Wise 5 : (FR0013281201) – SRRI 5

• Le fonds a profité de la combinaison des actifs à dominante US (ETF S&P500, ETF MSCI World) et de l'effet dollar. Ainsi, si l'Eurostoxx 50 (+21%) ou le CAC 40 (+29%) affichent en apparence des performances proches du S&P500 (+27%) sur, l'année civile, le recours aux véhicules de gestion passive (indice + dividende + effet change) a permis d'engendrer des gains plus importants pour l'investisseur européen. Détenu à hauteur de 10% dans Wise 5 avant une prise de bénéfice en fin de période, l'ETF Lyxor S&P 500 engendre ainsi à lui seul 291bp de performance sur le fonds... et le Lyxor MSCI World 273bp pour un poids en portefeuille similaire (9.44% au 31/12/21).

• Du côté de « Fund Picking », les petites et moyennes capitalisations n'ont pas offert la surperformance habituelle dans cette phase du cycle boursier. Le CAC Small sous-performe ainsi le CAC 40 après un premier trimestre pourtant favorable. Des opportunités de renfort de ces stratégies pourraient donc se matérialiser en 2022... La délégation de la poche Small & Mid (croissance) à l'équipe de gestion de Lonvia a permis « d'annuler » cette sous-performance puisque le fonds phare de la société, Lonvia Avenir Mid-Cap Europe, réalise sur l'année civile une performance de 40.1%... et permet ainsi à Wise 5 d'engendrer 277bp de gains supplémentaires (pour un poids d'environ 10% en portefeuille).

• La meilleure nouvelle ne se trouve peut-être finalement pas dans les meilleurs contributeurs... Le MSCI China a ainsi sous-performé le MSCI AC World de 40% (-22.4% vs +18.54%) en 2021. Surtout, ce même indice évolue aujourd'hui sur des niveaux 40% inférieurs à ceux qui prévalaient encore en février dernier. Nous nous sommes attachés tout au long de l'année à construire une poche long terme sur l'Empire du Milieu. Le fait d'avoir privilégié dans un premier temps un véhicule de type « long short » comme Pictet Mandarin, puis un fond investi sur les parts A (onshore) comme JPM China A-Share Opportunities pour ne renforcer qu'ensuite notre exposition au MSCI China (faisant la part belle aux mastodontes technologiques comme Alibaba ou Tencent) a permis à la poche Chine de ne pas détracter trop de performance sur l'année. La contribution totale des lignes « pures Chine » et de Gemequity rapporte même au total quelques bp de performance au portefeuille dans un climat adverse. Cette poche vise à apporter une diversification des axes de performance dans un contexte de découplage monétaire entre la Chine et les États-Unis (potentielle détente en Chine vs normalisation aux États-Unis).

Wise World ISR : (FR0013436664) – SRRI 6

• Les indices ISR ont surperformé sur l'année civile leurs équivalents « non ISR ». Le fonds bénéficie bien sûr de la bonne tenue des actions internationales et de l'effet change. Le segment profite par ailleurs de la montée en puissance de la classe d'actifs : les pratiques ISR continuent ainsi de se développer dans les entreprises cotées... comme chez les gestionnaires de portefeuille. Le fonds a réalisé une performance nette de frais de gestion (+32.7%) légèrement inférieure à son indice de référence (+33.9%) avec un comportement proche. 

Wise 4 : (FR0010588335) – SRRI 4

• Répondant à un objectif de gestion plus conservateur que Wise 5, le fonds a profité des mêmes convictions de l'équipe de gestion avec des pondérations moindres sur les moteurs de performance les plus risqués. La poche passive à dominante US rapporte ainsi à elle seule 377bp de performance ! Le fonds pourrait notamment profiter en 2022 des potentiels de rattrapage que nous décelons sur les marchés émergents.

Wise 3 : FR0013281193) – SRRI 4

• Pour la première fois depuis une décennie, les obligations d'Etat « investment grade » (comme le 10 ans allemand) n'ont pas offert de performance positive aux investisseurs ! Les débats actuels sur les normalisations de politique monétaire témoignent que ceci pourrait perdurer en 2022. Aussi, nous nous sommes attachés tout au long de l'année à renforcer les poches de décorrélation en portefeuille, via le recours à des véhicules qui visent une performance absolue et complémentaires comme Pictet Atlas, Pictet Mandarin ou encore Eleva Absolute Return. Comme sur l'ensemble de la gamme Wise, nous nous attachons depuis la fin d'année à désensibiliser notre exposition USD, le dollar offrant selon nous un potentiel désormais plus limité sur les niveaux actuels. Notons également l'excellent comportement de Varenne Valeur en ligne dynamique du portefeuille (169bp de contribution pour un poids de 7.85% en fin d'année) à la faveur d'une capacité toujours importante à performer dans différentes phases de marché. Si la volatilité des performances du fonds depuis l'origine s'élève à 6.6 points en raison de la crise du Covid en 2020, l'équipe de gestion vise – dans des conditions normales de marché – à construire un portefeuille dont la volatilité est comprise entre 3 et 5 points. A aujourd'hui, le portefeuille est calibré sur cette borne haute.

Wise5 PEA : (FR0013282357) – SRRI 5

• Eligible au PEA, le fonds profite tout de même de son exposition... US, via le recours à des ETF éligibles au PEA. L'ETF S&P 500 PEA engendre ainsi à lui seul 255bp de performance ! Le fonds reste investi majoritairement sur les actions de l'Euroland. Notons à ce titre la contribution très positive de Lonvia Avenir Mid-Cap Euro (230bp), et du fonds Axiom European Equity Banks (99bp pour seulement 3.95% en portefeuille au 31/12/21). Le fonds pourrait profiter en 2022 du potentiel de rattrapage des Small & Mid caps de la zone euro et de la capacité du fonds à diversifier son exposition géographique.

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