Une nouvelle fois, les électeurs britanniques ont déjoué les pronostics. Theresa May, largement favorite dans les sondages quelques semaines avant la tenue des élections législatives, a finalement perdu sa majorité absolue et a dû former un gouvernement de coalition pour continuer à gouverner.

« L’incertitude et les surprises politiques sont-elles devenues un nouveau standard ? » s’interroge dans ce contexte Ritu Vohora, Directrice des investissements actions chez M&G Investments.

Une chute très relative de la livre sterling

Sur les marchés, le vote s’est traduit par une nouvelle baisse de la livre sterling, qui a perdu 1,6% vendredi face au dollar et à l'euro après avoir perdu jusqu’à 2% dans le courant de la matinée.

Cette baisse « est faible comparée au plongeon de 15-20% [de la livre] suite au vote pour le "Brexit" en juin dernier » relativise Ritu Vohora.

Azad Zangana, économiste chez Schroders, s’affirme également rassurant : selon lui, « La chute de la livre sterling a été moins importante que prévu ».

En-dehors du marché des devises, le résultat du vote a eu peu d’impact sur les marchés. « Il n’y a aucune contagion au reste des actifs britanniques » souligne ainsi François Rimeu, responsable Cross Asset chez La Française AM. Ce dernier envisage néanmoins « une volatilité significative à court terme » sur la devise britannique.

Quelles conséquences économiques au Royaume-Uni ?

« La faiblesse de la devise devrait renforcer l’inflation » envisage Azad Zangana de Schroders. Toutefois, « La Banque d’Angleterre ne devrait pas modifier sa politique à court terme, mais réassurer sa volonté d’agir dans l’éventualité d’une instabilité financière ».

De manière plus problématique, « Les ménages et les entreprises vont s’inquiéter des incertitudes politiques accrues (…). Nous anticipons une baisse des dépenses des ménages et des investissements des entreprises susceptible d’exacerber le ralentissement économique déjà en cours » explique-t-il.

Edmond de Rothschild AM confirme ce sentiment : « La perte de la majorité absolue de Theresa May aux élections britanniques ouvre la porte à de nouvelles incertitudes (…). Ces dernières nouvelles nous amènent à penser que l’incertitude restera durable au Royaume-Uni et qu’il serait prématuré de vouloir bénéficier de la grande faiblesse de la livre ».

Le risque de « Brexit dur » a-t-il vraiment disparu ?

La question principale soulevée par le résultat du vote concerne surtout la forme que pourrait désormais prendre le "Brexit".

Hartwig Kos, CIO adjoint de SYZ AM, résume : « Les conséquences de ce résultat revêtent un caractère quelque peu binaire. Soit nous allons vers un scénario de Brexit dur sous la pression des députés eurosceptiques du parti conservateur et du DUP, soit les négociations vont piétiner sans issue jusqu’aux prochaines élections (…) en raison des divisions au sein du parti conservateur ». Pour Hartwig Kos, les craintes liées au risque d’un « Brexit dur » n’auraient donc pas totalement disparu.

« Ces craintes (…) sont cependant selon nous à relativiser (…). Ce résultat électoral pourrait orienter la position britannique vers une posture moins tranchée et moins dure vis-à-vis de l’Union Européenne » estime quant à lui François Rimeu, économiste de La Française AM.

Azad Zangana de Schroders considère lui aussi que les résultats des élections mettent du plomb dans l’aile au scénario d’un "Brexit dur" : « Concernant le Brexit, de sérieux dommages ont été causés à la position du Royaume-Uni pour les négociations. Sans mandat fort, l’Europe peut ignorer les demandes britanniques ».