup de nos concurrents ont essayé… et ne sont plus là aujourd’hui ! » pointe Hughes Beuzelin. Une expertise historique de la maison mais qui continue pourtant d’évoluer. Pour preuve, la gestion ne faisait que du short « vanille » jusqu’au COVID. Depuis, elle a inscrit des changements dans le prospectus afin d’avoir davantage de manœuvre pour se protéger.
Cela permettra de naviguer ce trou d’air (pas trop profond) et préparer sereinement l’été…
Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.
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