Les données macro-économiques de ce début d’année :

Selon les analystes de BDL Capital Management, la croissance renaîtra principalement par une vaccination générale de la population. Les plans de relance massifs (supérieurs à 2008) ainsi qu’une augmentation accrue de la consommation des ménages (à la suite d’une épargne accumulée importante) viendront en soutient de cette croissance.

La gestion conseille de favoriser les entreprises « leader » avec une valorisation raisonnable qui devraient profiter de la reprise économique, tout en faisant attention aux bulles spéculatives liées à l’expansion budgétaire.

La situation actuelle est sans précédent mais attention, souligne la gestion, certains indicateurs ressemblent à s’y méprendre à ceux de 2000.

Quel positionnement pour les fonds BDL ?

• BDL Convictions sous-performe le Stoxx600 sur l’année 2020, mais profite d’un rendement annualisé de 9% depuis la création (2008). Le fonds se démarque sur la période post krach sanitaire par un fort rebond (BDL Convictions sur-performe de 16%), avec une ré-allocation de 45% du portefeuille sur les entreprises « leaders » dont la valorisation est raisonnable et sur des valeurs en majorité cycliques.

• BDL Rempart Europe, « un fonds long short pour s’adapter aux cycles », sous-performe lui aussi sur l’année 2020 mais profite d’un bon démarrage en 2021, et d’un stock picking favorable. Les secteurs les plus importants de son book short pour la prochaine année sont les entreprises impactées durablement par la crise Covid, les valeurs cycliques sur-valorisées, la bulle de la medtech et la bulle verte.

• Le fonds BDL Transition Fund bénéficie du nouveau système d’analyse QIRA (fondé sur la qualité et la transparence des informations de l’entreprise), et de la labélisation ISR. Selon Jean Duchein, analyste et gérant du fonds, la priorité est d’analyser les secteurs qui seront le plus impactés par l’ESG et les entreprises qui en deviendront les leaders. La spécificité et la flexibilité du fonds s’expliquent par la variété de ses thématiques (Energie & Ecologie, Digital, Mobilité et Infrastructures, Santé, Nouveaux enjeux économiques). Depuis mai, le fonds sur-performe la catégorie et évite les bulles spéculatives.

• Le fonds Durandal est considéré comme un « antidote aux turbulences de marché ». Les éléments les plus importants sont une maitrise de la volatilité (<5%) et une performance absolue qui s’explique par une stratégie « long short » en actions. La baisse provoquée par le mois de mars a totalement été recouverte en 10 mois. Pour l’année 2021, le fonds opte pour un positionnement sur deux signaux principaux, le sentiment (selon l’évolution des données financières) et la valorisation (qui doit rester attractive).

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