À première vue, tout semble bien se passer pour l’économie américaine : la croissance du PIB est toujours au rendez-vous, la baisse du chômage se poursuit et la confiance des consommateurs semble résolument ancrée à un niveau élevé.

Le chômage ne concerne plus que 4,4% de la population active outre-Atlantique, correspondant à son niveau de 2007 et de 1999, deux périodes fastes pour l’économie américaine.

De même, la semaine dernière, « La croissance américaine du 1er trimestre a été révisée en hausse à +1,2% contre +0,7% [en première estimation] », souligne La Française GAM dans un récent commentaire de marché.

Dans ce contexte, les investisseurs américains conservent leur enthousiasme et les indices boursiers américains continuent d’enchaîner semaine après semaine de nouveaux records.

« Le fléchissement de la consommation privée est confirmé »

Pourtant, en se plongeant plus en détails dans les statistiques américaines, la situation semble en en réalité beaucoup plus contrastée qu’il n’y paraît.

« Les données macro publiées [la semaine dernière] restent mitigées » reconnaît ainsi La Française GAM, qui observe par exemple que « les ventes de logements existants et de nouveaux logements sont en nette baisse » sur le mois d’avril aux Etats-Unis.

Axel Botte, stratégiste chez Natixis AM, confirme dans une note publiée le 29 mai qu’outre-Atlantique, « Le fléchissement de la consommation privée est confirmé », et souligne pour sa part que « la demande d’automobiles se contracte de 13,9% » au premier trimestre 2017 par rapport au premier trimestre 2016.

Le stratégiste se veut néanmoins rassurant en affirmant que « La faiblesse de la consommation est sans doute passagère ».

La baisse de la consommation des ménages reste actuellement compensée par l’investissement des entreprises, explique le stratégiste de Natixis AM : « Les dépenses en structures, dont les forages pétroliers, affichent un rebond de 28,4% au premier trimestre 2017 [par rapport au premier trimestre 2016]. L’équipement productif et les dépenses en recherche-développement augmentent de 7,2% ». D’où le fait que les données économiques globales restent très positives outre-Atlantique.

Vers « un ralentissement de l’emploi et davantage d’inflation »

Néanmoins, Axel Botte estime qu’aux Etats-Unis, « L’économie va buter contre ses contraintes démographiques, ce qui se traduira in fine par un ralentissement de l’emploi et davantage d’inflation interne » selon un schéma classique d’une « fin de cycle économique ».

Malgré ce risque d’essoufflement de l’économie américaine, l’économie européenne continue quant à elle de donner des signes d’accélération.

« En Europe, toutes les données macro continuent d’être très bonnes. Les enquêtes PMI indiquent que la croissance en zone Euro reste soutenue. Le PMI manufacturier ressort en hausse à 57,0 après 56,7 le mois précédent. De plus, l’indicateur de confiance des affaires, l’IFO, en Allemagne, atteint son plus haut niveau depuis 1991 » commente La Française AM.

Un argument de plus en faveur de l’investissement en Europe, prôné par de nombreuses sociétés de gestion depuis le début de l’année.