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CM-AM Global Gold 18.91%
JPMorgan Funds - US Technology 8.52%
MS INVF Global Opportunity 8.23%
Pictet - Premium Brands 8.18%
Pictet - Digital 7.45%
Echiquier Artificial Intelligence Grand Prix de la Finance 7.09%
Aperture European Innovation 7.02%
Pictet - Security 6.92%
ODDO BHF Artificial Intelligence 6.58%
GIS SRI Ageing Population 6.53%
Sienna Actions Bas Carbone 5.88%
Athymis Millennial 5.75%
Groupama Global Disruption 5.69%
Candriam Equities L Oncology 5.44%
R-co Thematic Blockchain Global Equity 5.29%
EdR Fund Healthcare 5.29%
MS INVF Global Brands 5.28%
Janus Henderson Horizon Global Sustainable Equity Fund 4.94%
Franklin U.S. Opportunities Fund 4.92%
M&G (Lux) Global Dividend Fund 4.83%
JPMorgan Funds - Global Dividend 4.72%
Comgest Monde Grand Prix de la Finance 4.72%
Digital Stars Europe 4.57%
Square Megatrends Champions 4.55%
Athymis Industrie 4.0 4.44%
Thematics Meta 4.27%
Loomis Sayles U.S. Growth Equity 4.23%
AXA Aedificandi 4.22%
Jupiter Global Ecology Growth 4.19%
BNP Paribas US Small Cap 4.04%
Echiquier World Equity Growth Grand Prix de la Finance 3.97%
Tocqueville Global Tech ISR 3.91%
EdR Fund US Value 3.84%
VIA Smart Equity World 3.82%
Carmignac Investissement Grand Prix de la Finance 3.76%
Franklin Technology Fund 3.64%
FTGF Royce US Small Cap Opportunity Fund 3.53%
Groupama Global Active Equity 3.47%
Sienna Actions Internationales 3.46%
Mirova Global Sustainable Equity 3.43%
EdR Fund Big Data Grand Prix de la Finance 3.43%
Candriam Equities L Robotics & Innovative Technology 3.37%
CPR Global Disruptive Opportunities 3.33%
DNCA Invest Beyond Semperosa 3.31%
ODDO BHF Global Equity Stars 3.29%
R-co Thematic Real Estate 3.26%
Pictet - Water Grand Prix de la Finance 3.17%
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Mandarine Global Transition 0.08%
M&G (Lux) Global Listed Infrastructure Fund Grand Prix de la Finance -0.29%
HMG Globetrotter -0.91%
Franklin India Fund -5.56%

Beaucoup ont essayé et ont disparu, mais cet indépendant a su s'imposer...

 

BDL Capital Management a fait salle comble lors de la présentation aux partenaires de ses convictions pour 2024.

H24 vous en propose un résumé...

 

🗝️ Les clés du succès

 

La société indépendante BDL CM gère aujourd’hui 2,5 milliards € et affiche un solide track-record, principalement en actions européennes. « C’est vraiment le collectif qui fait le succès de BDL et des performances », souligne Hughes Beuzelin, co-fondateur, président et responsable des investissements.

 

Clin d’œil à son histoire, elle a récemment accueilli Bertrand Merveille comme nouveau Directeur général. « Il nous a donné l’agrément pour notre premier long/short quand il travaillait à l’AMF », rappelle Hughes Beuzelin. 

 

Depuis presque 20 ans, la boutique assume une même passion, l’entreprise, et défend l’investissement en actions cotées, « une classe d’actifs mal-aimée… et pourtant la meilleure ! » 💪

 

Pour y parvenir, BDL mise sur plusieurs atouts :

 

➡️ Beaucoup de moyens sont mis pour que les gérants aillent sur le terrain rencontrer les entreprises, partout dans le monde

➡️ La construction du modèle est faite de A à Z

➡️ La discipline d’investissement est stricte : « La qualité du business, mais pas à n’importe quel prix »

➡️ L’engagement actionnarial est fort (lettres aux conseils d’administration, 100% de votes aux 52 assemblées générales…)

➡️ De nombreux outils technologies propriétaires ont été créés

🆕 Utilisation de l’IA par BDL. « Un outil extrêmement performant pour aller fouiller dans nos notes d’entreprises ou pour suivre des visioconférences. »

 

🗃️ Trois types de stratégie

 

Avec son équipe de 16 gérants/analystes, BDL propose :

 

➡️ La gestion fondamentale :

  • BDL Rempart, fonds long/short de 975 millions € et +12,3% de perf annualisée depuis 3 ans. « Il était difficile de faire du short quand l’argent coûtait zéro. L’environnement est redevenu favorable et on va vous le prouver », affirme Hughes Beuzelin.

  • BDL Convictions, éligible au PEA

➡️ La gestion quantamentale : Durandal (depuis 2018).

➡️ La gestion multithématique et labelisée ISR : BDL Transitions (depuis 2019), +17,84% en 2023. « Beaucoup de fonds SFDR 9 n’ont pas accordé assez d’importance aux valos et ont déçu. Notre discipline a permis de surperformer », explique Hughes Beuzelin.

 

🏖️ Etat des lieux macro : « Vivement l’été ! »

 

La société décrit un environnement de marché idéal à la gestion long/short.

 

Elle met en avant un trou d’air avec un processus de déstockage en cours… mais pas encore terminé. Une conséquence du restockage massif post-COVID qui accentue le ralentissement économique européen à court terme. « Le marché reste extrêmement disloqué avec des aberrations de prix (très élevés ou très faibles) », indique le gérant Aymeric Mellet.

 

La dispersion des valorisations reste ainsi significative, avec 1/3 du marché européen très cher (PE > 20x), contre moins de 10% avant la crise financière de 2008. De nombreuses sociétés restent sous-évaluées, offrant des opportunités en long. Le P/E du portefeuille 2024 représente 10,6 fois les bénéfices 2024. « Notre portefeuille n’a quasiment jamais été aussi peu cher et avec aussi peu de dette », insiste la gestion. En parallèle, le book short est à 31x les bénéfices.

 

Si la configuration semble favorable à ce type de gestion, il faut avoir les bons experts pour en tirer parti. « Le short, c’est pas un truc d’amateur. C’est passionnant mais stressant. Beaucoup, beaucoup, beaucoup de nos concurrents ont essayé… et ne sont plus là aujourd’hui ! » pointe Hughes Beuzelin. Une expertise historique de la maison mais qui continue pourtant d’évoluer. Pour preuve, la gestion ne faisait que du short « vanille » jusqu’au COVID. Depuis, elle a inscrit des changements dans le prospectus afin d’avoir davantage de manœuvre pour se protéger.

 

Cela permettra de naviguer ce trou d’air (pas trop profond) et préparer sereinement l’été…

 

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Article rédigé par H24 Finance. Tous droits réservés.

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